Mengapa laporan arus kas merupakan alat pencarian saham bernilai yang benar-benar dapat diinvestasikan

Banyak investor mengikuti laporan laba rugi dengan ketat, namun hanya sedikit yang menggali analisis mendalam tentang laporan arus kas, padahal kas adalah yang paling aman dalam menilai kesehatan perusahaan. Hari ini kita akan melihat betapa pentingnya laporan arus kas dan bagaimana membacanya untuk menghindari jatuh ke dalam perangkap.

Tiga Laporan Keuangan Lengkap: Mengenal Identitas Masing-Masing

Dalam menilai perusahaan secara sistematis, investor perlu memahami perbedaan fundamental antara laporan posisi keuangan (Balance Sheet),laporan laba rugi (Income Statement)danlaporan arus kas (Cash Flow Statement). Ketiganya tampaknya menceritakan kisah yang sama, tetapi jika diamati lebih cermat dan mendalam, akan ditemukan bahwa masing-masing menceritakan kisah yang sama sekali berbeda.

Laporan posisi keuangan adalah potret sekilas dari kondisi keuangan pada hari tertentu, menunjukkan berapa banyak aset, liabilitas, dan ekuitas pemilik yang tersisa pada perusahaan, oleh karena itu laporan ini tidak menceritakan kisah perubahan.

Laporan laba rugi menceritakan kisah hasil operasi dalam berbagai periode, baik tahunan, kuartal, atau semester, menunjukkan berapa besar keuntungan atau kerugian yang dihasilkan perusahaan, tetapi masalahnya adalah perusahaan dapat memanipulasi angka-angka di bagian ini dengan metode akuntansi yang berbeda.

Laporan arus kas sulit untuk dipalsukan, karena laporan ini menunjukkan bagaimana kas yang sebenarnya beredar masuk dan keluar dari perusahaan, kapan, dan berapa banyak. Ketiga laporan keuangan ini saling terkait dan harus dibaca bersama untuk mendapatkan gambaran yang lengkap.

Laporan Arus Kas Adalah Apa: Definisi Yang Jelas

Laporan arus kas atau Cash Flow Statement adalah dokumen yang mencatat aliran masuk dan keluar kas dalam bisnis selama periode waktu spesifik. Mirip dengan melacak gaji yang mengalir ke rekening Anda dan berbagai pengeluaran yang keluar.

Perbedaannya adalah laporan arus kas tidak hanya menunjukkan jumlah saldo akhir saja, tetapi juga menunjukkan jalur kas, dari mana asalnya dan ke mana tujuannya, dan ini adalah yang membuat investor percaya diri.

Aliran kas yang ditampilkan dalam laporan ini dibagi menjadi tiga kategori utama:

1. Arus kas dari aktivitas operasi (Operating Cash Flow)

Ini adalah jantung dari analisis, karena laporan ini menunjukkan berapa banyak kas yang dihasilkan perusahaan dari menjalankan bisnis sebenarnya, bukan dari penjualan aset atau pinjaman.

Misalnya, perusahaan menjual produk kepada pelanggan, menerima kas masuk, tetapi harus membayar kas keluar untuk membeli bahan baku, membayar gaji karyawan, membayar pajak, laporan arus kas akan menunjukkan kas bersih yang tersisa dari aktivitas ini.

2. Arus kas dari aktivitas investasi (Investing Cash Flow)

Perusahaan kadang-kadang membeli aset, mesin, atau berinvestasi di perusahaan lain, ini adalah arus kas keluar, kadang-kadang perusahaan menjual aset lama, ini adalah arus kas masuk. Bagian ini menceritakan kisah investasi perusahaan.

3. Arus kas dari aktivitas pendanaan (Financing Cash Flow)

Perusahaan mungkin mengeluarkan utang, mengeluarkan saham, atau meminjam uang, semuanya adalah arus kas masuk. Perusahaan mungkin membayar utang, membeli kembali saham, atau membayar dividen, semuanya adalah arus kas keluar.

Yang Harus Kami Cari dalam Laporan Arus Kas

Kesalahpahaman: Kas Banyak = Bagus

Jangan percaya begitu. Perusahaan yang menahan kas berlimpah mungkin menunjukkan bahwa perusahaan tidak dapat atau tidak bersedia menginvestasikan uang atau memperluas bisnis. Demikian pula, kas negatif tidak selalu berarti buruk, jika perusahaan berinvestasi untuk pertumbuhan jangka panjang.

Apa yang Sungguh-Sungguh Harus Dianalisis

Periksa sumbernya: Apakah kas yang membuat laporan arus kas positif berasal dari operasi? Ini sangat penting karena:

• Jika berasal dari operasi = perusahaan menghasilkan kas dari bisnis sebenarnya (bagus)
• Jika berasal dari penjualan aset = kas satu kali yang akan habis (hati-hati)
• Jika berasal dari pinjaman = kas yang harus dibayar kembali beserta bunga (negatif di masa depan)

Analisis laporan arus kas dari investasi: Perusahaan yang tumbuh sering kali perlu terus berinvestasi, oleh karena itu arus kas dari investasi yang negatif mungkin adalah hal yang baik jika itu adalah investasi untuk membangun masa depan.

Pantau pendanaan: Jika perusahaan terus-menerus perlu mengumpulkan dana tambahan, itu mungkin berarti bahwa arus kas dari operasi tidak cukup.

Pelajari Kasus Nyata: Microsoft

Ketika melihat kembali laporan arus kas Microsoft dari 2020 hingga 2023, kami akan melihat data yang cukup indah:

Arus kas dari aktivitas operasi meningkat dari 60 miliar dolar menjadi 87 miliar dolar. Pertumbuhan ini berasal dari operasi bisnis sebenarnya perusahaan, bukan dari trik-trik akuntansi.

Arus kas dari aktivitas investasi berada pada tingkat negatif karena perusahaan berinvestasi dalam mesin dan infrastruktur, tetapi bagian ini meningkat dari tahun ke tahun, yang menunjukkan niat untuk memperluas bisnis.

Bagian yang menarik: Microsoft memiliki arus kas dari aktivitas pendanaan negatif sebesar 40-50 miliar dolar per tahun, ini adalah karena perusahaan menggunakan kas dari operasi yang kuat untuk membeli kembali saham. Ini adalah demonstrasi kepercayaan diri perusahaan terhadap dirinya sendiri, dan pengembalian nilai kepada pemegang saham.

Pada akhirnya, Microsoft memiliki Free Cash Flow (arus kas bebas) pada tingkat 50-60 miliar dolar, yang menunjukkan kekuatan keuangan yang stabil.

Kesimpulan: Mengapa Laporan Arus Kas Adalah Alat Penting

Laporan arus kas bukan hanya sekadar angka, tetapi menceritakan kisah bisnis, apakah bisnis itu kuat, disiplin, dan memiliki arah yang jelas atau tidak.

Ketika investor membaca laporan arus kas dengan cermat, dilengkapi dengan pertanyaan: dari mana kasnya berasal, kemana kasnya pergi, dan mengapa pergi ke arah itu, jawaban yang didapat akan menceritakan kisah yang lebih dalam daripada angka waktu singkat. Ini adalah analisis fundamental (Fundamental Analysis) yang mendalam dan dapat diandalkan, yang merupakan pintu menuju pemilihan perusahaan dengan potensi untuk berinvestasi dalam jangka panjang.