Prediksi Tren RMB 2026丨Apakah Siklus Penguatan Telah Dimulai? Analisis Peluang Pembelian Sebelum Akhir Tahun

Renminbi Menyambut Peluang Pembalikan, Bagaimana Tren Nilai Tukar Dolar AS terhadap Renminbi Saat Ini?

Sejak 2025, nilai tukar renminbi mengalami perubahan dramatis. Setelah tiga tahun berturut-turut melemah dari 2022 hingga 2024, tahun ini renminbi akhirnya membalik tren negatifnya, menunjukkan energi pemulihan yang mencolok. Nilai tukar dolar AS terhadap renminbi berfluktuasi dalam kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan apresiasi total sekitar 3%. Pada saat yang sama, offshore renminbi (CNH) berayun antara 7.02 hingga 7.4, dengan volatilitas yang lebih besar, mencerminkan perhatian pasar internasional yang terus-menerus terhadap prospek renminbi.

Yang paling menarik perhatian adalah, setelah memasuki bulan Desember, performa renminbi secara signifikan menguat. Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, preferensi risiko pasar meningkat, dan faktor-faktor positif lainnya saling memperkuat, sehingga nilai tukar renminbi terhadap dolar melewati batas psikologis 7.05. Hingga saat ini, telah menyentuh angka 7.0404, mencatat harga tertinggi dalam hampir 14 bulan. Apa arti dari tren ini? Secara umum, industri percaya bahwa siklus depresiasi yang dimulai pada 2022 sedang berakhir, dan kemungkinan besar jalur apresiasi baru telah dimulai.

Melihat kembali jejak lengkap dari awal tahun hingga sekarang, semester pertama renminbi menghadapi tekanan ganda: ketidakpastian tarif global yang meningkat dan indeks dolar yang terus menguat, sehingga offshore renminbi sempat menembus batas 7.40, bahkan menyentuh level terendah sejak “Reform Kurs 8.11” pada 2015. Kekhawatiran pasar terhadap melemahnya renminbi sempat mencapai puncaknya.

Peluan muncul di semester kedua. Seiring negosiasi perdagangan China-AS yang terus berlangsung dan hubungan yang semakin membaik, ditambah dengan indeks dolar yang berbalik turun, renminbi mulai stabil secara bertahap. Dalam konteks kenaikan bersamaan dari mata uang utama non-AS seperti euro dan poundsterling, renminbi menunjukkan tren apresiasi yang lembut namun tegas, dan suasana pasar pun menjadi lebih stabil.

Empat Faktor Inti yang Menentukan Prospek Renminbi

Indeks Dolar AS: Rebound Jangka Pendek Tidak Mengubah Tren Lemah Menengah

Pada semester pertama 2025, indeks dolar AS turun dari 109 di awal tahun ke sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa terlemah dalam setengah tahun sejak 1970-an. Setelah memasuki November, karena ekspektasi pasar terhadap pelonggaran suku bunga Federal Reserve yang lebih optimis mulai meredup dan data ekonomi AS yang cerah, indeks dolar mulai rebound dan beberapa kali menembus angka 100.

Namun, keberlanjutan rebound ini patut dipertanyakan. Kekuatan moderat dolar biasanya akan memberikan tekanan turun pada renminbi, tetapi efek stabilisasi dari kesepakatan perdagangan China-AS saat ini sedang mengimbangi dampak jangka pendek tersebut. Pada Desember, keputusan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga dan sinyal kebijakan dovish yang muncul kembali membuat indeks dolar berbalik turun, bahkan sempat menyentuh 97.869, kembali ke kisaran 97.8-98.5 yang berfluktuasi.

Negosiasi Perdagangan China-AS: Apakah Gencatan Senjata Bisa Bertahan Lama?

Negosiasi terbaru antara China dan AS baru saja berakhir di Kuala Lumpur, dan kedua pihak kembali mencapai konsensus gencatan perang dagang. Secara spesifik, AS akan mengurangi tarif terkait produk terkait fentanil dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan tarif setara 24% hingga November 2026. Kedua negara juga sepakat menunda penerapan pembatasan ekspor rare earth dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian AS.

Kemajuan ini tentu memberikan dukungan positif bagi renminbi. Namun, pelajaran dari sejarah harus diingat: setelah penandatanganan Perjanjian Geneva pada Mei tahun ini yang kemudian cepat gagal, menjadi peringatan bahwa kerentanan gencatan senjata dagang tidak boleh diabaikan. Oleh karena itu, perkembangan hubungan perdagangan China-AS selanjutnya tetap menjadi variabel eksternal terpenting dalam menentukan tren nilai tukar dolar terhadap renminbi. Jika kondisi saat ini dapat dipertahankan, lingkungan nilai tukar renminbi akan cenderung stabil; sebaliknya, jika gesekan meningkat, pasar akan kembali menghadapi guncangan.

Kebijakan Federal Reserve dan Bank Rakyat China: Perang Kebijakan

Pergerakan Federal Reserve secara langsung mempengaruhi dolar AS. Pada semester kedua 2024, Fed telah memulai siklus penurunan suku bunga, tetapi ritme penurunan suku bunga di 2025 tergantung pada data inflasi, kinerja ketenagakerjaan, dan kebijakan pemerintah Trump. Jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin memperlambat laju penurunan suku bunga atau mempertahankan tingkat tinggi, yang akan mendukung dolar; jika ekonomi melemah secara signifikan, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar.

Di sisi lain, Bank Rakyat China (PBOC), dalam konteks lemahnya pasar properti dan permintaan domestik yang kurang, cenderung menjaga kebijakan moneter longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan yang lebih rendah meskipun akan menekan renminbi dalam jangka pendek, tetapi jika dikombinasikan dengan stimulus fiskal yang lebih kuat untuk menstabilkan ekonomi, akan mendorong penguatan renminbi dalam jangka panjang. Perlu ditekankan bahwa, biasanya, renminbi dan indeks dolar bergerak berlawanan arah, sehingga perbedaan kebijakan kedua bank sentral ini akan menentukan jalur menengah dari nilai tukar.

Peningkatan Posisi Internasional Renminbi

Renminbi semakin meningkat dalam proporsi pembayaran perdagangan global, dan perjanjian swap mata uang antara China dan negara lain terus berkembang, faktor-faktor jangka panjang ini memberikan dukungan stabilitas renminbi. Meskipun posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama sulit digoyahkan dalam jangka pendek, tren internasionalisasi renminbi tidak dapat dibatalkan, dan ini akan memberikan dukungan kuat dalam jangka menengah-panjang.

Bagaimana Bank Investasi Internasional Melihat Prospek Penguatan Renminbi?

Saat ini, pasar secara bertahap menyadari bahwa: nilai tukar renminbi berada di titik balik siklus, siklus depresiasi telah berakhir, dan renminbi berpeluang memasuki tren apresiasi jangka menengah-panjang yang baru. Bank investasi internasional juga memberikan prediksi yang cukup optimis:

Deutsche Bank mengindikasikan bahwa penguatan renminbi baru-baru ini menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Bank ini memperkirakan, nilai tukar USD/RMB akan naik ke 7.0 pada akhir 2025, dan semakin menguat ke 6.7 pada akhir 2026.

Goldman Sachs bahkan lebih menarik. Kepala strategi valuta asing global Kamakshya Trivedi dalam laporan Mei menyebutkan bahwa nilai efektif riil renminbi 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan undervalued terhadap dolar AS sebesar 15%. Berdasarkan penilaian ini, Goldman Sachs menaikkan proyeksi nilai tukar USD/RMB 12 bulan ke depan dari 7.35 menjadi 7.0, dan memperkirakan bahwa renminbi akan menembus angka 7.0 lebih cepat dari yang diperkirakan pasar. Logika Goldman Sachs didasarkan pada kinerja ekspor China yang terus kuat dan kecenderungan pemerintah China untuk menggunakan stimulus fiskal atau alat struktural lainnya untuk merangsang ekonomi, bukan melalui devaluasi mata uang.

Inti dari prediksi ini adalah: renminbi sedang undervalued, memiliki potensi apresiasi besar, dan didukung oleh berbagai faktor fundamental.

Apakah Saat Ini Waktunya Mengatur Posisi di Renminbi Sebelum Akhir Tahun?

Bagi investor yang mempertimbangkan investasi dalam pasangan mata uang terkait renminbi, pertanyaan utama adalah soal timing.

Dalam jangka pendek, renminbi diperkirakan akan tetap cenderung menguat, menunjukkan korelasi terbalik dengan dolar AS dan fluktuasi terbatas dalam kisaran tertentu. Kemungkinan besar, tidak akan terjadi lonjakan cepat di atas angka 7.0 sebelum akhir tahun, sehingga investor tidak seharusnya terlalu berharap pada kenaikan eksponensial jangka pendek.

Namun, peluang tetap ada. Perlu memantau tiga variabel utama berikut secara ketat:

• Kapan indeks dolar AS kembali melemah — ini akan langsung mendorong penguatan renminbi
• Sinyal pengaturan nilai tengah renminbi — kecenderungan panduan dari PBOC akan mempengaruhi ekspektasi pasar
• Kemajuan dan kekuatan kebijakan stabilisasi pertumbuhan China — ini akan menentukan dasar fundamental renminbi

Belajar Menilai Secara Mandiri: Kerangka Investasi dalam Tren Renminbi

Daripada menunggu sinyal pasar secara pasif, lebih baik belajar menilai tren renminbi secara fundamental. Berikut empat dimensi inti yang selalu relevan, apapun evolusi pasar:

1. Siklus Kebijakan Moneter China

Posisi kebijakan PBOC langsung mempengaruhi jumlah uang beredar, dan selanjutnya menentukan kelangkaan relatif renminbi. Kebijakan longgar (penurunan suku bunga, rasio cadangan rendah) akan meningkatkan ekspektasi pasokan, biasanya melemahkan renminbi; sedangkan kebijakan ketat (kenaikan suku bunga, peningkatan rasio cadangan) akan memperkuat renminbi.

Contoh sejarah: Sejak November 2014, PBOC memulai siklus penurunan suku bunga dan rasio cadangan secara berkelanjutan, menurunkan rasio cadangan dari 18% menjadi di bawah 8%. Pada saat yang sama, dolar AS terhadap renminbi naik dari 6.3 ke atas 7.4, membuktikan bahwa kebijakan longgar menekan renminbi.

2. Performa Data Ekonomi China yang Relatif

Ketika ekonomi China tetap stabil atau melampaui pasar negara berkembang lainnya, akan menarik masuknya investasi asing bersih yang meningkatkan permintaan terhadap renminbi, sehingga menguatkan nilainya. Sebaliknya, jika pertumbuhan melambat atau daya saing menurun, aliran masuk asing akan melambat bahkan keluar, menekan permintaan renminbi dan melemahkan kurs.

Data ekonomi utama yang perlu diperhatikan:

• Pertumbuhan GDP — rilis triwulanan, mencerminkan kondisi ekonomi makro secara keseluruhan
• Indeks PMI — rilis bulanan, baik versi resmi maupun Caixin, menunjukkan aktivitas perusahaan besar dan kecil
• CPI — rilis bulanan, mengukur inflasi, jika terlalu tinggi akan memicu kebijakan pengetatan
• Investasi Aset Tetap — pembaruan bulanan, mencerminkan dinamika internal ekonomi

3. Logika Fluktuasi Indeks Dolar AS

Pergerakan dolar langsung menentukan naik turunnya USD/RMB. Perbedaan kebijakan Fed dan ECB sering menjadi pendorong utama indeks dolar.

Contoh: Awal 2017, ekonomi zona euro pulih dari krisis utang pemerintah Eropa, pertumbuhan GDP bahkan melampaui AS, dan ECB mengirim sinyal pengetatan kebijakan, mendorong euro menguat. Pada saat yang sama, indeks dolar melemah setelah menembus 100, dan dana mengalir ke euro, menyebabkan indeks dolar turun 15% sepanjang tahun. Meski fluktuasi USD/RMB berbeda, tren penurunan serempak menunjukkan korelasi tinggi keduanya.

4. Sinyal Kebijakan Pengaturan Kurs Resmi

Berbeda dari mata uang yang sepenuhnya bebas, renminbi sejak 1978 melalui reformasi sistem nilai tukar berkali-kali. Perubahan terakhir pada 26 Mei 2017 menyesuaikan model penetapan nilai tengah dari “harga penutupan + keranjang mata uang” menjadi termasuk “faktor siklikal terbalik”, memperkuat peran panduan resmi.

PBOC melalui penetapan nilai tengah dan intervensi pasar valuta asing dapat mengarahkan ekspektasi pasar. Mengamati arah kebijakan pengaturan—apakah cenderung mendukung renminbi atau secara teratur melemahkan secara terkontrol—sering dapat diperkirakan 2-4 minggu sebelumnya.

Tinjauan Pergerakan Renminbi dalam Lima Tahun Terakhir: Jejak Siklus Perubahan

2020: Bangkit dan Stabil Setelah Dampak Pandemi

Awal tahun, USD/RMB berfluktuasi di kisaran 6.9-7.0. Ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi sempat mendorong renminbi ke titik terlemah di 7.18. Namun, setelah China mengendalikan pandemi lebih dulu dan ekonomi mulai pulih, ditambah dengan Federal Reserve menurunkan suku bunga secara besar-besaran ke hampir nol dan PBOC menjaga kebijakan stabil, renminbi menguat kembali ke sekitar 6.50 di akhir tahun, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: Manfaat Ekspor Dorong Penguatan Renminbi

Ekspor China tetap kuat, ekonomi membaik, dan kebijakan moneter bank sentral stabil, sementara indeks dolar rendah. Sepanjang tahun, USD/RMB berfluktuasi sempit antara 6.35-6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45, dan renminbi tetap relatif kuat.

2022: Siklus Kenaikan Suku Bunga dan Pelemahan

Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, indeks dolar melonjak ke 109, dan RMB dari 6.35 melemah ke atas 7.25, dengan depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun. Bersamaan dengan itu, kebijakan ketat dalam penanganan pandemi dan krisis properti memperburuk kepercayaan pasar.

2023: Fluktuasi di Bawah Tekanan Properti

Sepanjang tahun, USD/RMB berfluktuasi di kisaran 6.83-7.35, rata-rata sekitar 7.0, dan akhir tahun sedikit menguat ke 7.1. Pemulihan ekonomi pasca pandemi China tidak sesuai harapan, risiko utang properti tetap ada, dan konsumsi tidak cukup kuat; sementara itu, suku bunga tinggi AS dan indeks dolar di kisaran 100-104 menyebabkan tekanan jangka panjang pada renminbi.

2024: Kebijakan Dukungan dan Pelemahan Dolar

Dolar melemah, stimulus fiskal China dan langkah dukungan properti mulai menunjukkan hasil, USD/RMB naik dari 7.1 ke sekitar 7.3 di pertengahan tahun, dan offshore renminbi sempat menembus 7.10 pada Agustus, mencatat level tertinggi dalam enam bulan. Volatilitas tahun ini meningkat secara signifikan, menandai adanya titik balik.

Perspektif Mendalam: Makna Pasar dari Offshore Renminbi (CNH)

Karena CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura tanpa pembatasan modal, volatilitasnya biasanya lebih besar daripada di pasar onshore (CNY). CNH dianggap sebagai cerminan ekspektasi pasar yang sebenarnya, sementara CNY lebih dipandu oleh intervensi PBOC melalui nilai tengah dan intervensi pasar.

Performa CNH tahun 2025 juga menarik. Pada awal tahun, dampak tarif AS dan indeks dolar yang melonjak ke 109.85 menyebabkan CNH sempat melemah di bawah 7.36. PBOC segera meluncurkan berbagai langkah stabilisasi: menerbitkan surat berharga offshore sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas, serta mengendalikan nilai tengah, mencegah penurunan lebih jauh.

Dalam beberapa waktu terakhir, seiring meningkatnya dialog China-AS, kebijakan stabilisasi pertumbuhan China yang mulai matang, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, nilai tukar CNH menunjukkan penguatan yang jelas. Pada 15 Desember, CNH/USD menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari level tertinggi awal tahun, menyentuh level tertinggi dalam hampir 13 bulan. Tren ini menunjukkan bahwa kepercayaan pasar internasional terhadap prospek penguatan renminbi sedang pulih.

Kesimpulan dan Proyeksi Umum

Seiring China memasuki siklus pelonggaran kebijakan moneter, tren penguatan USD/RMB menunjukkan arah yang jelas. Berdasarkan pengalaman sejarah, siklus yang didorong kebijakan ini biasanya berlangsung selama beberapa tahun hingga satu dekade, dan meskipun jangka pendek bisa dipengaruhi oleh fluktuasi dolar dan kejadian tak terduga, arah besar sudah terbentuk.

Investor hanya perlu memahami tren dolar, kondisi perdagangan, dan kecenderungan kebijakan bank sentral sebagai variabel utama, untuk meningkatkan peluang keuntungan di pasar valuta asing. Pasar valuta asing sangat dipengaruhi faktor makro, dan data ekonomi yang terbuka dan transparan dari berbagai negara menjadi alat terbaik untuk analisis. Ditambah lagi, volume transaksi yang besar dan sifatnya yang dua arah membuatnya relatif adil dan transparan bagi investor ritel, menjadikannya aset yang layak diperhatikan dalam jangka panjang.