Prospek Perak 2026: Bagaimana $70 Menjadi Patokan Baru Pasar

Berpisah dari Emas: Kisah Independen Perak

Perak tidak lagi sekadar logam pendamping emas. Seiring berakhirnya tahun 2025 dengan harga melonjak melewati US$66/oz, dinamika pasar telah berubah secara fundamental. Pendorongnya bukan lagi spekulasi tetapi kekuatan pasar struktural: defisit pasokan yang terus-menerus, percepatan permintaan industri, dan jejak yang semakin meluas dalam kecerdasan buatan, kendaraan listrik, dan energi terbarukan.

Berbeda dengan emas, yang terutama berfungsi sebagai penyimpan nilai, perak telah menjadi bagian penting dari teknologi mutakhir. Konduktivitas listrik dan termalnya yang unggul membuatnya tak tergantikan dalam aplikasi berkinerja tinggi. Dikombinasikan dengan terbatasnya inventaris di atas tanah dan pola konsumsi industri yang tidak sensitif terhadap harga, lintasan harga perak semakin independen. Konsensus industri saat ini menunjukkan bahwa $70/oz pada tahun 2026 bukan sebagai puncak tetapi sebagai lantai baru—menandai penilaian ulang struktural terhadap logam ini.

Ledakan Infrastruktur AI: Katalisator Perak yang Kurang Dihargai

Di antara pendorong permintaan perak, salah satu yang paling berkembang pesat namun paling kurang dibahas adalah infrastruktur kecerdasan buatan. Saat pusat data hyperscale berkembang pesat untuk mendukung pengembangan model AI oleh perusahaan teknologi besar, konsumsi perak dalam perangkat keras canggih meningkat secara dramatis.

Sifat listrik dan termalnya membuatnya tak tergantikan dalam papan sirkuit tercetak, konektor, busbar, dan antarmuka termal dalam lingkungan AI berdaya tinggi dan padat. Server yang dirancang untuk beban kerja AI mengkonsumsi dua hingga tiga kali lebih banyak perak dibandingkan peralatan pusat data konvensional. Dengan permintaan daya pusat data global diperkirakan akan membengkak sekitar dua kali lipat pada 2026, ini berarti jutaan ons tambahan diserap setiap tahun ke dalam aliran perangkat keras yang jarang mengalami daur ulang.

Yang membedakan permintaan ini adalah inelastisitas harganya. Bagi perusahaan yang menginvestasikan miliaran dolar dalam infrastruktur pusat data, perak merupakan fraksi yang sangat kecil dari total biaya proyek. Bahkan kenaikan harga yang substansial pun memiliki efek penghalang minimal dibandingkan dengan penalti dari kinerja yang lebih lambat, kerugian energi yang tinggi, atau ketidakstabilan sistem. Dasar permintaan struktural ini terus memperkuat tekanan ke atas di pasar yang sudah terbatas.

Lima Tahun Kekurangan Pasokan Berturut-turut: Ketidakseimbangan Struktural yang Langka

Momentum harga perak bergantung pada fundamental pasar yang material. Pasar global mengalami tahun kelima berturut-turut defisit pasokan—sebuah anomali struktural. Defisit kumulatif sejak 2021 mendekati 820 juta ons, setara dengan sekitar satu tahun penuh produksi tambang global.

Meskipun kekurangan tahunan 2025 lebih moderat dibandingkan puncak yang terlihat pada 2022 dan 2024, hal ini tetap cukup untuk lebih mengurangi cadangan inventaris di atas tanah. Kendala ini sangat struktural. Sekitar 70–80% produksi perak muncul sebagai produk sampingan dari operasi penambangan tembaga, timbal, seng, dan emas. Ketergantungan ini secara serius membatasi kapasitas industri untuk meningkatkan output secara cepat sebagai respons terhadap harga yang lebih tinggi. Bahkan jika harga perak melonjak tajam, produksi tidak dapat berkembang kecuali output logam dasar juga meningkat. Operasi penambangan perak yang baru memerlukan satu dekade atau lebih untuk dikembangkan, membuat pasokan sangat inelastis.

Rigiditas struktural ini terlihat dari data inventaris bursa. Stok terdaftar telah turun ke level terendah dalam beberapa tahun, dengan ketersediaan fisik yang ketat tercermin dari tingkat sewa yang tinggi dan kendala pengiriman sesekali. Dalam lingkungan seperti ini, bahkan pergeseran kecil dalam investasi atau konsumsi dapat menghasilkan pergerakan harga yang besar.

Rasio Emas terhadap Perak: Menandakan Penilaian Ulang yang Berkelanjutan

Rasio emas terhadap perak—ukuran klasik dari penilaian relatif antara kedua logam mulia—memberikan dukungan tambahan untuk harga perak yang lebih tinggi. Dengan emas diperdagangkan mendekati US$4.340 dan perak sekitar US$66 per Desember 2025, rasio ini berada di sekitar 65:1. Ini merupakan kompresi tajam dari level di atas 100:1 sebelumnya di dekade ini dan di bawah kisaran historis 80–90:1.

Selama siklus bull logam mulia, perak biasanya mengungguli emas, menarik rasio lebih rendah saat investor mencari eksposur beta lebih tinggi. Dinamika ini kembali muncul sepanjang 2025, dengan kenaikan perak secara substansial mengungguli emas. Jika emas tetap bertahan di level saat ini hingga 2026, kompresi lebih jauh menuju 60:1 secara matematis akan menyiratkan harga perak di atas US$70. Kompresi rasio yang lebih agresif, meskipun bukan skenario dasar, akan mendorong harga secara material lebih tinggi. Preseden historis menunjukkan bahwa perak sering kali melewati “nilai wajar” selama periode pasokan terbatas dan momentum yang berkelanjutan.

Mengapa $70 Berfungsi sebagai Fondasi Bukan Batas Atas

Untuk 2026, pertanyaan yang lebih substantif bukanlah apakah perak dapat mencapai US$70, tetapi apakah dapat mempertahankan level tersebut. Dari sudut pandang struktural, bukti semakin mendukung hal ini. Permintaan industri tetap lengket, respons pasokan sangat terbatas, dan buffer inventaris di atas tanah tetap minimal. Setelah suatu tingkat harga menjadi titik keseimbangan untuk permintaan fisik, biasanya akan menarik pembeli saat harga melemah daripada penjual saat rally.

Perubahan ini memiliki implikasi praktis. Perak sedang beralih dari lindung nilai taktis atau perdagangan momentum menjadi komoditas industri fundamental dengan karakteristik keuangan yang melekat. Partisipasi dalam penilaian ulang struktural ini membutuhkan akses pasar dan manajemen risiko yang disiplin—terutama penting dalam lingkungan di mana volatilitas harga tetap ada.

Perspektif Lebih Luas: Peran Perak dalam Ekonomi Global

Kenaikan perak mencerminkan lebih dari sekadar lindung nilai terhadap inflasi atau arbitrase kebijakan moneter. Ini mewakili transisi struktural yang lebih dalam tentang bagaimana logam ini berfungsi dalam rantai pasokan, mekanisme penentu harga, dan perannya yang penting di berbagai industri. Dengan infrastruktur AI yang berkembang pesat, inventaris fisik yang menipis, dan kapasitas produksi yang tidak mampu merespons dengan cepat terhadap sinyal harga, pasar sedang mengkonsolidasikan diri di sekitar keseimbangan baru.

Dalam konteks ini, US$70 per ons tampaknya berfungsi sebagai baseline daripada target aspirasi untuk 2026. Bagi pelaku pasar, debat yang relevan telah berkembang: diskusi bukan lagi apakah perak sudah menghargai secara berlebihan, tetapi apakah pasar telah secara komprehensif memasukkan peran yang semakin berkembang dari logam ini dalam ekonomi global. Bukti saat ini menunjukkan bahwa penilaian ulang ini masih belum lengkap.