Depresiasi Yen Jepang mempercepat ke 158! Pernyataan dovish dari bank sentral memicu ekspektasi intervensi meningkat

Pasar Valuta Asing Mengalami Fluktuasi Signifikan, Banyak Mata Uang Tertekan

Minggu lalu (12/15-12/19) pasar valuta asing tidak menunjukkan gejolak berarti: indeks dolar menguat 0.33%, mata uang utama non-AS berfluktuasi. Di antaranya euro turun 0.23%, yen melemah paling dalam hingga 1.28%, dolar Australia turun 0.65%, poundsterling sedikit menguat 0.03%. Di balik pergerakan ini, tersembunyi penyesuaian kembali ekspektasi kebijakan bank sentral dari berbagai negara.

Euro Berfluktuasi Mencari Dasar, Ketidakpastian Kebijakan Selanjutnya Setelah Fed

Pergerakan euro/dolar minggu lalu adalah naik dulu lalu turun, akhirnya ditutup turun 0.23%. Meskipun Bank Sentral Eropa mempertahankan tingkat suku bunga sesuai rencana, pernyataan Presiden Lagarde tidak seagres yang diharapkan pasar, sehingga harapan bullish pun pupus.

Dari data AS, laporan ketenagakerjaan November menunjukkan performa yang biasa saja, sementara data CPI di bawah ekspektasi pasar. Bank-bank besar seperti Morgan Stanley dan Barclays menyatakan bahwa data ini dipengaruhi oleh masalah penyesuaian musiman dan distorsi statistik, sehingga sulit menilai tren sebenarnya.

Pasar saat ini cukup konsisten memperkirakan pemangkasan suku bunga Fed pada 2026—diperkirakan akan ada 2 kali pemangkasan dalam setahun, dengan probabilitas 66.5% terjadi pada April.

Bank Danske dan institusi lain optimistis terhadap performa jangka menengah euro. Logika utamanya adalah, Fed memulai siklus penurunan suku bunga sementara ECB tetap mempertahankan posisi, yang akan memperkecil selisih suku bunga riil kedua wilayah dan mendukung apresiasi euro. Ditambah lagi, pemulihan aset Eropa, pelemahan dolar yang mengimbangi, dan penyesuaian ekspektasi pertumbuhan ekonomi AS semuanya berpotensi menjadi faktor pendukung euro.

Fokus utama minggu ini: rilis data GDP kuartal ketiga AS dan risiko geopolitik. GDP yang melebihi ekspektasi akan mendorong dolar menguat dan menekan euro; sebaliknya, akan menguntungkan euro. Secara teknikal, euro/dolar tetap bertahan di atas beberapa garis moving average, ruang kenaikan jangka pendek mengarah ke level tertinggi sebelumnya di 1.18, dan jika mengalami koreksi, support di 100-day moving average di 1.165.

Yen JPY Anjlok Tajam, Sinyal Intervensi Pemerintah Sering Muncul

Tekanan terhadap yen lebih besar. Minggu lalu, dolar/yen menguat 1.28%, penyebab utamanya adalah kebijakan “pengetatan pelan” Bank Sentral Jepang (BoJ).

Meskipun BoJ menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin sesuai prediksi, pernyataan Gubernur Ueda terlihat kurang agresif, sehingga pasar kecewa. Lebih buruk lagi, kabinet Jepang menyetujui paket stimulus fiskal sebesar 18,3 triliun yen, yang secara langsung mengimbangi efek pengetatan dari kenaikan suku bunga. Akibatnya, yen terus melemah.

Pasar secara umum memprediksi BoJ akan paling banyak melakukan satu kali pemangkasan suku bunga pada 2026, dan kenaikan suku bunga berikutnya baru akan dilakukan pada Oktober. Bank Sumitomo Mitsui memperkirakan yen bisa melemah lebih jauh ke level 162 di kuartal pertama 2026. Ini juga berarti yen terhadap yuan dan mata uang Asia lainnya akan mengalami tekanan pelemahan.

Namun, JP Morgan memberi peringatan: jika dolar/yen menembus level 160 dalam waktu dekat, ini akan dianggap sebagai fluktuasi nilai tukar yang tidak normal, dan kemungkinan intervensi resmi pemerintah Jepang akan meningkat secara signifikan. Sebaliknya, Nomura Securities berpendapat bahwa dalam lingkungan suku bunga rendah Fed, dolar akan menghadapi tekanan pelemahan, dan ruang pelemahan yen terbatas, dengan prediksi yen akan menguat ke 155 di kuartal pertama 2026.

Fokus utama minggu ini: pernyataan lanjutan Gubernur BoJ Ueda dan sinyal intervensi verbal dari otoritas Jepang. Pernyataan hawkish atau peningkatan retorika intervensi akan menekan dolar/yen. Secara teknikal, dolar/yen telah menembus moving average 21 hari, indikator MACD menunjukkan sinyal beli, jika mampu bertahan di atas 158, potensi kenaikan lebih besar; sebaliknya, jika tertahan di bawah 158, kemungkinan turun ke 154 akan meningkat.