Dolar AS menghadapi tekanan penurunan｜Analisis tren dolar dan peluang investasi selama siklus penurunan suku bunga tahun 2025

Dolar AS sedang berada di persimpangan jalan. Sejak dimulainya siklus penurunan suku bunga pada akhir 2024, mata uang penyelesaian utama dunia ini menghadapi ujian pasar yang baru. Ketika uang menjadi lebih murah, ke mana aliran dana akan mengarah? Apakah dolar akan terus melemah, atau hanya berfluktuasi secara fase? Ini tidak hanya berkaitan dengan dinamika pasar keuangan global, tetapi juga secara langsung mempengaruhi alokasi aset setiap investor.

Mengapa Dolar AS Mungkin Mengalami Penurunan?

Penurunan suku bunga berarti daya tarik yang menurun. Ketika Federal Reserve secara bertahap menurunkan target suku bunga ke sekitar 3% (diperkirakan tercapai sebelum 2026), daya tarik dolar sebagai aset safe haven pun melemah. Suku bunga tinggi sebelumnya seperti magnet menarik dana global, kini pemandangan itu mulai berubah.

Namun, ini bukan satu-satunya faktor. Saat ini, faktor-faktor yang mendukung penurunan dolar jauh lebih banyak daripada alasan kenaikan:

Risiko kebijakan perdagangan meningkat — Amerika Serikat bersiap menerapkan kebijakan tarif yang lebih agresif terhadap mitra dagang global. Ini akan langsung mengurangi aktivitas bisnis dengan AS, menurunkan permintaan dolar, dan menekan nilai tukarnya.

Gelombang de-dolarisasi terus berlanjut — Pembentukan zona euro, peluncuran kontrak berjangka minyak mentah dalam yuan, munculnya mata uang kripto… berbagai negara sedang mencari opsi penyelesaian selain dolar. Sejak 2022, banyak negara beralih membeli cadangan emas daripada obligasi AS, dan kepercayaan ini yang hilang menjadi kekhawatiran jangka panjang terhadap tren dolar.

Mata uang kompetitor menurunkan suku bunga secara bersamaan — Jangan lupa satu poin penting: mata uang utama dalam indeks dolar (kecuali yen) juga mulai menurunkan suku bunga. Siapa yang menurunkan lebih cepat, lebih banyak, akan relatif menguat. Jika Bank Sentral Eropa menurunkan suku bunga lebih kecil dari Federal Reserve, euro akan menguat terhadap dolar, dan dolar secara alami akan tertekan.

Logika mendalam di balik fluktuasi nilai tukar: Empat faktor penggerak utama

Kebijakan suku bunga — Penggerak paling langsung

Suku bunga tinggi menarik aliran dana, sedangkan suku bunga rendah sebaliknya. Tapi ada jebakan: pasar sering bereaksi lebih awal. Tidak menunggu sampai Federal Reserve secara resmi menurunkan suku bunga dan dolar mulai turun, atau menunggu kenaikan suku bunga dan dolar langsung menguat. Investor harus memperhatikan ekspektasi kebijakan Fed dan dot plot, karena pasar adalah efisien dan akan menyesuaikan harga lebih dulu.

Penawaran uang — Penggerak tak terlihat

Pelonggaran kuantitatif (QE) meningkatkan pasokan dolar → dolar melemah; Pengurangan kuantitatif (QT) mengurangi pasokan dolar → dolar menguat. Siklus penurunan suku bunga 2024-2025 secara esensial adalah kelanjutan dari kebijakan pelonggaran, yang semakin melarutkan nilai dolar.

Struktur perdagangan internasional — Kekuatan tersembunyi jangka panjang

Defisit perdagangan jangka panjang AS (impor > ekspor) mempengaruhi penawaran dan permintaan dolar. Peningkatan impor membutuhkan lebih banyak dolar, mendorong penguatan nilai tukar; peningkatan ekspor sebaliknya. Tapi perubahan ini biasanya bersifat jangka panjang dan tidak akan berfluktuasi secara ekstrem dalam waktu singkat.

Reputasi global AS — Faktor yang paling sering diabaikan

Dolar mendominasi karena kepercayaan global terhadap AS. Namun, kepercayaan ini sedang terkikis. De-dolarisasi bukan hanya masalah ekonomi, tetapi juga masalah politik dan kepercayaan. Jika AS gagal memperbaiki kepercayaan negara lain terhadapnya, likuiditas dolar akan terus tertekan dalam jangka panjang.

Apa yang diberikan sejarah sebagai petunjuk?

Dalam 50 tahun terakhir, dolar telah mengalami delapan siklus penting. Beberapa momen ikonik yang patut dipelajari:

• Krisis keuangan 2008: Dalam kepanikan, dana besar kembali ke dolar, menyebabkan dolar melambung jangka pendek
• Pandemi 2020: Setelah stimulus besar-besaran, dolar melemah dalam jangka pendek, tetapi rebound saat ekonomi pulih
• Siklus kenaikan suku bunga 2022-2023: Fed menaikkan suku bunga secara agresif, indeks dolar menembus 114, dolar menjadi mata uang terkuat di dunia
• Pembukaan siklus penurunan suku bunga 2024-2025: Daya tarik dolar berkurang, dana beralih ke emas, kripto, dan aset alternatif lainnya

Sejarah menunjukkan bahwa dolar tidak akan jatuh secara satu arah. Ketika konflik geopolitik meletus atau krisis keuangan melanda, dana safe haven tetap akan kembali ke dolar. Tapi tren secara keseluruhan sudah jelas: Tekanan penurunan dolar semakin nyata, dan di masa depan kemungkinan besar akan mengalami fluktuasi di level tinggi sebelum perlahan melemah, bukan kejatuhan cepat.

Reaksi berantai terhadap tren dolar terhadap berbagai aset utama

Emas — Penerima manfaat dari penurunan dolar

Dolar yang melemah langsung menurunkan biaya pembelian emas, sehingga permintaan meningkat. Ditambah lagi, penurunan suku bunga membuat emas lebih menarik dibandingkan aset lain (karena emas tidak memberikan bunga), ini menjadi faktor penguatan harga emas secara ganda.

Pasar saham — Peluang dan risiko bersamaan

Penurunan suku bunga mendorong kenaikan pasar saham AS, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Tapi jika dolar terlalu melemah, investor asing mungkin beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang, mengurangi daya tarik pasar saham AS.

Kripto — Penilaian ulang aset anti-inflasi

Dolar yang melemah berarti daya beli menurun, mendorong investor mencari aset yang melawan inflasi. Bitcoin sebagai “emas digital” biasanya tampil kuat dalam lingkungan dolar yang melemah.

Pergerakan pasangan mata uang utama

USD/JPY: Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, dana mengalir kembali ke yen, diperkirakan yen menguat dan dolar melemah

TWD/USD: Taiwan mengikuti suku bunga dolar, tetapi faktor domestik (pengendalian pasar properti) membatasi penurunan suku bunga, sehingga dolar Taiwan akan menguat secara moderat

EUR/USD: Ekonomi Eropa lemah tetapi euro relatif stabil, jika Bank Sentral Eropa berhati-hati dalam menurunkan suku bunga, tekanan penurunan dolar akan berlanjut

Bagaimana investor dapat memanfaatkan peluang selama fluktuasi?

Ketidakpastian itu sendiri adalah sumber peluang. Dalam jangka pendek, setiap pengumuman data ekonomi (CPI, laporan ketenagakerjaan, dll) akan memicu fluktuasi tajam indeks dolar. Trader cerdas dapat menempatkan posisi sebelum dan sesudah peristiwa ini, baik melakukan long maupun short terhadap pasangan mata uang terkait.

Intinya bukan memprediksi apakah dolar akan turun, tetapi mengidentifikasi waktu dan irama fluktuasi. Dalam siklus penurunan suku bunga, setiap revisi ekspektasi kebijakan akan mengubah harga pasar. Bagi investor yang ingin berpartisipasi dalam perdagangan nilai tukar dolar, menguasai waktu pengumuman data dan memahami arah kebijakan jauh lebih realistis daripada sekadar bertaruh buta pada tren satu arah.

Siklus penyesuaian dolar kali ini adalah tantangan sekaligus peluang untuk merestrukturisasi portofolio investasi. Selama mampu menangkap fluktuasi, bukan terbenam dalam gelombang, investor dapat meraih keuntungan dalam konteks penurunan dolar ini.