Kebangkitan Nuklir Mengubah Pasokan Uranium: Produsen Utama Memimpin Revolusi Energi 2024

Sektor uranium telah mengalami momentum luar biasa sepanjang 2024, didorong oleh kenyataan geopolitik yang bersamaan, percepatan mandat dekarbonisasi, dan kebutuhan mendesak raksasa teknologi akan energi tanpa karbon. Saat produsen uranium terbesar dunia meningkatkan kapasitas, memahami infrastruktur industri ini menjadi krusial untuk melacak trajektori transisi energi.

Katalis Pasar yang Mendorong Kebangkitan Uranium

Dasar dari reli uranium didasarkan pada beberapa perubahan struktural. Ketegangan geopolitik, terutama seputar ekspor energi Rusia, telah menggambar ulang batas jalur pasokan. Imperatif keamanan nasional telah mengangkat uranium dari komoditas menjadi aset strategis, mendorong pemerintah untuk mendiversifikasi sumber dari pemasok tradisional.

Ketika harga spot uranium mencapai tertinggi selama 16 tahun di US$106 per pound pada Januari, terobosan ini mencerminkan kendala pasokan fundamental dan pengakuan yang semakin meningkat terhadap kredensial energi bersih uranium. Meski harga sejak itu telah kembali normal ke kisaran US$79-86 per pound sejak pertengahan tahun, arsitektur permintaan dasarnya tetap kokoh.

Gangguan pasokan kritis menegaskan ketatnya struktur ini. Produksi Kazakhstan menghadapi hambatan ketika produsen uranium terbesar dunia, Kazatomprom, mengalami kekurangan asam sulfat, memaksa pengurangan output untuk 2024-2025. Pada saat yang sama, AS memberlakukan Prohibiting Russian Uranium Imports Act pada Mei, mulai berlaku Agustus, dan memutus ketergantungan Amerika terhadap pasokan bahan bakar Rusia—momen penting bagi produsen uranium Amerika Utara.

Langkah balasan Rusia, memberlakukan pembatasan ekspor uranium dan bahan strategis lainnya pada November, semakin memecah jaringan pasokan global dan meningkatkan premi bagi produsen yang sejalan dengan Barat.

Strategi Nuklir Big Tech: Mengubah Dinamika Permintaan

Sentimen industri berubah secara dramatis ketika Constellation Energy (NASDAQ: CEG) dan Microsoft (NASDAQ: MSFT) mengumumkan perjanjian pembelian listrik selama 20 tahun untuk menghidupkan kembali Unit 1 Three Mile Island. Kesepakatan ini menandakan bahwa perusahaan teknologi terkemuka dunia kini memandang energi nuklir bukan sebagai sumber dasar warisan, tetapi sebagai infrastruktur dasar untuk operasi berbasis AI yang intensif.

Amazon Web Services (AWS), divisi cloud Amazon (NASDAQ: AMZN), memperkuat tren ini dengan bermitra dengan Dominion Energy (NYSE: D) dan Energy Northwest untuk menempatkan reaktor modular kecil (SMRs) di seluruh jejak pusat data mereka. Analis industri menggambarkan perubahan ini sebagai titik balik penting: “Kesepakatan inovatif dari big tech untuk menggerakkan pusat data AI dengan energi nuklir menegaskan kebutuhan mendesak akan listrik yang stabil dan bebas karbon saat permintaan energi meningkat.”

Komitmen ini menciptakan tantangan pasokan langsung. Untuk memenuhi target ekspansi nuklir 2040, pasokan tambang uranium harus lebih dari dua kali lipat—namun industri menghadapi hambatan dalam perizinan, pengembangan infrastruktur, dan ketersediaan modal.

Produsen Uranium Terbesar Dunia: Operasi & Posisi

BHP: Raksasa Pertambangan dengan Eksposur Uranium yang Beragam

Kapitalisasi Pasar: US$135,55 miliar

BHP mengoperasikan tambang Olympic Dam di Australia, salah satu deposit uranium terbesar di dunia. Meski fokus operasional didominasi oleh tembaga, situs ini juga memproduksi uranium signifikan bersama emas dan perak. Dalam hasil kuartal Februari, harga realisasi uranium dan tembaga yang lebih tinggi menambah US$100 juta nilai ke divisi Copper South Australia.

Hingga Maret tahun berjalan, Olympic Dam memproduksi 863 ton metrik uranium selama sembilan bulan, total 2.674 ton metrik. Meski memperlambat ekspansi Olympic Dam pada 2020, BHP sedang mengevaluasi peningkatan smelter dua tahap dengan keputusan investasi akhir diperkirakan antara 2026-2027.

Yang menarik, BHP menjadi salah satu perusahaan pertambangan besar pertama yang mengeksplorasi propulsi nuklir untuk kapal niaga—strategi dekarbonisasi yang diteliti melalui kemitraan dengan konsultan nuklir Belanda ULC-Energy. Studi kelayakan mengakui hambatan regulasi dan operasional tetapi menegaskan kelayakan teknis jalur ini.

Cameco: Juara Uranium Murni Kanada

Kapitalisasi Pasar: US$23,66 miliar

Cameco termasuk salah satu produsen uranium terbesar dunia melalui kepemilikan signifikan di operasi Basin Athabasca di Kanada. Perusahaan memegang 54,55% dari Cigar Lake—tambang uranium paling produktif di dunia—bersama 70% dari McArthur River dan 83% dari pabrik Key Lake. Mitra usaha patungan Orano Canada menguatkan operasi ini.

Depresi harga 2012-2020 memaksa penutupan sementara; Cameco menghentikan operasi McArthur River dan Key Lake, mengurangi produksi tahunan dari 23,8 juta pound (2017) menjadi 9,2 juta pound (2018). Pemulihan pasar mendorong dimulainya kembali pada 2022, dan metrik produksi sejak itu pulih secara signifikan.

Akuisisi Cameco terhadap Westinghouse Electric Company (selesai pada kemitraan dengan entitas Brookfield) pada November 2023 mengubah perusahaan menjadi penyedia siklus bahan bakar nuklir lengkap. Hasil kuartal kedua 2024 menunjukkan produksi mencapai 6,2 juta pound tahun-ke-tahun, sementara kuartal ketiga mencatat peningkatan 43% menjadi 4,3 juta pound, dengan pendapatan naik 75% ke US$721 juta.

NexGen Energy: Percepatan Pengembangan Basin Athabasca

Kapitalisasi Pasar: US$4,29 miliar

NexGen Energy mengkhususkan diri dalam eksplorasi uranium di Basin Athabasca, didukung oleh proyek Rook I yang menampilkan penemuan Arrow dan South Arrow. Perusahaan juga memiliki 50,1% dari IsoEnergy (TSXV: ISO) yang masih dalam tahap eksplorasi.

Pada Mei, NexGen membeli 2,7 juta pound U3O8 seharga US$250 juta melalui obligasi konversi lima tahun dengan bunga 9%. Pembelian inventaris strategis ini—dengan tujuan memaksimalkan nilai setelah Prohibiting Russian Uranium Imports Act—menempatkan perusahaan di depan dalam peningkatan produksi mendatang.

Studi ekonomi terbaru Rook I (Agustus) menguraikan biaya modal pra-produksi sebesar C$2,2 miliar dengan biaya operasional “terdepan industri” rata-rata C$13,86 per pound U3O8. Modal berkelanjutan rata-rata C$70 juta per tahun termasuk ketentuan penutupan. Pengumuman pertengahan November menyoroti kampanye pengeboran ekstensif 34.000 meter—terbesar di Basin Athabasca untuk 2024—yang menemukan zona uranium baru yang memanjang 600 meter secara strike dan kedalaman. Lubang RK-24-222 menghasilkan 17 meter mineralisasi intensitas tinggi, hasil terbaik di jalur tersebut hingga saat ini.

Uranium Energy: Pembangun Rantai Pasokan Domestik Amerika

Kapitalisasi Pasar: US$3,11 miliar

Uranium Energy (UEC) mengoperasikan dua proyek in-situ recovery (ISR) yang siap produksi: Christensen Ranch di Wyoming dan operasi Texas Hub and Spoke di Texas Selatan, dilengkapi dengan dua fasilitas pengolahan. Perusahaan menargetkan restart Wyoming pada Agustus 2024 dan pelaksanaan kembali di Texas Selatan pada 2025.

UEC telah mengumpulkan salah satu inventaris uranium yang tersimpan terbesar di Amerika Utara dan pada 2022 mengamankan kontrak dari Departemen Energi AS yang memasok 300.000 pound U3O8 untuk program cadangan uranium domestik negara tersebut. Portofolio perusahaan mencakup berbagai proyek eksplorasi AS dan Kanada dengan izin utama yang telah diperoleh.

Akuisisi strategis mempercepat diversifikasi geografis UEC: akuisisi UEX dan portofolio proyek Roughrider Rio Tinto (ASX: RIO) pada 2022. Pada Agustus, UEC melaporkan keberhasilan restart produksi uranium di Christensen Ranch dengan pengiriman yellowcake pertama diperkirakan pada November-Desember 2024.

Yang paling penting, penilaian ekonomi awal UEC untuk Roughrider (Basin Athabasca) mengungkapkan nilai bersih sekarang setelah pajak sebesar US$946 juta, memvalidasi posisi perusahaan sebagai pengembang multi-proyek.

Denison Mines: Kekuatan Baru di Saskatchewan

Kapitalisasi Pasar: US$1,91 miliar

Denison Mines memegang 95% dari proyek uranium Wheeler River (Phoenix dan Gryphon) di Basin Athabasca Saskatchewan. Kepemilikan tanah yang signifikan termasuk 22,5% dari pabrik dan tambang Orano di McLean Lake—yang diperkirakan akan melanjutkan produksi pada 2025—plus minat usaha patungan tambahan.

Studi kelayakan deposit Phoenix 2023 mengonfirmasi cadangan terbukti dan probable sebesar 56,7 juta pound menggunakan recovery in-situ dengan target produksi pertama pada 2027-2028. Deposit Phoenix dan Gryphon menawarkan potensi produksi biaya rendah berdasarkan analisis ekonomi terbaru.

Pada September, Denison memberikan opsi kepada Foremost Clean Energy (yang sebelumnya bernama Foremost Lithium, NASDAQ: FMST), untuk mengendalikan hingga 70% dari 10 properti eksplorasi uranium. Pertimbangan termasuk uang tunai, ekuitas, dan komitmen eksplorasi. Hasil kuartal ketiga 2024 menyoroti kemajuan pada status utama Wheeler River, dengan uji coba pilot ISR Phoenix yang berkelanjutan mengonfirmasi kelayakan dan metrik ekonomi.