Baru-baru ini, saya telah melihat beberapa protokol DeFi mendorong eksekusi leverage otomatis, yang terdengar sangat efisien. Namun jika diperhatikan lebih dekat, sebenarnya ada masalah yang mudah diabaikan.

Ketika perdagangan dengan leverage berubah dari keputusan individu ke aturan protokol, dari operasi manual hingga eksekusi otomatis, manajemen risiko seolah-olah menjadi lebih ilmiah. Bagaimana dengan kenyataan? Risikonya tidak hilang, tetapi posisinya digeser.

Bayangkan ini: sebelum leverage didesentralisasi, setiap pengguna menilai secara independen, beberapa radikal dan beberapa konservatif, dan titik risikonya tersebar. Sekarang distandarisasi - semua orang mengikuti seperangkat aturan yang sama, kondisi pemicu yang sama, dan logika likuidasi yang sama. Dengan cara ini, volatilitas pengguna individu memang berkurang, tetapi jika ada masalah dengan sistem, semua posisi dapat meledak pada saat yang bersamaan. Dari risiko individu hingga risiko sistemik.

Tidak ada cara untuk menghindari trade-off ini. Otomatisasi leverage memudahkan orang biasa untuk berpartisipasi dalam pasar perdagangan dan memberikan likuiditas yang lebih baik, tetapi dengan mengorbankan memusatkan risiko di tingkat protokol. Jika terjadi kondisi pasar yang ekstrem atau bug kontrak, seluruh ekosistem akan terpengaruh.

Jadi pertanyaan kuncinya muncul: Apakah protokol ini benar-benar sepenuhnya mempertimbangkan risiko tingkat sistem saat merancang sistem leverage standar ini? Apakah rencana darurat sudah siap? Akankah mekanisme likuidasi gagal di bawah tekanan ekstrem? Ini semua layak untuk dilihat lebih dekat.