Kemarin disebutkan bahwa banyak analis yang cukup diperhatikan di industri secara kolektif beralih ke ekspektasi pasar beruang, tetapi kerangka penilaian mereka terutama didasarkan pada aspek teknikal, dan pertimbangan bobot makroekonomi jelas kurang. Perlu disadari bahwa BTC saat ini telah menjadi salah satu dari sepuluh besar kelas aset global, dan hanya mengandalkan pola lilin dan indikator teknikal untuk memprediksi pasar selanjutnya, tentu saja terlalu satu sisi.

Inilah akar dari suasana "bingung" pasar saat ini—dua kekuatan yang berlawanan secara sengit: di satu sisi analisis teknikal menunjukkan tren bearish, di sisi lain data makroekonomi tetap relatif sehat. Ketidaksesuaian ini menciptakan fluktuasi emosional pasar yang ekstrem.

Sementara itu, pasar saham AS telah membaik, dan harga emas serta perak melonjak dengan tajam. Persepsi investor dengan cepat "berbalik", banyak yang mulai menganggap BTC sebagai aset yang ketinggalan zaman, percaya bahwa ia tidak bisa mengungguli instrumen investasi berkualitas lainnya. Pandangan serupa pernah muncul saat ETH menembus di bawah 2000 dolar.

Dari segi struktur pasar, saat ini berada dalam tahap pasar beruang struktural. Harga BTC saat ini sebenarnya adalah cerminan valuasi yang salah oleh pasar. Penyebab kesalahan penilaian ini beragam: umpan balik emosi besar yang dilepaskan oleh siklus 4 tahun tradisional, stagnasi jangka pendek pertumbuhan likuiditas yang memicu pembekuan pasar, kekhawatiran berlebihan terhadap gelembung AI di pasar saham AS yang menyebabkan ketidaksesuaian nilai, dan lain-lain. Karena ini adalah kesalahan valuasi, pasti akan ada saat untuk melakukan koreksi—hari-hari ekstrem ini pasti akan berlalu.

Intinya adalah jangan ikut arus.

Sekarang kita beralih ke pengamatan aspek data makroekonomi, mulai dari indikator pertumbuhan M2 YoY. Korelasi antara pergerakan harga Bitcoin dan jumlah serta kecepatan pertumbuhan pasokan M2 global sering kali dapat mengungkap logika mendalam pasar.