Rantai pendinginan inflasi dimulai, mengapa poundsterling menjadi "taruhan" bank sentral untuk menurunkan suku bunga?

Data Release Signal: Pertumbuhan Ekonomi Inggris Melambat Membuka Jalan untuk Pemotongan Suku Bunga

Pada hari Kamis waktu London (18 Desember), Bank of England akan mengumumkan keputusan suku bunga bulan Desember. Berdasarkan konsensus pasar yang luas, ada lebih dari 90% kemungkinan Bank of England mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%, ini akan menjadi kali keempat penurunan sejak 2024 dan juga akan menciptakan tingkat suku bunga terendah dalam tiga tahun terakhir. Banyak lembaga analisis memperkirakan bahwa Bank of England akan kembali memulai siklus pemotongan suku bunga sebelum April tahun depan.

Logika inti yang mendasari penilaian ini adalah data ekonomi yang dirilis secara intensif dalam minggu terakhir. Data GDP Inggris bulan Oktober pada 12 Desember mengejutkan — kontraksi sebesar 0,1% secara bulanan, berlawanan dengan ekspektasi pasar yang sebesar 0,1% pertumbuhan, ini adalah tanda kedua kalinya dalam dua bulan berturut-turut menunjukkan tanda-tanda resesi. Sementara itu, tingkat pengangguran Inggris melonjak ke level tertinggi sejak awal 2021, semakin menguatkan sinyal melemahnya tenaga pertumbuhan ekonomi.

Yang lebih penting lagi, data CPI bulan November yang dirilis pada hari Rabu (17 Desember) mematahkan kekhawatiran pasar tentang inflasi. Secara tahunan, CPI keseluruhan naik ke 3,2%, merupakan kenaikan terkecil dalam delapan bulan, jauh lebih moderat dibandingkan perkiraan 3,5%; CPI inti yang mengecualikan makanan dan energi juga mencapai 3,2%, di bawah perkiraan 3,4%. Setelah data inflasi ini keluar, GBP/USD langsung jatuh, dengan penurunan harian lebih dari 0,8% ke 1,3311, mencapai level terendah dalam hampir satu minggu. Secara bersamaan, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Inggris turun lebih dari 7 basis poin menjadi 4,44%.

Dukungan Kebijakan: Stimulus Fiskal Membantu Meredam Inflasi

Anggaran yang dirilis oleh Kementerian Keuangan Inggris pada akhir November semakin membersihkan hambatan bagi jalur pemotongan suku bunga oleh bank sentral. Kombinasi kebijakan Menteri Keuangan Rishi Sunak — termasuk pembekuan tarif kereta api, perpanjangan insentif pajak bahan bakar, pengurangan pengeluaran energi rumah tangga, dan lain-lain — diperkirakan akan menurunkan tingkat inflasi hingga paling banyak 0,5 poin persentase pada kuartal kedua tahun depan. Ini menunjukkan adanya sinergi tinggi antara dukungan fiskal yang terarah dan arah pemotongan suku bunga dari sisi moneter.

Perbedaan Pendapat di Internal Bank of England Belum Hilang, tetapi Sinyal Perubahan Semakin Kuat

Perlu dicatat bahwa para ekonom memperkirakan bahwa voting dalam rapat bisa kembali menunjukkan perpecahan 5 berbanding 4, yang mencerminkan adanya perbedaan pendapat nyata di kalangan pengambil keputusan Bank of England mengenai kecepatan pemotongan suku bunga. Faksi hawkish selama ini keberatan terhadap pemotongan terlalu dini, tetapi mengingat data ekonomi terbaru cukup “keras”, kemungkinan ada anggota hawkish yang berubah posisi dan mendukung pemotongan suku bunga.

Data Inflasi AS Muncul, Kebijakan Bank Sentral Global Semakin Terpecah

Sementara itu, pasar luar negeri juga menyambut momen penting. Data CPI bulan November di AS akan diumumkan, dengan perkiraan tingkat pertumbuhan tahunan sebesar 3,1%, sedikit lebih tinggi dari angka sebelumnya 3%. Perlu dicatat bahwa pejabat Federal Reserve umumnya menganggap inflasi yang didorong tarif sebagai dampak sementara. Williams, yang dikenal sebagai “Tokoh Ketiga Federal Reserve”, baru-baru ini mengirim sinyal dovish, menekankan bahwa inflasi akibat tarif adalah fenomena jangka menengah, dan risiko penurunan pasar tenaga kerja AS dalam beberapa bulan terakhir semakin membesar.

Dari sisi data, data non-pertanian bulan November yang dirilis pada 16 Desember menunjukkan penambahan 64.000 pekerjaan, lebih tinggi dari perkiraan 45.000, tetapi ini tidak mampu menutupi data Oktober yang sangat buruk — penurunan sebesar 105.000 secara bulanan, jauh melampaui perkiraan penurunan 25.000. Tingkat pengangguran bulan November naik ke 4,6%, lebih tinggi dari perkiraan 4,4%, dan mencapai level tertinggi dalam empat tahun, menunjukkan tanda-tanda kelelahan pasar tenaga kerja.

Federal Reserve telah berhenti melakukan pengurangan neraca dan memulai program pembelian manajemen cadangan(RMP), dengan nada kebijakan moneter yang semakin longgar. Mengingat masa jabatan Powell akan berakhir tahun depan, dan Trump akan mengumumkan calon ketua baru pada Januari 2026, pasar secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan kembali menurunkan suku bunga dua kali lagi tahun depan.

Mengapa GBP Bisa Mengalami Breakout? Pergerakan Short Covering Mungkin Terjadi

Untuk GBP/USD, situasi saat ini cukup rumit. Investor telah menginternalisasi langkah pemotongan suku bunga oleh Bank of England ke dalam harga, dan posisi short GBP yang dipegang oleh lembaga pengelola aset telah mencapai level tertinggi dalam lebih dari satu dekade. Jika Bank of England memberi sinyal bahwa siklus pemotongan suku bunga mendekati akhir, pergerakan short covering yang sangat besar bisa terjadi, memberikan dukungan kuat untuk kenaikan GBP/USD.

Pemandangan perbedaan kebijakan moneter global ini juga akan secara tidak langsung mempengaruhi arah nilai tukar RMB/GBP — ketika GBP menguat terhadap USD dan siklus pemotongan suku bunga Bank of England menyempit, maka ada ruang untuk penyesuaian nilai tukar RMB/GBP.

Analisis Teknikal: Titik Kunci Menentukan Arah Long atau Short

Grafik harian menunjukkan bahwa GBP/USD berada di persimpangan antara bullish dan bearish. Dua level penting yang harus dipantau: jika berhasil menembus di atas 1.3455, potensi kenaikan akan terbuka; sebaliknya, jika turun di bawah 1.3355, perlu waspada terhadap kemungkinan pembalikan tren kenaikan.