英鎊/美元突破1.3244創一月新高 英國預算案能否撐起升勢？

**Kinerja pasar valuta di bawah penambahan kebijakan**

Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves mengumumkan anggaran musim gugur pada hari Rabu, dan reaksi pasar sangat positif. Anggaran yang berfokus pada peningkatan pajak ini diperkirakan akan menghasilkan tambahan pendapatan sekitar 26 miliar pound Inggris, menggandakan buffer fiskal menjadi 22 miliar pound Inggris, jauh melampaui perkiraan 15 miliar pound Inggris. Seiring dengan implementasi anggaran, pasar saham, obligasi, dan valuta Inggris semuanya menguat—indeks FTSE 100 naik sebesar 0,85%, dan pound Inggris terhadap dolar AS melonjak 120 poin ke 1.3244, mencatat level tertinggi dalam hampir satu bulan; harga obligasi Inggris naik, menyebabkan imbal hasil obligasi 10 tahun turun ke 4,42%.

Pergerakan pound Inggris/US$ yang naik selama lima hari berturut-turut memicu spekulasi pasar—apakah rebound ini menandakan titik balik nilai tukar sudah dekat? Namun, Morgan Stanley justru memberikan pandangan yang dingin kepada investor. Bank ini berpendapat bahwa pound Inggris mungkin hanya akan mengalami gelombang kenaikan terakhir yang didorong oleh perlindungan anggaran, dan menyatakan bahwa posisi bullish terhadap pound Inggris telah ditutup. Morgan Stanley menunjukkan bahwa korelasi antara GBP/USD dan pasar saham telah turun ke nol, dan dalam jangka pendek, kekurangan katalisator domestik yang aktif menjadi pukulan nyata terhadap daya tarik pasangan mata uang ini.

**Upaya kebijakan di tengah krisis ekonomi**

Perlu dicatat bahwa latar belakang pengumuman anggaran ini tidaklah optimis. Ekonomi Inggris menghadapi tantangan berupa pertumbuhan yang lemah, inflasi tinggi, kurangnya investasi, dan stagnasi produktivitas. Meskipun buffer fiskal membaik, skala anggaran terbatas, dan keraguan terhadap dampaknya terhadap pertumbuhan ekonomi tetap ada.

Evaluasi terbaru dari Office for Budget Responsibility (OBR) bahkan lebih mengkhawatirkan—organisasi ini menurunkan proyeksi pertumbuhan setelah 2026, dengan tingkat pertumbuhan potensial yang direvisi turun menjadi 1,0%, mencerminkan kekurangan signifikan dalam investasi modal, kemajuan teknologi, dan produktivitas tenaga kerja Inggris. Ini menunjukkan bahwa meskipun langkah kenaikan pajak diambil, prospek pertumbuhan jangka menengah Inggris tetap menghadapi tekanan besar.

**Dampak gabungan kebijakan bank sentral dan pelemahan dolar**

Pasar memandang anggaran ini sebagai batu loncatan bagi kemungkinan penurunan suku bunga oleh Bank of England di masa depan. Dengan ruang fiskal yang membesar dan perbaikan defisit anggaran, BoE mendapatkan lebih banyak ruang untuk penyesuaian kebijakan. Inflasi Inggris saat ini telah turun ke 3,6%, meskipun belum mencapai target 2% dan diperkirakan akan membutuhkan waktu hingga 2027, ekspektasi penurunan suku bunga mulai terbentuk.

Perlu dicatat bahwa kenaikan GBP/USD akhir-akhir ini tidak lepas dari kelemahan dolar AS sendiri. Pasar memperkirakan peluang penurunan suku bunga Fed pada Desember telah naik ke 85%, dan memperkirakan bahwa dalam satu tahun ke depan akan ada tiga kali lagi penurunan suku bunga. Dalam konteks ini, kekuatan pound terhadap dolar AS menjadi lebih mudah dipahami.

**Aspek teknikal: wilayah 1.3200-1.3240 menjadi kunci**

Grafik harian menunjukkan bahwa GBP/USD telah menembus level bulat 1.3200 dan mencatat kenaikan selama lima hari berturut-turut, indikator AO menunjukkan akumulasi momentum kenaikan. Jika pasangan ini mampu didukung di wilayah 1.3200-1.3240, ada potensi untuk menguji resistance di sekitar 1.3400. Meskipun tidak menutup kemungkinan titik balik jangka menengah sudah terjadi, peringatan Morgan Stanley patut dipertimbangkan—apakah faktor kebijakan cukup untuk menopang tren kenaikan jangka panjang pound, atau hanya merupakan rebound sementara?