Ada kontras yang menarik di pasar pada akhir tahun 2025: pasar logam mulia telah melakukan gelombang kenaikan "epik", dengan perak dan emas keduanya mencapai level tertinggi baru sepanjang masa, tetapi Bitcoin telah berulang kali berfluktuasi dalam kisaran 85k-90k, dan kinerjanya sepanjang tahun bahkan sedikit suram. Perbandingan ini memang menarik.

Melihat kinerja data baru-baru ini (per 26-27 Desember): harga spot perak telah melampaui $76 per ons, rekor tertinggi, mulai dari sekitar $29 pada awal tahun, dengan peningkatan sepanjang tahun lebih dari 150-160%, menjadikannya salah satu aset terkuat tahun ini. Dalam hal emas, harga spot mencapai level tertinggi baru di sekitar $ 4.530-4.532 per ons, naik sekitar 70-74% untuk tahun ini, kinerja tahunan terbaik sejak 1979.

Mengapa logam mulia begitu ganas tahun ini? Beberapa faktor ditumpangkan: pertama, ekspektasi penurunan suku bunga Fed dan tekanan pada dolar AS adalah logika positif klasik untuk logam mulia. Kedua, situasi geopolitik tidak stabil, dan aset berisiko global mencari tempat berlindung yang aman. Melihat perak, permintaan untuk fotovoltaik, kendaraan listrik, chip AI, dan industri militer meledak, tetapi ada kesenjangan di sisi penawaran, yang secara langsung mendorong harga. Emas adalah aset safe-haven klasik, dan bank sentral (termasuk China, dll.) terus membeli, secara alami menguat di bawah dorongan ganda.

Bandingkan kinerja Bitcoin: BTC saat ini melayang di sekitar $87.000-$89.000, mundur 20-30% dari level tertinggi tahunannya. Selama periode ini, saya juga mengalami flash crash aneh dari pasangan perdagangan USDT di bursa terkemuka (pernah jahat menjadi 24 ribu dan kemudian rebound dalam hitungan detik), yang mencerminkan kerapuhan likuiditas di balik fluktuasi abnormal ini. Arus masuk dana institusional dan ETF telah melambat, opsi telah kedaluwarsa, likuiditas liburan tipis, dan aset berisiko telah ditinggalkan.

Terus terang, narasi pasar pada tahun 2025 adalah "deleveraging + hedging", yang mendorong semua dana ke aset keras nyata (logam mulia), sambil mengesampingkan Bitcoin, yang diberi label sebagai "emas digital". Banyak veteran pasar bercanda bahwa "keuntungan kenaikan yang seharusnya dimiliki Bitcoin" sekarang semuanya direnggut oleh perak. Kenaikan perak tahun ini telah menekan emas dan Bitcoin, dan atribut ganda "industri + mata uang" ini memang sangat populer.

Apa pendapat Anda tentang pasar berikutnya? Akankah logam mulia terus panas, atau akankah Bitcoin menebusnya setelah pengiriman opsi dan liburan? Atau apakah 2026 adalah waktu untuk perubahan haluan nyata untuk aset digital?