Belakangan ini, tim analisis strategi dari institusi investasi mengemukakan sebuah pandangan menarik — ekspektasi pasar terhadap langkah selanjutnya dari Federal Reserve mungkin terlalu optimistis.

Logika mereka seperti ini: dari siklus kenaikan suku bunga kali ini hingga sekarang, Federal Reserve telah memangkas suku bunga sebanyak 175 basis poin, dan tingkat suku bunga kebijakan saat ini mendekati apa yang disebut sebagai "tingkat suku bunga netral". Apa itu tingkat suku bunga netral? Singkatnya, tingkat di mana ekonomi tidak mendapatkan dorongan tambahan maupun tekanan berlebihan terhadap pertumbuhan. Begitu mendekati kisaran ini, kebutuhan dan ruang untuk pelonggaran moneter lebih lanjut secara alami akan berkurang.

Kecuali ekonomi menunjukkan tanda-tanda melemah secara signifikan di kemudian hari, terutama pasar tenaga kerja yang memburuk secara drastis, sulit untuk membayangkan penurunan suku bunga secara besar-besaran hingga 2026. Tapi lihat bagaimana pasar menilai — berdasarkan data perdagangan, pasar saat ini secara dasar sedang mencerna ekspektasi bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dua kali tahun depan. Ini menimbulkan perbedaan pandangan: satu sisi pasar merasa penurunan suku bunga akan berlanjut, sementara di sisi lain institusi investasi menekankan bahwa ruang sebenarnya terbatas, dan pemicu pelonggaran lebih lanjut terutama mengarah pada memburuknya pasar tenaga kerja secara signifikan.

Arah sebenarnya masih bergantung pada data ekonomi. Jika inflasi tidak turun sesuai harapan dan ketahanan ekonomi tetap ada, Federal Reserve mungkin harus mempertahankan suku bunga di tingkat tinggi lebih lama. Sebaliknya, jika pasar tenaga kerja cepat mendingin, yang kemudian menekan konsumsi dan penurunan inflasi, langkah penurunan suku bunga mungkin akan dipercepat. Tapi poin kunci adalah: dalam konteks mendekati tingkat suku bunga netral, kemungkinan kebijakan beralih dari yang agak longgar ke yang lebih netral atau ketat semakin meningkat, dan investor harus waspada apakah ekspektasi mereka terhadap besaran penurunan suku bunga terlalu optimistis.