Market Maker Crypto: Bagaimana Penyedia Likuiditas Menjaga Pasar Agar Tidak Runtuh?

Apakah Anda pernah bertanya-tanya mengapa Anda selalu dapat membeli atau menjual Bitcoin tanpa harus menunggu berjam-jam untuk menemukan orang lain? Hal ini sebagian besar berkat Market Maker — “penjual” yang tak henti-hentinya di pasar crypto. Penyedia likuiditas ini beroperasi 24/7, secara terus-menerus menempatkan order beli dan jual untuk memastikan transaksi berjalan lancar dan efisien.

Sebenarnya, tanpa mereka, pasar mata uang kripto akan menjadi tempat yang berantakan dengan spread besar antara pembeli dan penjual, volatilitas harga yang gila-gilaan, dan sangat sulit untuk melakukan transaksi besar. Oleh karena itu, memahami cara kerja Market Maker tidak hanya membantu Anda memahami pasar dengan lebih baik tetapi juga menunjukkan mekanisme mendalam di balik setiap transaksi yang Anda lakukan.

Market Maker Apa Itu? Pengertian Mudah Dipahami

Dalam dunia perdagangan mata uang kripto, Market Maker (nhà tạo lập thị trường) bukanlah individu biasa melainkan organisasi keuangan, perusahaan trading algoritma, atau trader profesional berskala besar. Mereka memiliki satu pekerjaan utama: secara terus-menerus menempatkan order beli (bid) dan order jual (ask) untuk aset crypto.

Berbeda dengan trader biasa yang hanya ingin “beli murah, jual mahal”, Market Maker mendapatkan keuntungan dari selisih harga beli – jual (bid-ask spread). Misalnya, mereka menempatkan order beli Bitcoin di 100.000 USD dan order jual di 100.010 USD, selisih 10 USD adalah keuntungan mereka. Anda mungkin menganggap ini kecil, tetapi jika diakumulasi dari ribuan transaksi, ini menjadi sumber pendapatan yang stabil.

Peran ini sangat penting untuk baik bursa terpusat (CEX) maupun bursa desentralisasi (DEX). Di mana pun ada transaksi mata uang kripto, Anda akan menemukan jejak Market Maker.

Prinsip Kerja: Bagaimana Mereka Menghasilkan Uang

Untuk memahami cara kerja Market Maker, bayangkan Anda menjalankan toko buku. Anda tidak hanya menjual buku, tetapi juga membeli buku dari pelanggan. Anda membeli dengan harga 80.000 VNĐ dan menjual dengan harga 95.000 VNĐ, keuntungan 15.000 VNĐ per buku. Itulah cara Market Maker bekerja.

Proses Dasar

Langkah 1: Menempatkan Order Ganda Market Maker menempatkan dua order simetris:

• Order beli Bitcoin di 100.000 USD
• Order jual Bitcoin di 100.010 USD

Langkah 2: Menunggu Eksekusi Ketika trader ingin menjual Bitcoin, mereka akan cocok dengan order beli di 100.000 USD. Ketika ada yang ingin membeli, mereka akan cocok dengan order jual di 100.010 USD.

Langkah 3: Mengelola Persediaan Setelah menjual Bitcoin kepada satu orang dan membeli dari orang lain, Market Maker akan menjaga keseimbangan posisi. Jika mereka memegang terlalu banyak Bitcoin, mereka bisa menjualnya di bursa lain untuk hedging risiko, atau sebaliknya.

Teknologi di Baliknya

Sebagian besar Market Maker modern tidak menempatkan order secara manual. Mereka menggunakan bot trading algoritma dan sistem trading frekuensi tinggi (HFT). Alat ini dapat:

• Menganalisis kedalaman order book (order book depth) untuk menentukan tingkat harga optimal
• Menyesuaikan order ribuan kali per detik berdasarkan kondisi pasar
• Mengelola risiko secara otomatis melalui algoritma kompleks

Karena itu, transaksi dapat dilakukan tanpa harus menunggu orang lain yang membutuhkan hal yang sama dengan Anda.

Perbandingan: Market Maker vs. Market Taker

Untuk benar-benar memahami peran Market Maker, Anda perlu mengetahui perbedaan antara mereka dan Market Taker (nhà tiếp nhận thị trường).

Market Maker: Penyedia Likuiditas

Market Maker menyediakan likuiditas dengan menempatkan limit order (limit order) — order pada harga tertentu. Order ini berada dalam order book bursa, menunggu cocok.

Contoh: Seorang Market Maker menempatkan order beli Bitcoin di 100.000 USD. Order ini akan tetap di sana sampai ada yang ingin menjual BTC pada harga tersebut.

Market Taker: Pengambil Likuiditas

Market Taker adalah trader yang melakukan order langsung pada harga pasar saat ini. Mereka “mengambil” likuiditas yang disediakan oleh Market Maker.

Contoh: Seorang trader ingin membeli Bitcoin segera pada harga pasar 100.010 USD. Mereka akan cocok dengan order jual dari Market Maker dan menyelesaikan transaksi dalam sekejap.

Keseimbangan Sempurna

Kedua pihak ini membentuk sistem yang seimbang:

• Market Maker memastikan selalu ada order siap
• Market Taker menciptakan aktivitas transaksi, membantu order Market Maker terpenuhi
• Hasilnya: spread rendah, kedalaman order book yang baik, biaya transaksi minimal

Jika sebuah bursa kekurangan Market Maker, pasar akan menjadi longgar, spread melebar, dan trader akan mengalami kerugian.

Perusahaan Terdepan dalam Membuat Pasar Tahun 2025

Kondisi Market Maker telah berubah secara signifikan. Beberapa perusahaan muncul sebagai pemimpin di bidang ini:

Wintermute

Wintermute adalah salah satu perusahaan trading algoritma terbesar, yang menyediakan likuiditas di banyak bursa. Hingga Februari 2025, perusahaan mengelola sekitar 237 juta USD dalam lebih dari 300 aset on-chain di lebih dari 30 blockchain.

Dengan volume transaksi terkumpul hampir 6 triliun USD (hingga November 2024), Wintermute beroperasi di lebih dari 50 bursa kripto global. Keunggulan Wintermute meliputi jangkauan luas dan strategi trading canggih, tetapi kekurangannya adalah kurang fokus pada token kecil.

GSR

GSR adalah perusahaan trading mata uang kripto dengan pengalaman lebih dari satu dekade. Mereka menyediakan layanan penciptaan pasar, trading OTC (OTC), dan trading derivatif.

Hingga Februari 2025, GSR telah berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan dan protokol, menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa global. Mereka unggul dalam pengelolaan likuiditas jangka panjang tetapi lebih fokus pada proyek besar.

Amber Group

Amber Group mengelola sekitar 1,5 miliar USD modal trading untuk lebih dari 2.000 klien institusi. Volume transaksi terkumpul mereka melebihi 1 triliun USD (hingga Februari 2025).

Kelebihan mereka adalah layanan berbasis AI dan kepatuhan regulasi yang ketat, tetapi persyaratan masuk tinggi untuk proyek kecil.

Keyrock

Keyrock melakukan lebih dari 550.000 transaksi setiap hari di lebih dari 1.300 pasar dan 85 bursa. Didirikan pada 2017, perusahaan ini menawarkan berbagai layanan mulai dari penciptaan pasar hingga pengelolaan pool likuiditas.

Kelebihan: trading algoritma canggih dan solusi kustom. Kekurangan: sumber daya yang lebih terbatas dibanding pemimpin besar.

DWF Labs

DWF Labs mengelola portofolio lebih dari 700 proyek, mendukung lebih dari 20% dari 100 proyek teratas di CoinMarketCap. Mereka menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa terkemuka, beroperasi di pasar spot (spot) dan derivatif (derivatives).

Kelebihan: likuiditas mendalam dan solusi OTC kompetitif. Kekurangan: hanya bekerja sama dengan proyek Tier 1 teratas.

Mengapa Market Maker Penting untuk Bursa?

1. Likuiditas Berkelanjutan

Market Maker menempatkan order beli dan jual secara terus-menerus, memastikan bursa selalu memiliki volume cukup untuk transaksi besar tanpa menyebabkan volatilitas harga yang ekstrem.

Bayangkan: jika Anda ingin membeli 100 Bitcoin tetapi tidak ada likuiditas, harga harus melonjak tinggi untuk menemukan penjual. Tapi dengan Market Maker, mereka akan siap menjual kepada Anda.

2. Mengurangi Volatilitas

Pasar kripto terkenal dengan volatilitasnya yang tinggi, tetapi Market Maker membantu menstabilkan harga dengan menyesuaikan spread bid-ask secara terus-menerus, mencegah fluktuasi ekstrem.

3. Meningkatkan Efisiensi

Market Maker mendorong proses penemuan harga (price discovery). Alih-alih harga dipengaruhi spekulasi, harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan nyata. Hasilnya:

• Spread lebih rendah
• Kecepatan eksekusi lebih cepat
• Biaya transaksi lebih rendah

4. Menarik Trader & Meningkatkan Pendapatan

Pasar dengan likuiditas tinggi menarik trader individu dan institusi, menghasilkan volume transaksi yang lebih besar. Lebih banyak transaksi = lebih banyak biaya yang didapat bursa.

Bursa biasanya bekerja sama dengan Market Maker untuk mendukung listing token baru, memastikan likuiditas langsung, dan meninggalkan kesan positif.

Potensi Risiko Tersembunyi

Meskipun Market Maker membawa manfaat besar, aktivitas mereka juga mengandung risiko signifikan:

Fluktuasi Pasar

Perubahan harga yang cepat dalam kripto dapat menyebabkan kerugian tak terduga. Jika pasar bergerak terlalu cepat, Market Maker mungkin tidak sempat menyesuaikan order, menyebabkan kerugian besar.

Contoh: Jika Bitcoin turun 5% dalam beberapa detik, Market Maker bisa terjebak dengan posisi yang tidak menguntungkan.

Risiko Persediaan

Market Maker memegang sejumlah besar mata uang kripto untuk menyediakan likuiditas. Jika nilainya turun drastis, kerugian bisa sangat besar, terutama di pasar dengan likuiditas rendah.

Risiko Teknologi

Karena bergantung pada algoritma dan sistem HFT, Market Maker bisa menghadapi:

• Kesalahan teknis atau gangguan sistem
• Serangan siber
• Masalah latensi yang menyebabkan order dieksekusi pada harga yang tidak diinginkan

Risiko Regulasi

Peraturan tentang mata uang kripto berbeda di setiap negara. Beberapa yurisdiksi bahkan dapat mengklasifikasikan aktivitas penciptaan pasar sebagai manipulasi pasar, yang berakibat secara hukum. Biaya kepatuhan juga tinggi saat beroperasi di banyak pasar global.

Kesimpulan: Market Maker Adalah Tulang Punggung Pasar Crypto

Market Maker bukan hanya orang yang mendapatkan keuntungan dari spread kecil-kecil. Mereka adalah penjaga agar pasar mata uang kripto tidak ambruk.

Kehadiran mereka secara terus-menerus memastikan Anda selalu dapat membeli atau menjual crypto tanpa harus menunggu atau khawatir tentang volatilitas harga yang ekstrem. Mereka membantu menstabilkan pasar, membuka peluang untuk token baru, dan menciptakan lingkungan trading yang lebih efisien untuk semua orang.

Namun, jangan lupa bahwa aktivitas penciptaan pasar juga disertai risiko besar — dari volatilitas harga, masalah teknologi, hingga tantangan regulasi. Seiring perkembangan bidang trading kripto, peran Market Maker akan semakin penting dalam membentuk pasar aset digital yang matang, transparan, dan lebih mudah diakses.