Emas melonjak tajam sementara Bitcoin stagnan, dana sedang diam-diam beralih!

Apakah ini sinyal bahaya dalam pasar bullish atau peluang untuk masuk?

Ketika pasar saham AS secara diam-diam mencetak rekor tertinggi baru, Bitcoin justru secara tak terduga tertinggal. Arah pasar sedang berubah secara perlahan.

Pada akhir tahun 2025, pasar keuangan sedang menampilkan pertunjukan perbedaan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Indeks S&P 500 tahun ini naik sebesar 16% secara kumulatif, sementara Bitcoin justru turun 3%. Ini adalah pertama kalinya dalam 11 tahun terjadi kondisi di mana pasar saham menguat sementara Bitcoin melemah.

Lebih mengejutkan lagi, saat emas melaju dan menembus USD 4100/ons, Bitcoin berfluktuasi di sekitar USD 86.000, dan belum mampu menembus level resistansi kunci USD 90.000. Di balik ketidaksesuaian ini, apa sebenarnya logika pasar yang tersembunyi?

01 Perbedaan pasar, dana diam-diam beralih

Kondisi pasar saat ini membingungkan: pasar saham AS terus naik, emas melonjak tajam, sementara Bitcoin terjebak stagnasi. Fenomena tiga arah ini sangat langka dalam sejarah keuangan.

Data menunjukkan korelasi antara Bitcoin dan indeks S&P 500 telah turun ke level terendah dalam tiga tahun. Fenomena “lepas kait” ini bukan kebetulan, melainkan didasarkan pada logika pasar yang mendalam.

Di satu sisi, saham berbasis kecerdasan buatan melonjak, mendorong indeks Nasdaq naik, pengeluaran modal perusahaan meningkat pesat sehingga dana mengalir kembali ke pasar saham; di sisi lain, indeks dolar AS jatuh ke bawah 98 tahun ini, ditambah ketidakpastian tentang “stagnasi inflasi” ekonomi AS, membuat investor institusional mulai mencari “jalan lain”.

Emas menjadi pemenang terbesar dari tren ini. Sejak 2025, kenaikan emas pernah melampaui 65%, meskipun mengalami koreksi tajam di akhir Oktober, emas spot London tetap bertahan di atas USD 4100/ons. Penampilan ini membuat semua aset risiko tampak kalah.

02 Mengapa Bitcoin diabaikan?

Menghadapi performa emas yang kuat, mengapa Bitcoin tampak lemah? Saya melihat ada tiga alasan utama:

Prioritas penyesuaian alokasi dana institusional. Ketika ketidakpastian pasar meningkat, dana besar akan lebih memilih aset lindung nilai tradisional. Data menunjukkan, pembelian bersih emas oleh bank sentral global mencapai 415 ton di semester pertama, dan Bank Sentral China bahkan menambah posisi selama 10 bulan berturut-turut. Kebutuhan alokasi ini dalam jangka pendek sulit dipindahkan ke pasar Bitcoin.

Momentum Bitcoin sendiri sangat bergantung. Kepala strategi pasar Miller Tabak, Matt Maley, menyoroti hal ini: “Bitcoin secara esensial adalah aset yang bergantung pada momentum. Tapi tahun ini, logam mulia menyedot banyak dana momentum yang seharusnya mengalir ke Bitcoin.”

Kebutuhan pelepasan leverage pasar. Dalam beberapa minggu terakhir, aliran dana ETF kripto berkurang, dan efek deleveraging di pasar derivatif cukup nyata. Pasar saat ini sedang dalam fase konsolidasi panjang di level tinggi, membutuhkan waktu untuk menyerap kenaikan sebelumnya.

03 Logika mendalam di balik lonjakan emas

Kenaikan emas bukanlah kebetulan, melainkan didukung oleh tiga fondasi kokoh:
Bank sentral global secara strategis meningkatkan cadangan emas. Data IMF menunjukkan, nilai cadangan emas global sebagai bagian dari cadangan devisa meningkat dari 24% pada Desember 2024 menjadi 29% pada Juni 2025, sementara cadangan dolar AS turun dari 54% menjadi 52%. Tren ini bersifat struktural, bukan fluktuasi jangka pendek.

Sistem kepercayaan dolar AS menghadapi krisis kepercayaan. Utang pemerintah federal AS sangat besar, keberlanjutan fiskal menghadapi tantangan, melemahkan kepercayaan pasar terhadap aset dolar. Semakin banyak negara mendorong diversifikasi aset cadangan, dan emas menjadi pilihan utama.

Risiko geopolitik terus memanas. Krisis shutdown pemerintah AS telah berlangsung selama 23 hari, dan jika berlanjut hingga 4 November, ini akan menjadi shutdown terpanjang dalam sejarah. Ketidakpastian ini semakin memperkuat sifat lindung nilai emas.

04 Bitcoin dan emas: bukan saling menggantikan, tetapi saling melengkapi

Ada yang berpendapat bahwa Bitcoin adalah “emas digital”, akan menggantikan emas tradisional. Tapi saya percaya, kedua aset ini sedang membentuk hubungan saling melengkapi, bukan saling menggantikan.

Bitcoin tidak lagi murni sebagai aset spekulatif, perusahaan besar mulai menambah kepemilikan secara besar-besaran, seperti MicroStrategy yang menjadikannya aset jangka panjang. Setelah ETF menjadi jalur resmi, aliran dana beralih dari ritel ke institusi. Bitcoin sedang bertransformasi menjadi “aset lindung nilai pertumbuhan” yang memiliki karakter anti-inflasi dan potensi apresiasi modal.

Sementara emas tetap mempertahankan posisinya sebagai “aset lindung nilai akhir”, dengan volatilitas tahunan kurang dari 20%, menjadi penopang cadangan bank sentral.

Pasar modern kini memasuki era “lindung nilai multilateral”. Investor tidak lagi bergantung pada satu aset untuk lindung nilai risiko, melainkan secara dinamis mengatur portofolio antara emas, Bitcoin, bahkan beberapa stablecoin. Ketika kepercayaan kredit negara terguncang, keduanya naik bersama; saat koreksi sentimen jangka pendek, dana mengalir di antara keduanya.

05 Strategi dan saran investasi saya

Menghadapi pasar yang kompleks saat ini, strategi pribadi saya adalah: tetap tenang, bertahap menempatkan dana, dan melakukan penyeimbangan dinamis.

Dalam jangka pendek, Bitcoin kemungkinan akan terus berfluktuasi di kisaran USD 85.000-88.000. Pasar menunggu titik ledakan yang sesungguhnya, sebelum likuiditas baru masuk, harga besar kemungkinan akan berkonsolidasi. Level support utama di sekitar USD 81.000, dan jika ditembus, perlu waspada terhadap koreksi mendalam.

Dalam jangka menengah hingga panjang, saya tetap optimistis terhadap Bitcoin. Grayscale dalam proyeksinya tahun 2026 secara tegas menyebutkan “fajar era institusional”, menganggap bahwa regulasi yang lengkap, dana ETF yang masuk, serta stablecoin dan tokenisasi aset akan menjadi kekuatan utama mendorong Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru.

Saran spesifik saya adalah:

1. Alokasikan 5-10% portofolio ke emas, sebagai aset lindung nilai dasar;
2. Pertahankan strategi investasi rutin di Bitcoin, manfaatkan volatilitas untuk menurunkan biaya rata-rata, bukan melakukan pembelian besar sekaligus;
3. Perhatikan perkembangan kebijakan Federal Reserve, terutama setelah penunjukan ketua baru;
4. Bersabar, pasar membutuhkan waktu untuk menyerap konsensus dan membangun kembali kepercayaan.

Pasar selalu bergoyang antara ketakutan dan keserakahan. Saat ini emas sedang diminati, Bitcoin sementara diabaikan, tapi ini tidak berarti tren jangka panjang berubah. Peluang investasi sejati sering muncul saat pasar mengalami perbedaan, bukan saat aset yang sedang tren ramai diperbincangkan.

Seorang trader senior pernah berkata kepada saya: “Bull market lahir dari pesimisme, tumbuh dari keraguan, matang dari optimisme, dan mati dalam kegembiraan.” Perbedaan pasar saat ini mungkin memberi kita kesempatan untuk menilai ulang alokasi aset secara tenang.