Emas menembus $4500/oz, perak mendekati $75/oz, harga tembaga langsung menuju $12000/ton, pasar logam global sedang mengalami lonjakan langka. Sejak awal tahun, harga emas naik hampir 70%, perak bahkan lebih ekstrem dengan kenaikan sekitar 150%, dan harga tembaga juga meningkat lebih dari 40%. Apakah gelombang ini adalah gelembung yang dipicu oleh uang panas, atau memang tren besar?

Terlihat gila, tapi sebenarnya ada jejaknya. Ini bukan disebabkan oleh satu faktor saja, melainkan hasil dari kombinasi kekuatan likuiditas global, situasi geopolitik, permintaan industri, dan kendala pasokan yang saling memperkuat dan beresonansi.

Pertama, mari bahas soal penurunan suku bunga. Pada tahun 2025, bank sentral utama dunia mulai menurunkan suku bunga, Federal Reserve menurunkan tiga kali sekaligus, total 75 basis poin, dan indeks dolar melemah. Untuk aset tanpa bunga seperti emas, biaya kepemilikan langsung berkurang, sehingga nilai alokasinya pun meningkat. Depresiasi dolar juga secara langsung mendorong kenaikan harga semua logam yang dihitung dalam dolar—ini adalah pemicu utama.

Dalam lingkungan likuiditas yang longgar, uang pasti mengalir ke mana? Pasti dari tempat dengan hasil rendah ke logam mulia, logam berwarna, dan sumber daya strategis lainnya. Posisi ETF emas global terus meningkat setiap bulan, investor ritel dan institusi masuk secara besar-besaran, dan kenaikan harga pun semakin diperkuat. Inilah efek kawanan dana yang khas—begitu tren terbentuk, semakin banyak orang mengikuti, semakin kuat tenaga dorong kenaikannya.