Penyedia Likuiditas dalam Perdagangan Kripto: Fungsi dan Strategi Market Maker

Di balik kelancaran operasi pertukaran mata uang kripto terdapat aktor khusus yang melakukan aktivitas perdagangan berkelanjutan. Pelaku pasar ini mendapat untung dari spread bid-ask sekaligus memastikan bahwa seluruh ekosistem perdagangan tetap dinamis. Pertukaran terpusat (CEX) dan pertukaran terdesentralisasi (DEX) Memahami cara kerja mekanisme ini, yang memfasilitasi perdagangan aset di Perdagangan Aset, dapat bermanfaat bagi pedagang dalam memahami struktur pasar dan membuat keputusan perdagangan.

Aktor yang Menyediakan Likuiditas: Pengertian Pembuat Pasar

Pembuat pasar, yang bekerja sebagai penyedia likuiditas dalam ekosistem kripto, adalah institusi, algoritme, atau perusahaan khusus yang memesan untuk membeli dan menjual aset tertentu secara berkelanjutan. Lembaga keuangan besar seperti Wintermute, GSR, DWF Labs, Amber Group, dan Keyrock mendominasi ruang ini. Investor ritel juga dapat melakukan fungsi ini dalam skala kecil melalui limit order.

Tanpa pembuat pasar, platform perdagangan menghadapi masalah seperti spread bid-ask yang lebar, fluktuasi harga yang tinggi, dan kesulitan dalam mengeksekusi perdagangan besar. Dengan menciptakan kehadiran yang stabil dalam buku pesanan, para aktor ini memastikan stabilitas harga dan meningkatkan efisiensi pasar secara keseluruhan.

Tidak seperti bursa tradisional, peran penyedia likuiditas menjadi lebih penting karena pasar kripto diperdagangkan 24/7. Pasokan likuiditas yang konstan diperlukan untuk mencegah pergerakan harga yang berlebihan selama periode volume perdagangan rendah.

Bagaimana Pembuat Pasar Menghasilkan Keuntungan?

Strategi dasar pembuat pasar adalah mengeksekusi perdagangan dengan menempatkan pesanan beli dan jual secara simultan di berbagai tingkat harga. Misalnya, menempatkan pesanan beli untuk Bitcoin pada $100.000 dan pesanan jual pada $100.010 akan menciptakan spread $10. Ketika perbedaan kecil ini terakumulasi selama ribuan transaksi, mereka menghasilkan aliran pendapatan yang signifikan.

Berikut cara kerja sistem:

1. Penempatan Pesanan: Pembuat pasar menempatkan pesanan dua sisi pada saat yang sama. Ketika pembeli menerima harga permintaan, penjual menerima harga penawaran, spread dicatat.

2. Manajemen Inventaris: Untuk menyeimbangkan posisi, pembuat pasar menggunakan strategi lindung nilai di berbagai bursa. Beberapa perusahaan menggunakan algoritme frekuensi tinggi yang memproses ribuan transaksi per detik untuk merespons perubahan harga yang cepat.

3. Adaptasi Dinamis: Pembuat pasar modern menggunakan perangkat lunak untuk menyesuaikan pesanan mereka secara otomatis berdasarkan kondisi pasar waktu nyata. Spread optimal ditentukan dengan menganalisis kedalaman likuiditas, volatilitas, dan aliran pesanan.

Perbedaan Antara Pembuat Pasar dan Pengambil Pasar

Pembuat pasar (pembuat) dan pembeli pasar (Pengambil) adalah dua peserta kunci dalam perdagangan kripto. Pembuat menambahkan likuiditas dengan menempatkan limit order, sementara pengambil menarik likuiditas dengan berdagang secara instan pada harga saat ini.

Ketika pembuat pasar menempatkan pesanan beli untuk Bitcoin pada $100.000, ia mulai menunggu di buku pesanan. Ketika pembeli ingin menjual seharga $100.010, mereka menerima penawaran dan menyelesaikan transaksi. Pembuat mendapat untung dari selisih harga.

Sistem yang seimbang memastikan biaya perdagangan yang rendah, spread yang ketat, dan buku pesanan yang dalam untuk semua pelaku pasar. Pembuat membangun pengisian ulang yang stabil, sementara pengambil secara konsisten mencocokkan pesanan ini, mempertahankan vitalitas pasar.

Perusahaan Terkemuka di Lapangan pada tahun 2025

Wintermute: Cakupan Luas dan Volume Tinggi

Wintermute adalah perusahaan perdagangan algoritmik yang menyediakan likuiditas di lebih dari 50 bursa di seluruh dunia. Pada Februari 2025, ia mengelola lebih dari 300 aset di lebih dari 30 blockchain, dengan total nilai yang dikelola sekitar $237 juta. Pada akhir November 2024, volume perdagangan kumulatif telah melampaui $6 triliun.

Kekuatan:

• Layanan komprehensif pada platform terpusat dan terdesentralisasi
• Strategi algoritmik yang ditingkatkan
• Keandalan tinggi dalam industri

Batasan:

• Minat terbatas dalam proyek token kecil atau khusus
• Mungkin tidak ideal untuk startup tahap awal

GSR: Layanan yang Dilembagakan

Dengan pengalaman lebih dari satu dekade, GSR melayani basis klien yang beragam, mulai dari penerbit token hingga investor institusional. Pada Februari 2025, mereka telah berinvestasi di lebih dari 100 proyek di ekosistem kripto dan Web3. Ini beroperasi di lebih dari 60 bursa di seluruh dunia.

Kekuatan:

• Pengalaman pengoperasian yang sudah lama
• Beragam layanan (pembuatan pasar, perdagangan OTC, perdagangan derivatif)
• Dukungan terfokus dalam peluncuran token

Batasan:

• Memprioritaskan proyek skala besar
• Solusi khusus mahal untuk usaha kecil

Amber Group: Integrasi AI

Amber Group mengelola sekitar $1,5 miliar dalam modal perdagangan untuk lebih dari 2.000 klien institusional. Sambil menyediakan likuiditas di berbagai bursa, volume perdagangan kumulatif telah melampaui $1 triliun pada Februari 2025.

Kekuatan:

• Analisis bertenaga AI
• Penekanan kuat pada manajemen risiko
• Layanan keuangan yang komprehensif

Batasan:

• Persyaratan awal yang tinggi
• Jika tidak cocok untuk mengembangkan atau proyek kecil

Keyrock: Pendekatan Berbasis Data

Didirikan pada tahun 2017, Keyrock mengelola lebih dari 550.000 perdagangan per hari di 85 bursa di lebih dari 1.300 pasar. Ini menawarkan layanan seperti pembuatan pasar, perdagangan OTC, meja opsi, dan manajemen kumpulan likuiditas.

Kekuatan:

• Pengoptimalan berbasis data
• Adaptasi dengan lingkungan peraturan yang berbeda
• Solusi fleksibel

Batasan:

• Sumber daya terbatas sebagai pemain yang lebih besar
• Layanan eksklusif berbayar tinggi

DWF Labs: Fokus Portofolio

DWF Labs adalah investor Web3 dan penyedia likuiditas yang mendukung lebih dari 700 proyek. Ini mencakup lebih dari 20% dari 100 proyek teratas CoinMarketCap dan lebih dari 35% dari 1000 teratas. Ini beroperasi di lebih dari 60 bursa papan atas, baik pasar spot maupun derivatif.

Kekuatan:

• Portofolio proyek yang luas
• Investasi tahap awal
• Opsi perdagangan OTC

Batasan:

• Hanya berfungsi dengan proyek dan bursa tingkat atas
• Proses evaluasi yang ketat

Manfaat Pembuat Pasar untuk Bursa

Pembuat pasar meningkatkan fungsionalitas platform perdagangan mereka dengan berbagai cara:

Kedalaman Likuiditas

Pesanan beli dan jual berkelanjutan memastikan bahwa bursa memiliki volume perdagangan dan kedalaman buku pesanan yang cukup. Perdagangan besar dapat dieksekusi dengan lancar tanpa menyebabkan pergerakan harga yang tiba-tiba. Tanpa pembuat pasar, upaya untuk membeli 10 Bitcoin dapat meningkatkan harga secara signifikan.

Kontrol Volatilitas

Meskipun pasar kripto bisa bergejolak, pembuat pasar memastikan stabilitas harga dengan menyesuaikan spread secara dinamis. Dukungan pembeli diberikan selama jatuhnya pasar, sedangkan sisi jual diberikan selama pasar bullish untuk membatasi kenaikan berlebih.

Memfasilitasi Penemuan Harga

Penawaran dan permintaan aktual menentukan harga daripada spekulasi atau kondisi tidak likuid. Hal ini mengarah pada spread yang ketat, eksekusi cepat, dan pengurangan biaya bagi para pedagang.

Pendapatan Pasar Saham

Pasar likuid menarik pedagang, meningkatkan volume perdagangan, dan meningkatkan pendapatan biaya yang sesuai. Kemitraan pembuat pasar pada daftar token baru memberikan likuiditas instan, membuat daftar berhasil.

Risiko yang Dihadapi oleh Pembuat Pasar

Meskipun menawarkan manfaat, pembuat pasar juga menghadapi tantangan yang signifikan:

Volatilitas Pasar dan Risiko Persediaan

Fluktuasi harga yang cepat di pasar kripto dapat mengakibatkan kerugian tak terduga bagi pembuat pasar yang memegang posisi besar. Terutama di pasar dengan likuiditas rendah, penurunan tajam dalam nilai aset dapat menyebabkan kerugian yang sulit dikelola.

Risiko Teknologi

Pembuat pasar bergantung pada algoritme canggih dan sistem HFT. Kegagalan sistem, serangan siber, atau masalah latensi dapat mengganggu strategi perdagangan dan menyebabkan kerusakan keuangan yang tidak terduga. Di pasar yang bergerak cepat, pesanan yang hilang dapat dieksekusi dengan harga yang tidak diinginkan.

Ketidakpastian Peraturan

Peraturan kripto, yang bervariasi di setiap negara, dapat berdampak negatif pada aktivitas pembuatan pasar. Beberapa yurisdiksi mungkin memandang aktivitas ini sebagai manipulasi pasar. Biaya kepatuhan tinggi untuk perusahaan yang beroperasi secara global.

Kesimpulan: Landasan Ekosistem Crypto

Pembuat pasar memainkan peran yang sangat diperlukan dalam membangun lingkungan perdagangan kripto yang efisien dan andal. Mereka memberikan likuiditas dan stabilitas, memungkinkan pedagang untuk mengeksekusi pesanan dengan cepat.

Meskipun pembuat pasar sangat penting untuk memastikan likuiditas, stabilitas harga, dan efisiensi perdagangan, mereka harus menavigasi risiko pasar, tantangan teknologi, dan perubahan peraturan. Seiring dengan matangnya perdagangan kripto, peran para aktor ini akan tetap penting dalam mendorong pasar aset digital yang lebih mudah diakses dan stabil.

Mempertahankan pasar kripto yang seimbang dan efisien terkait erat dengan pemahaman risiko yang dihadapi oleh pembuat pasar dan mengembangkan solusi yang tepat untuk mereka.