Model Stock-to-Flow yang Sering Dibahas tentang Kelangkaan Bitcoin: Panduan Praktis untuk Investor

Bitcoin telah merevolusi dunia mata uang digital sejak kelahirannya pada tahun 2009. Meskipun diposisikan sebagai mata uang pertama yang sepenuhnya terdesentralisasi, transparan, dan dapat ditransfer, grafik harganya telah menunjukkan perjalanan yang penuh dengan fluktuasi. Penurunan yang terjadi setelah mencapai rekor tertinggi $69.000 pada November 2021 telah membuat banyak investor bertanya: Berapa nilai sebenarnya dari Bitcoin? Di sinilah model Stock-to-Flow berperan.

Dengan pasar cryptocurrency yang begitu fluktuatif, kerangka kerja matematis diperlukan untuk memahami nilai Bitcoin. Stok ke Arus (Singkatnya S2F) Model ini adalah alat yang mencoba memprediksi pergerakan harga Bitcoin berdasarkan prinsip kelangkaan, dan telah menjadi semakin populer di kalangan investor selama bertahun-tahun.

Model Stock-to-Flow dalam Bentuk Sederhana: Kelangkaan = Nilai?

Nilai setiap komoditas ditentukan oleh penawaran dan permintaan. Tetapi model Stock-to-Flow mendekatinya dari sudut lain: kelangkaan itu sendiri.

Model ini terdiri dari dua komponen utama:

Stok: Jumlah total Bitcoin yang saat ini beredar di dunia Aliran: Jumlah Bitcoin baru yang ditambahkan ke jaringan setiap tahun

Rasio Stock-to-Flow dihitung dengan membagi stok dengan aliran. Rasio yang tinggi menunjukkan bahwa komoditas lebih langka dan dengan demikian mungkin nilainya lebih tinggi. Emas menunjukkan hal ini dengan jelas: rasio S2F-nya yang tinggi adalah salah satu alasan mengapa emas berharga.

Desain Bitcoin memiliki batas keras 21 juta unit. Hal ini membuat Bitcoin menjadi aset yang langka secara inheren, seperti emas. Tapi bagaimana kelangkaan ini meningkat dari waktu ke waktu?

Peristiwa Halving: Mekanisme yang Mendorong Kelangkaan Bitcoin

Salah satu fitur utama dari jaringan Bitcoin adalah peristiwa “halving”-nya, yang terjadi setiap empat tahun. Hadiah penambangan dikurangi setengahnya kira-kira setiap empat tahun. Meskipun 50 BTC pada tahun 2012, menjadi 25 BTC pada tahun 2016, 12,5 BTC pada tahun 2020, dan 6,25 BTC pada tahun 2024.

Hasil dari mekanisme ini jelas: tingkat pasokan Bitcoin baru menurun, kelangkaan meningkat, dan rasio Stock-to-Flow meningkat. Menurut teori, ini akan meningkatkan nilai Bitcoin.

Keberhasilan Historis Model Stock-to-Flow: Apakah Angka-angka Berbicara?

Harga Bitcoin saat ini berkisar di sekitar $87,37K, mencerminkan penurunan 0,93% dalam 24 jam. Jadi, apakah model Stock-to-Flow mampu memprediksi harga ini?

Analis terkenal PlanB, yang telah mempelajari model tersebut, memperkirakan bahwa Bitcoin akan mencapai $55.000 setelah halving 2024, berpotensi mencapai $1 juta pada akhir 2025. Secara historis, model S2F telah menunjukkan korelasi penting dengan pergerakan harga Bitcoin pada periode tertentu, terutama setelah peristiwa halving.

Grafik stock-to-Flow dari LookIntoBitcoin menunjukkan bahwa harga Bitcoin adalah (kecuali untuk bull dan bear run utama) Ini menunjukkan bahwa itu mengikuti tren S2F secara relatif konsisten. Bagi investor jangka panjang, konsistensi ini menjanjikan.

Namun, ada poin kritis di sini: keberhasilan sejarah tidak menjamin kepastian masa depan.

Mengapa Beberapa Ahli Mengkritik Model Stock-to-Flow?

Salah satu pendiri Ethereum Vitalik Buterin menyebut model S2F “benar-benar tidak terlihat bagus saat ini” dan “berbahaya.” Sudut pandangnya: model ini terlalu menyederhanakan dinamika penawaran-permintaan.

CEO Blockstream Adam Back lebih moderat. Sementara Back berpikir bahwa model S2F adalah kurva yang masuk akal yang disesuaikan dengan data historis, dia mengakui keterbatasan model.

Suara lain termasuk pendiri Swan Bitcoin Cory Klippsten dan pedagang kripto terkenal Alex Krüger. Klippsten khawatir bahwa model PlanB mungkin membingungkan pengikut, sementara Krüger berpikir model itu benar-benar konyol.

Nico Cordeiro, Chief Investment Officer di Strix Leviathan, menawarkan kritik yang lebih mendasar: kelangkaan bukanlah satu-satunya penentu harga Bitcoin. Kemajuan teknologi, tingkat adopsi, regulasi, dan kondisi ekonomi global sama pentingnya.

Faktor Lain yang Mempengaruhi Stock-to-Flow

Adalah menyesatkan untuk melihat model S2F hanya sebagai rumus matematika. Nilai Bitcoin di dunia nyata dipengaruhi oleh banyak faktor lain:

1. Penyesuaian Kesulitan Penambangan: Jaringan Bitcoin mengkalibrasi ulang kesulitan penambangannya kira-kira setiap dua minggu untuk mempertahankan waktu blok yang konsisten. Ini mengubah aliran, memengaruhi tingkat penambangan Bitcoin baru.

2. Tren Adpsi: Semakin banyak investor institusional dan pengguna individu yang merangkul Bitcoin, semakin besar permintaan. Peningkatan permintaan dengan pasokan tetap dapat mendorong harga ke atas.

3. Lingkungan Peraturan: Kebijakan pemerintah dapat berdampak signifikan pada pasar cryptocurrency. Larangan ketat dapat mengurangi permintaan, sementara kerangka hukum yang menguntungkan dapat meningkatkannya.

4. Inovasi Teknologi: Solusi lapisan kedua seperti Lightning Network atau peningkatan skalabilitas lainnya dapat meningkatkan kegunaan Bitcoin, meningkatkan permintaannya.

5. Kondisi Makroekonomi: Inflasi, depresiasi mata uang, dan krisis keuangan dapat membuat Bitcoin lebih menarik sebagai “lindung nilai”.

6. Sentimen Pasar: Berita, persepsi media, dan psikologi investor dapat menyebabkan fluktuasi jangka pendek dalam harga Bitcoin.

7. Persaingan Cryptocurrency Alternatif: Proyek blockchain lainnya, seperti Ethereum, dapat mengancam dominasi pasar Bitcoin.

Model Stock-to-Flow mengabaikan banyak faktor ini. Untuk alasan ini, banyak analis telah melihatnya dengan alat lain (Analisis teknis, analisis fundamental, analisis sentimen) percaya bahwa mereka harus digunakan bersama.

Stock-to-Flow untuk Investor Praktis: Bagaimana Anda Harus Menggunakannya?

Jika Anda ingin memasukkan model S2F ke dalam portofolio Bitcoin Anda, berikut adalah langkah-langkah yang dapat Anda ikuti:

Langkah 1: Memahami Model Pelajari dasar-dasar model S2F. Bagilah saham Bitcoin saat ini dengan aliran tahunan dan pahami bagaimana rasio yang dihasilkan menunjukkan kelangkaan.

Langkah 2: Analisis Data Historis Periksa bagaimana Bitcoin bereaksi harga terhadap peristiwa halving sebelumnya. Namun, kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan.

Langkah 3: Diversifikasi Portofolio Jadikan model S2F hanya salah satu bagian dari strategi investasi Anda. Gabungkan dengan analisis teknis, analisis fundamental, dan analisis tren pasar.

Langkah 4: Awasi Faktor Eksternal Tetap terinformasi tentang perubahan hukum, kemajuan teknologi, dan kondisi ekonomi.

Langkah 5: Tetapkan Aturan Manajemen Risiko Kendalikan risiko Anda dengan menggunakan stop-loss order dan ukuran posisi.

Langkah 6: Berpikir Jangka Panjang Model S2F tidak dapat diandalkan untuk trader jangka pendek. Ini adalah alat yang lebih cocok untuk investor jangka panjang.

Langkah 7: Tinjau Secara Teratur Pasar cryptocurrency berkembang pesat. Perbarui strategi dan pendekatan Anda berdasarkan informasi baru.

Keterbatasan Model Stock-to-Flow: Apa yang Perlu Menjadi Tanda Peringatan

Terlepas dari popularitas modelnya, ia memiliki keterbatasan serius:

1. Mengabaikan Faktor Eksternal: Model ini hanya berfokus pada kelangkaan, sedangkan banyak faktor lain yang mempengaruhi harga Bitcoin.

2. Masa Lalu ≠ Masa Depan: Korelasi historis model tidak menjamin akurasinya di masa depan. Pasar mata uang kripto kompleks dan seringkali tidak dapat diprediksi.

3. Penyederhanaan yang berlebihan: Model ini terlalu menyederhanakan dinamika penawaran-permintaan dan kompleksitas pasar.

4. Risiko Salah Tafsir: Pedagang pemula mungkin membuat keputusan yang salah, mengingat prediksi model S2F sebagai kebenaran mutlak.

5. Kompleksitas Rantai Nilai: Kegunaan Bitcoin, tingkat adopsi, dan kemajuan teknologi semuanya memengaruhi nilainya, terlepas dari kelangkaannya.

Kata Terakhir: Apakah Masa Depan Bitcoin Hanya Kelangkaan?

Model Stock-to-Flow menyediakan kerangka kerja yang berguna untuk memahami proposisi nilai Bitcoin. Namun, memprediksi pergerakan harga Bitcoin di masa depan membutuhkan pertimbangan faktor-faktor di luar kelangkaan.

Dinamika pasar, kemajuan teknologi, kerangka hukum, dan kondisi ekonomi global sama pentingnya dalam menentukan lintasan harga Bitcoin. Model S2F adalah alat yang layak ditambahkan ke gudang investasi Anda, tetapi seharusnya tidak menjadi dasar untuk pengambilan keputusan sendiri.

Untuk investor Bitcoin jangka panjang, meskipun konsistensi historis model Stock-to-Flow menjanjikan, seseorang harus selalu mematuhi prinsip-prinsip manajemen risiko dan diversifikasi. Masa depan Bitcoin kemungkinan akan dibentuk oleh interaksi kompleks kelangkaan dan permintaan, teknologi, dan lanskap peraturan.