Pertempuran Pasar Chip AI: Mengapa Analis Lebih Memilih Nvidia Daripada Broadcom sebagai Pilihan Utama

Raksasa Semikonduktor yang Mendorong Pertumbuhan Infrastruktur AI

Dalam perlombaan untuk mendukung sistem kecerdasan buatan, dua raksasa semikonduktor menonjol: Nvidia dan Broadcom. Kedua perusahaan menyediakan infrastruktur penting untuk ledakan AI, namun Wall Street memiliki preferensi yang jelas terhadap satu perusahaan dibandingkan yang lain dengan valuasi saat ini.

Nvidia menguasai pasar dengan unit pemrosesan grafis (GPUs), menguasai lebih dari 90% ruang GPU pusat data. Sementara itu, Broadcom sedang membangun ceruknya sendiri, terutama dalam solusi jaringan berkecepatan tinggi dan silikon kustom yang dirancang khusus untuk beban kerja AI. Meskipun pendekatan mereka berbeda, analis industri melihat kedua saham sebagai undervalued—meskipun satu menawarkan peluang yang lebih menarik bagi investor saat ini.

Memahami Dominasi Nvidia dalam Percepatan AI

Daya tarik investasi Nvidia terletak pada posisinya sebagai standar industri untuk infrastruktur AI. GPU perusahaan tetap menjadi akselerator AI tercepat yang tersedia, dan keunggulan ekosistemnya hampir tak tertandingi.

Benteng kompetitif: Nvidia mengintegrasikan GPU, prosesor, dan jaringan menjadi solusi pusat data lengkap yang mengungguli pesaing dalam tolok ukur standar. Tetapi senjata rahasia sebenarnya adalah CUDA—sebuah platform perangkat lunak komprehensif yang menampilkan perpustakaan kode, kerangka kerja, dan model pra-latih. Alat ini memungkinkan pengembang membangun aplikasi di bidang visi mesin, analitik prediktif, AI percakapan, dan sistem otonom. Masalahnya? CUDA hanya berjalan di perangkat keras Nvidia, menciptakan biaya peralihan yang signifikan.

Pemulihan pasar di China: Perubahan kebijakan terbaru dari Washington dapat mengubah jalur pertumbuhan Nvidia. Perusahaan telah mendapatkan izin untuk menjual GPU H200-nya di China, pasar AI terbesar kedua di dunia. Setelah pembatasan ekspor mengurangi pangsa pasar Nvidia di China dari 95% menjadi hampir nol, perkembangan ini dapat membuka potensi pemulihan pendapatan yang besar.

Metode valuasi: Analis yang meliput Nvidia (70 secara total) menetapkan target harga median sebesar $250 per saham, yang mengimplikasikan potensi kenaikan 43% dari level $175 sekarang. Beberapa suara optimis melihat $352 per saham, menunjukkan potensi keuntungan 101%. Wall Street memproyeksikan pertumbuhan laba tahunan sebesar 37% selama tiga tahun ke depan, membenarkan rasio harga terhadap laba saat ini sebesar 43x.

Kekuatan Jaringan Broadcom dan Strategi ASIC

Broadcom beroperasi di dua segmen penting: infrastruktur Ethernet ultra-cepat dan sirkuit terintegrasi khusus aplikasi (ASICs) yang dikustomisasi untuk aplikasi AI.

Kepemimpinan jaringan: Perusahaan mendominasi switching dan routing Ethernet berkecepatan tinggi, menguasai lebih dari 80% pangsa pasar. Saat pusat data hyperscale memperluas pembangunan AI mereka, permintaan untuk komponen jaringan ini diperkirakan akan meningkat.

Tantangan silikon kustom: Broadcom mengembangkan chip AI kepemilikan untuk operator hyperscale utama termasuk Alphabet’s Google, Meta Platforms, ByteDance, OpenAI, dan Anthropic. Pelanggan potensial tambahan seperti Apple dan xAI sedang dalam diskusi. Namun, chip kustom ini menghadapi batasan struktural: pengembang harus membangun alat perangkat lunak dari awal (tidak seperti ekosistem CUDA siap pakai Nvidia), dan infrastruktur interkoneksi optiknya lebih mahal daripada kabel tembaga standar. Ini berarti biaya sistem total yang lebih tinggi, membatasi adopsi ASIC dibandingkan GPU Nvidia.

Proyeksi pangsa pasar: Morgan Stanley memperkirakan penjualan akselerator AI akan tumbuh 34% setiap tahun hingga 2030, dengan Nvidia mempertahankan pangsa pendapatan sebesar 85%. Sisanya 15% akan tersebar di antara pemasok ASIC, dengan Broadcom sebagai penerima manfaat yang kemungkinan besar—tetapi masih posisi kedua.

Kekhawatiran valuasi: Di antara 50 analis, target harga median Broadcom adalah $450 per saham, mencerminkan potensi kenaikan 25% dari $360. Panggilan tertinggi mencapai $525, yang mengimplikasikan kenaikan 46%. Dengan pertumbuhan laba tahunan yang diperkirakan sebesar 30%, Broadcom diperdagangkan pada 92x laba—sebuah premi yang signifikan. Ini menghasilkan rasio harga terhadap laba terhadap pertumbuhan (PEG) sebesar 3, jauh lebih tinggi dari rasio PEG Nvidia sebesar 1.1, menandakan valuasi yang lebih tinggi.

Keputusan Wall Street: Mengapa Nvidia Mengungguli Broadcom

Kedua perusahaan semikonduktor akan mendapatkan nilai dari pembangunan infrastruktur AI. Namun, benteng perangkat lunak Nvidia, kepemimpinan pasar, dan peningkatan eksposur China menjadikannya investasi yang lebih menarik saat ini. Pendekatan silikon kustom Broadcom melayani ceruk penting, tetapi ekosistem perangkat lunak yang terbatas dan biaya sistem yang lebih tinggi membatasi ancaman kompetitifnya.

Data menceritakan kisahnya: trajektori pertumbuhan yang serupa, tetapi valuasi yang berbeda. Bagi investor yang mencari permainan infrastruktur AI paling murni, Nvidia menawarkan dinamika risiko-imbalan yang lebih baik daripada pesaingnya.