"完了完了， pasar akan benar-benar dingin!"—Setiap kali harga melonjak turun, kolom komentar dipenuhi dengan suara seperti ini. Saat pasar jatuh drastis, selalu ada yang meramalkan kejatuhan, seolah-olah ini adalah akhir dunia. Tapi saya telah melihat di dunia ini krisis 2018, peristiwa black swan 312 tahun 2020, dan Luna yang langsung meledak pada 2022, ada sesuatu yang ingin saya sampaikan: kepanikan itu hanyalah emosi yang berperan, jawaban sebenarnya sudah tertulis di data sejarah.

Membuka catatan tujuh tahun terakhir akan membuat semuanya jelas—pasar kripto telah mengalami 239 kali momen "kepanikan ekstrem". Setiap kali ada yang berteriak pasar akan runtuh, tapi apa yang terjadi? Pasar tidak hanya bertahan, malah semakin matang, dan ekosistemnya semakin kompleks. Penurunan mendadak kali ini juga hampir sama, bukanlah awal dari keruntuhan baru, melainkan biaya yang harus dikeluarkan pasar saat bertransisi dari fase euforia retail ke pengaruh institusi. Volatilitas memang akan tetap tinggi, tapi fondasi siklus baru sebenarnya sudah terbentuk.

Berbicara dengan data adalah cara yang paling dapat diandalkan. Dari tahun 2018 hingga 2025, momen kepanikan terbagi menjadi tiga situasi:

**Pertama adalah karena regulasi.** Pada 2018, SEC melakukan penyelidikan besar-besaran terhadap ICO, selama setahun terjadi 93 kali momen kepanikan, setelah itu pasar menghabiskan 4 bulan untuk mencerna, baru perlahan mulai naik lagi.

**Kedua adalah black swan.** Pada 312 tahun 2020, pandemi tiba-tiba melanda, pasar mengalami krisis likuiditas, selama 43 hari penuh kepanikan ekstrem. Tapi tebak apa? Bitcoin hanya butuh 400 hari untuk naik 17 kali lipat.

**Ketiga adalah rasa sakit dari pergantian siklus.** Pada Luna tahun 2022, meledak selama 65 hari kepanikan, kemudian pasar memasuki fase konsolidasi dasar, baru mulai menghangat kembali pada 2023.

Polanya sudah jelas, setiap kepanikan adalah batu loncatan untuk siklus berikutnya. Kali ini pun tidak akan berbeda.