Dorongan mendalam di balik melemahnya RMB melewati angka 7, apakah masih ada ruang apresiasi hingga tahun 2026?

年末人民币兑美元汇率的强势表现引发市场关注。12月25日，离岸人民币（USD/CNH）跌至6.9965，创下2024年9月以来的低位，在岸人民币（USD/CNY）更是跌至7.0051，回到2023年5月的水平。这次突过7的心理关口，背后究竟是什么原因？

Tiga kekuatan mendorong penguatan RMB

Indeks dolar AS yang terus melemah adalah dasar. Di bawah pengaruh siklus penurunan suku bunga Federal Reserve dan tren de-dolarisasi global, indeks dolar AS tahun ini telah turun lebih dari 10%, dalam satu bulan terakhir bahkan turun lebih dari 2%. Pelemahan relatif dolar ini menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk apresiasi RMB.

Panduan kebijakan Bank Sentral yang jelas juga sangat penting. Tahun ini, Bank Sentral China terus meningkatkan kurs tengah RMB, secara bertahap menaikkan kurs referensi, dengan sengaja mengarahkan pasar agar RMB terus menguat. Konsistensi sinyal kebijakan ini memberikan dukungan kuat terhadap pembentukan nilai tukar.

Efek musiman penutupan transaksi akhir tahun tidak boleh diabaikan. Pada tahun 2025, China mempertahankan surplus perdagangan besar-besaran, dan menjelang akhir tahun, perusahaan-perusahaan melakukan banyak operasi penukaran valuta asing, menukarkan banyak dolar AS menjadi RMB, membentuk tekanan pasokan sementara, dan semakin mendorong penguatan kurs RMB.

Selain itu, Bank Sentral menjaga kebijakan moneter dengan hati-hati, belum melakukan penurunan suku bunga lebih lanjut, dan mengingat likuiditas pasar luar negeri yang ketat di akhir tahun, faktor-faktor ini semuanya mendukung kenaikan RMB.

Pandangan dari lembaga profesional bertemu

Kepala analis makro di Orient Financial Holdings, Wang Qing, berpendapat, “Kelemahan dolar dan penukaran valuta asing musiman dari eksportir mendorong penguatan RMB.” Ia lebih jauh menambahkan bahwa apresiasi RMB yang berkelanjutan akan meningkatkan daya tarik pasar modal China terhadap investasi asing, yang memiliki arti nyata bagi pembukaan pasar keuangan China.

Namun, dari sudut pandang fundamental ekonomi yang lebih dalam, banyak lembaga internasional menilai bahwa RMB masih memiliki ruang undervalued. Strategi senior di ANZ Bank, Xing Zhaopeng, memperkirakan bahwa pada paruh pertama 2026, USD terhadap RMB mungkin akan bertahan di kisaran 6.95-7.00; Goldman Sachs lebih optimis, memperkirakan RMB relatif terhadap fundamental ekonomi undervalued sebesar 25%, dan memperkirakan USD terhadap RMB pada pertengahan 2026 akan jatuh ke 6.90, serta kembali ke 6.85 di akhir tahun; pandangan dari Bank Amerika Serikat lebih optimis, menganggap bahwa perbaikan hubungan AS-Cina akan memperbaiki prospek eksportir, dan memperkirakan USD terhadap RMB akan jatuh ke 6.80 pada akhir 2026.

Potensi apresiasi vs tantangan nyata

Dari prediksi berbagai lembaga, ekspektasi penguatan RMB di tahun 2026 relatif konsisten, tetapi besaran penguatan dan waktu terjadinya masih berbeda. Ini mencerminkan pengakuan pasar terhadap prospek nilai tukar RMB, sekaligus mengingatkan investor untuk memperhatikan variabel eksternal seperti hubungan AS-Cina dan perubahan kondisi ekonomi global.

Dalam proses penguatan RMB, hal ini tidak hanya menyangkut keuntungan investasi pribadi, tetapi juga menyangkut biaya operasional perusahaan ekspor, arah arus modal, dan daya tarik aset keuangan China bagi investor global. Dari sudut pandang ini, penguatan yang berkelanjutan adalah cerminan kekuatan pasar sekaligus hasil dari arahan kebijakan.