Pembuat Pasar dalam Crypto: Peran Kunci dan Cara Kerja

Dalam ekosistem perdagangan aset digital, para Market Maker berperan sentral untuk menjaga likuiditas dan stabilitas harga. Tanpa mekanisme ini, para trader harus menanggung jarak harga yang sangat besar, ketidaknormalan harga yang terus-menerus, dan kesulitan dalam mencocokkan order besar. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam tentang pengertian Market Maker, proses operasinya, perbedaannya dengan Market Taker, tokoh-tokoh utama dalam industri tahun 2025, serta manfaat dan risiko yang mereka bawa ke pasar.

Pengertian Dasar: Apa Itu Market Maker?

Market Maker (pembuat pasar) adalah pelaku trading khusus—termasuk lembaga keuangan, perusahaan trading algoritmik, atau trader individu berpengalaman—yang beroperasi secara kontinu untuk menyediakan likuiditas dengan menempatkan order beli (bid) dan order jual (ask) secara bersamaan untuk aset kripto tertentu di berbagai tingkat harga.

Tindakan dua arah ini memastikan pasar selalu dalam kondisi aktif, membantu trader biasa menyelesaikan transaksi secara langsung tanpa harus menunggu ada pihak lain yang ingin melakukan transaksi berlawanan. Tanpa adanya Market Maker, pasar kripto akan menjadi kurang efisien, menyebabkan spread beli-jual yang lebih lebar, perubahan harga yang tajam, dan kesulitan dalam mengeksekusi transaksi volume besar.

Para Market Maker mendapatkan penghasilan utama dari spread beli-jual—yaitu jarak antara harga beli dan harga jual yang mereka tetapkan. Alih-alih mencari keuntungan dari membeli murah dan menjual mahal seperti trader biasa, mereka meraup keuntungan dari ratusan atau ribuan transaksi kecil setiap hari, dengan setiap transaksi memberikan keuntungan secara bertahap.

Cara Kerja Market Maker

Proses Dasar

Para Market Maker menjalankan aktivitasnya melalui proses sistematis:

Langkah 1: Menempatkan Order Ganda
Seorang Market Maker menempatkan order beli Bitcoin (BTC) di harga $100.000 dan order jual di harga $100.010. Spread $10 n ini membentuk margin keuntungan—selisih beli-jual mereka.

Langkah 2: Eksekusi Transaksi
Ketika seorang trader menerima harga jual $100.010, Market Maker akan menjual BTC dan langsung menempatkan order beli-jual baru ke dalam buku order. Spread $10 n ini terkumpul melalui ribuan transaksi, menciptakan aliran pendapatan yang stabil.

Langkah 3: Mengelola Posisi dan Menghindari Risiko
Market Maker tidak hanya melakukan trading, tetapi juga mengelola posisi mereka dengan melakukan lindung nilai risiko di berbagai bursa untuk mengurangi dampak volatilitas pasar.

Teknologi Pendukung

Sebagian besar Market Maker modern menggunakan bot trading berbasis algoritma untuk secara otomatis menyesuaikan order berdasarkan kondisi pasar secara real-time. Beberapa perusahaan menerapkan trading frekuensi tinggi (HFT), melakukan ribuan transaksi per detik untuk cepat beradaptasi dengan perubahan pasar.

Bot ini menganalisis kedalaman likuiditas, tingkat volatilitas, dan aliran order untuk menentukan tingkat harga optimal bagi spread beli-jual, memastikan mereka selalu kompetitif dalam menyediakan likuiditas.

Mengapa Market Maker Penting untuk Pasar Crypto?

Pasar kripto beroperasi 24/7 tidak seperti pasar saham tradisional, dan peran Market Maker sangat penting dalam memastikan likuiditas selalu tersedia kapan saja. Ini membantu mencegah fluktuasi harga ekstrem akibat volume transaksi yang rendah.

Selain itu, saat token baru listing, Market Maker menyediakan likuiditas awal—sebuah faktor penting untuk menarik trader ke aset yang baru diterbitkan. Banyak proyek bekerja sama dengan perusahaan Market Maker terpercaya untuk menjaga lingkungan trading yang sehat.

Dengan memperkecil jarak antara pembeli dan penjual, mereka membantu menciptakan lingkungan trading yang stabil dan efisien, membuat pasar kripto lebih mudah diakses baik oleh investor individu maupun institusi besar.

Market Maker vs Market Taker: Perbedaan Dasar

Perdagangan kripto bergantung pada interaksi antara dua kelompok utama: Market Maker (Market Maker) dan Market Taker (Market Taker).

Market Maker: Penyedia Likuiditas

Market Maker menyediakan likuiditas ke pasar dengan menempatkan order limit—order beli atau jual pada harga tertentu yang telah ditentukan. Order ini tidak langsung dieksekusi, melainkan tersimpan dalam buku order, menunggu adanya pihak yang cocok.

Contoh: Seorang Market Maker menempatkan order beli Bitcoin di $100.000 dan order jual di $100.010, memastikan jika ada yang ingin membeli BTC, akan tersedia order jual di harga yang wajar.

Market Taker: Pelaku Trading Instan

Market Taker adalah trader yang melakukan order langsung pada harga pasar saat ini, tanpa menunggu order mereka cocok, dan menerima harga jual atau beli yang tersedia.

Contoh: Seorang trader ingin membeli BTC segera dengan harga pasar $100.010 dan akan cocok dengan order jual dari Market Maker untuk menyelesaikan transaksi.

Keseimbangan Membentuk Pasar yang Efisien

Interaksi kedua pihak menciptakan lingkungan trading yang stabil:

• Market Maker memastikan order beli-jual selalu tersedia, memfasilitasi transaksi lancar
• Market Taker menciptakan aktivitas dan permintaan, membantu order Market Maker terus cocok
• Keseimbangan ini mengurangi slippage, meningkatkan kedalaman buku order, dan menjaga biaya transaksi tetap minimal

Tokoh-Tokoh Market Maker Utama Tahun 2025

Wintermute

Wintermute adalah perusahaan trading algoritmik terkemuka yang menyediakan likuiditas di berbagai bursa kripto. Hingga Februari 2025, Wintermute mengelola sekitar 237 juta USD dalam lebih dari 300 aset on-chain di lebih dari 30 blockchain, menunjukkan peran penting dalam ekosistem kripto.

Perusahaan ini menyediakan layanan market making crypto untuk lebih dari 50 bursa global, dengan volume transaksi terkumpul hampir 6 triliun USD hingga November 2024.

Kelebihan: Jangkauan luas di CEX dan DEX, strategi trading algoritmik canggih, reputasi tinggi.

Kekurangan: Persaingan tinggi, kurang fokus pada token kecil atau niche, mungkin tidak cocok untuk proyek tahap awal.

GSR

GSR adalah perusahaan penyedia likuiditas terkemuka dengan pengalaman lebih dari satu dekade, khusus menyediakan layanan market making crypto, trading OTC, dan derivatif.

Hingga Februari 2025, GSR telah berinvestasi di lebih dari 100 perusahaan dan protokol, mendukung lebih dari 20% dari 100 proyek teratas di CoinMarketCap. Perusahaan ini beroperasi secara global, menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa.

Kelebihan: Likuiditas mendalam, pengalaman panjang, fokus pada pengelolaan likuiditas berkelanjutan.

Kekurangan: Utamanya menargetkan proyek besar dan trading institusional, biaya tinggi untuk usaha kecil dan menengah.

Amber Group

Amber Group mengelola sekitar 1,5 miliar USD modal trading untuk lebih dari 2.000 klien institusi hingga Februari 2025. Perusahaan terkenal dengan strategi trading canggih dan jangkauan luas, volume transaksi terkumpul lebih dari 1 triliun USD.

Kelebihan: Layanan berbasis AI, patuh regulasi ketat, portofolio layanan keuangan lengkap.

Kekurangan: Persyaratan masuk tinggi, operasi luas, tidak cocok untuk proyek kecil atau baru muncul.

Keyrock

Keyrock melakukan lebih dari 550.000 transaksi setiap hari di lebih dari 1.300 pasar dan 85 bursa. Didirikan tahun 2017, perusahaan menyediakan layanan market making crypto, trading OTC, opsi, dan pengelolaan pool likuiditas.

Kelebihan: Trading algoritmik, solusi kustom, pendekatan berbasis data.

Kekurangan: Sumber daya terbatas, kurang dikenal, biaya kustomisasi bisa tinggi.

DWF Labs

DWF Labs mengelola portofolio lebih dari 700 proyek, mendukung lebih dari 20% dari 100 proyek teratas di CoinMarketCap dan lebih dari 35% dari 1000 proyek teratas. Perusahaan menyediakan likuiditas di lebih dari 60 bursa terkemuka, melakukan trading di pasar spot dan derivatif.

Kelebihan: Menyediakan likuiditas pasar, solusi OTC kompetitif, investasi di proyek tahap awal.

Kekurangan: Hanya bekerja sama dengan proyek dan bursa Tier 1, proses penilaian proyek ketat.

Manfaat yang Dibawa oleh Market Maker

Peningkatan Likuiditas

Market Maker secara terus-menerus menempatkan order beli-jual, memastikan bursa selalu memiliki volume dan kedalaman buku order yang cukup. Contohnya, tanpa mereka, order beli 10 BTC bisa menyebabkan harga melonjak tajam; dengan kehadiran Market Maker, cukup likuiditas untuk transaksi tanpa menyebabkan volatilitas besar.

Stabilitas Harga

Pasar kripto sangat volatil, tetapi Market Maker membantu menstabilkan dengan terus menyesuaikan spread beli-jual, mencegah fluktuasi ekstrem terutama di altcoin kecil.

Meningkatkan Efisiensi Pasar

Market Maker mendorong penemuan harga, membantu harga ditentukan oleh penawaran dan permintaan nyata daripada spekulasi:

• Spread beli-jual lebih rendah, mengurangi biaya transaksi
• Kecepatan pencocokan order lebih cepat

Meningkatkan Volume dan Pendapatan

Pasar dengan likuiditas tinggi menarik lebih banyak trader, meningkatkan volume transaksi dan biaya trading untuk bursa. Bursa sering bekerja sama dengan Market Maker untuk mendukung listing token baru.

Risiko yang Perlu Diperhatikan

Volatilitas Pasar

Perubahan harga yang cepat dapat menyebabkan kerugian tak terduga, terutama saat posisi besar dipegang. Jika pasar bergerak berlawanan terlalu cepat, Market Maker mungkin tidak sempat menyesuaikan order.

Risiko Posisi Tertahan

Market Maker memegang sejumlah besar aset kripto; jika harga turun tajam, kerugian akan signifikan, terutama di pasar dengan likuiditas rendah.

Risiko Teknologi

Tergantung pada algoritma canggih dan HFT:

• Kesalahan teknis atau serangan siber dapat mengganggu strategi trading
• Masalah latensi menyebabkan order dieksekusi pada harga yang tidak diinginkan

Risiko Regulasi

Peraturan kripto berbeda-beda antar negara; perubahan regulasi mendadak dapat mempengaruhi operasional. Beberapa wilayah mungkin menganggap layanan market making crypto sebagai manipulasi pasar, dengan biaya kepatuhan yang tinggi.

Kesimpulan

Market Maker adalah komponen tak terpisahkan dalam ekosistem trading kripto, menyediakan likuiditas dan stabilitas yang diperlukan untuk pengalaman trading yang efisien. Kehadiran mereka secara kontinu memastikan trader dapat melakukan pencocokan order dengan cepat, mendukung pertumbuhan pasar yang berkelanjutan.

Meskipun berperan penting, Market Maker juga menghadapi risiko volatilitas harga, perubahan regulasi, dan tantangan teknologi. Seiring perkembangan bidang trading kripto, peran mereka akan semakin penting dalam membentuk pasar aset digital yang matang dan lebih mudah diakses.

Yang terpenting adalah memahami risiko yang dihadapi Market Maker serta peran penting mereka dalam menjaga pasar kripto yang seimbang, efisien, dan sehat.