BlackRock prediksi besar: Ruang pemotongan suku bunga Federal Reserve terbatas hingga 2026, bagaimana pasar kripto harus mengatur strategi?

全球最大资产管理公司贝莱德的策略师 Amanda Lynam 和 Dominique Bly 最近指出，美国联邦储备委员会在 2026 年可能只会实施有限幅度的降息。

这家管理着高达 14 万亿美元资产的金融巨头认为，除非美国劳动力市场出现显著恶化，否则美联储的降息空间将十分有限。

这意味着自 2025 年末开始，全球主要发达经济体的货币政策已从“同向宽松”转向路径、节奏各异的“多速并行”新阶段。对于高度关注宏观流动性的加密市场而言，这是一个需要认真审视的信号。

01 巨头视角：为什么降息空间受限？

全球资产管理巨头贝莱德在 2025 年 12 月 24 日发布的观点，为未来的利率环境定下了一个谨慎的基调。其核心判断是，美联储在本轮周期已累计降息 175 个基点后，可能正在接近中性利率水平。

这一判断的逻辑根源在于持续强劲的劳动力市场数据，它可能限制美联储采取更激进宽松政策的必要性。

在 2025 年，美联储已进行了 3 次 连续降息，将联邦基金利率的目标区间降至 3.50% 至 3.75%。贝莱德的分析师认为，除非就业市场突然急剧恶化，否则这一利率水平已经足够“中性”，为进一步降息留下的空间不多。

02 分歧格局：市场与机构的预期差异

贝莱德的谨慎预测并非孤例，而是反映了一种广泛存在的观点。事实上，市场和政策制定者内部对于 2026 年的降息路径存在着显著分歧。

目前，包括高盛、摩根士丹利、美国银行等在内的大部分投行预测，美联储将在 2026 年降息 2 次，总计 50 个基点。然而，也有机构持更极端的观点：摩根大通和德意志银行预测仅降息 25 个基点；汇丰银行和渣打银行则预计全年不会降息。

这种分歧在美联储内部同样明显。在 2025 年 12 月的利率决议中，出现了 3 张反对票，创下 2019 年以来新高，凸显了决策层在平衡经济下行风险与通胀上行压力时的艰难。

03 市场现状：流动性预期收紧下的加密资产价格

当宏观预期趋于谨慎时，加密市场也表现出相应的波动性。根据 Gate 行情数据，截至 2025 年 12 月 25 日，市场正经历一轮普遍性调整。

作为市场风向标的 比特币 (BTC) 价格跌破 88,000 美元关口，报 $87,698.4。以太坊 (ETH) 也未能幸免，价格短时跌破 2,900 美元，当前小幅回升至 $2,934.59。

不仅是主流币，整个加密市场多个板块在过去 24 小时内均出现下跌。其中，NFT 板块领跌，跌幅超过 9%；DeFi 板块下跌 2.22%；Layer2 板块下跌 2.30%。

04 深层逻辑：经济的两难困境

为什么美联储难以实施大幅降息？其根本原因在于美国经济面临的两难困境：在需要关注就业市场下行风险的同时，通胀的上行风险依然突出。

美联储最新的经济预测显示，预计 2026 年 美国经济增速将从今年的 1.7% 升至 2.3%，同时核心 PCE 通胀率预计为 2.5%，仍高于 2% 的政策目标。

亚特兰大联储主席博斯蒂克警告称，当前经济中存在的多重“顺风因素”可能继续对通胀形成上行压力，预计到 2026 年底，通胀率仍将高于 2.5%。

05 有限宽松下的加密策略

面对可能有限的降息空间，加密市场的驱动逻辑正在发生变化。投资者不能再单纯依赖激进的货币宽松来推动资产价格上涨。这标志着加密市场正从流动性驱动，转向由技术创新、应用落地等基本面主导的新阶段。

在这样的环境下，即使温和的货币宽松也能通过降低持有比特币等无收益资产的机会成本，来为加密资产估值提供支撑。机构资金可能会在传统固收产品收益率下降的背景下，寻求更高收益的另类资产，从而利好加密市场。

对于投资者而言，可以考虑以下策略：

• 聚焦基本面：优先选择具备实际应用价值、开发者活跃的区块链项目。
• 多元化配置：避免对单一主流加密货币的过度暴露，考虑在不同类别的数字资产间分散配置。
• 关注独立叙事：寻找那些受益于自身技术发展或生态扩张，而非单纯依赖宏观流动性的项目。

新一轮全球货币政策的分化格局已经形成。美联储在连续降息后步伐趋于谨慎，欧洲央行稳守中性立场，而日本央行则在推进谨慎加息。

对于加密市场参与者而言，理解贝莱德等巨头对宏观政策的预判，其意义不在于精准预测每一次利率变动，而在于把握资金环境的整体趋势。

当最宽松的流动性阶段可能正在过去时，市场的奖赏将更多地给予那些基于扎实技术与真实需求的创新，而非单纯的流动性套利。