AUD melemah lebih jauh sementara taruhan kenaikan suku bunga semakin menguat—Apa langkah selanjutnya untuk mata uang dan harga emas

Analisis Teknis: AUD/USD Menguji Level Support Kritikal

Dolar Australia menghadapi tekanan jual yang berkelanjutan, dengan AUD/USD diperdagangkan di bawah zona support penting 0.6600 pada hari Kamis—menandai hari keenam berturut-turut kerugian terhadap Dolar AS. Gambaran teknikal menunjukkan pasangan mata uang yang telah menurun di bawah Exponential Moving Average (EMA) selama sembilan hari, menandakan melemahnya momentum jangka pendek dan pecahnya dari saluran naik yang sebelumnya mendukung sentimen bullish.

Trajektori penurunan ini menunjukkan kemungkinan kelemahan lebih lanjut menuju level psikologis 0.6500, dengan posisi terendah enam bulan di 0.6414 (dicatat pada 21 Agustus) sebagai target capitulation berikutnya. Saat pulih, resistansi berada di sekitar EMA sembilan hari di 0.6619, dengan pemulihan dari batas saluran naik membuka jalan menuju level tertinggi tiga bulan di 0.6685 dan puncak terbaru di 0.6707 (tertinggi sejak Oktober 2024). Menembus di atas batas atas saluran akan mendorong AUD menuju 0.6760.

Seiring arus safe-haven yang meningkat selama kondisi pasar yang tidak pasti, para investor memantau bagaimana korelasi pergerakan AUD dengan tren harga emas—keduanya secara tradisional mendapatkan manfaat dari sentimen risiko-tinggi, meskipun AUD telah tertinggal dalam siklus ini.

Ekspektasi Inflasi Naik, Tapi AUD Terus Mengecewakan

Meskipun Ekspektasi Inflasi Konsumen melonjak ke 4.7% di Desember dari titik terendah tiga bulan di 4.5% pada November, Dolar Australia gagal memanfaatkan data hawkish tersebut. Sinyal inflasi yang terus-menerus ini biasanya akan memperkuat ekspektasi untuk pengetatan dari Reserve Bank of Australia, namun mata uang ini terus melemah.

Bank-bank utama Australia kini memposisikan diri untuk pivot agresif dari RBA. Commonwealth Bank of Australia dan National Australia Bank telah merevisi proyeksi mereka untuk mengantisipasi kenaikan suku bunga mulai Februari 2025—lebih cepat dari perkiraan sebelumnya. Recalibrasi ini mengikuti sikap hawkish yang tegas dari RBA selama keputusan suku bunga terakhir tahun 2025 minggu lalu, ketika pejabat mempertahankan kebijakan di tengah tekanan harga yang keras di ekonomi yang terbatas kapasitasnya.

Pasar derivatif memperhitungkan probabilitas 28% untuk kenaikan suku bunga pada Februari, meningkat menjadi hampir 41% untuk Maret, dengan futures Agustus hampir sepenuhnya memperhitungkan pengetatan. Secara teori, ekspektasi suku bunga ke depan ini seharusnya menahan kekuatan AUD, namun kelemahan yang terus-menerus menunjukkan kekuatan dari kekuatan utama lain—terutama hambatan dari apresiasi Dolar AS.

Kekuatan Dolar AS Menguat Saat Ekspektasi Pemotongan Suku Bunga Fed Memudar

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur dolar terhadap enam mata uang utama, tetap didukung di sekitar 98.40, didorong oleh menurunnya peluang penurunan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Peserta pasar telah secara tajam mengkalkulasi ulang ekspektasi pemotongan suku bunga 2026 mereka setelah data ketenagakerjaan yang campur aduk dan komentar hawkish dari pejabat Fed.

Laporan ketenagakerjaan AS bulan November menunjukkan penciptaan 64K pekerjaan—sedikit di atas konsensus tetapi tertutup oleh revisi turun bulan Oktober. Tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%, tertinggi sejak 2021, menunjukkan pendinginan pasar tenaga kerja. Penjualan ritel tetap datar dari bulan ke bulan, memperkuat bukti bahwa momentum pengeluaran konsumen melemah. Arus ini membuat pejabat Fed terbagi pendapat tentang apakah pelonggaran moneter diperlukan.

Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menyatakan preferensi untuk mempertahankan suku bunga stabil, menggambarkan laporan pekerjaan sebagai “gambar campuran” yang tidak mengubah pandangan kebijakan. Dalam sebuah posting blog hari Selasa, Bostic menekankan bahwa beberapa survei menunjukkan kenaikan biaya input, dengan bisnis bertekad mempertahankan margin melalui kenaikan harga. Ia memperingatkan agar tidak terlalu cepat menyatakan kemenangan atas inflasi: “Tekanan harga tidak hanya berasal dari tarif. The Fed tidak boleh gegabah menyatakan kemenangan.” Dengan proyeksi PDB 2026 sekitar 2.5%, pernyataan Bostic mencerminkan perjuangan berkelanjutan bank sentral antara pertumbuhan dan kekhawatiran stabilitas harga.

Proyeksi median Fed kini memperkirakan hanya satu pemotongan suku bunga di 2026, meskipun beberapa pejabat membayangkan tidak ada pemotongan sama sekali. Ini berbeda dengan ekspektasi trader yang memperkirakan dua kali pemotongan, menyoroti sentimen dovish yang tertanam dalam pasar derivatif. Alat CME FedWatch saat ini memperhitungkan probabilitas 74.4% untuk mempertahankan suku bunga pada pertemuan Fed Januari, naik dari sekitar 70% satu minggu sebelumnya.

Data Regional Menunjukkan Gambaran Campuran

PMI Manufaktur Australia meningkat menjadi 52.2 di Desember dari 51.6 sebelumnya, menandakan ekspansi moderat dalam aktivitas pabrik. Namun, PMI Jasa menurun menjadi 51.0 dari 52.8, sementara angka Gabungan turun menjadi 51.1 dari 52.6, menunjukkan momentum ekonomi dasar tetap rapuh. Tingkat pengangguran November tetap di 4.3%, di bawah konsensus 4.4%, tetapi pengangguran turun 21.3K selama bulan tersebut—reversal tajam dari kenaikan revisi 41.1K di Oktober.

Data China, di sisi lain, mengecewakan di beberapa aspek. Penjualan Ritel hanya tumbuh 1.3% tahun-ke-tahun di November, jauh di bawah konsensus 2.9% dan angka Oktober 2.9%. Produksi Industri mencapai 4.8% YoY, di bawah perkiraan 5.0%, meskipun sedikit lebih baik dari hasil sebelumnya 4.9%. Yang paling mengkhawatirkan, Investasi Aset Tetap anjlok menjadi -2.6% tahun-ke-tahun, di bawah ekspektasi -2.3% dan memburuk dari -1.7% di Oktober.

Kekuatan Mata Uang dan Hubungan Harga Emas

Perlambatan Dolar Australia terhadap dolar AS mencerminkan sentimen risiko yang lebih luas di pasar. Ketika AUD melemah secara signifikan, investor sering menilai ulang alokasi antara eksposur komoditas yang dilindungi mata uang dan yang tidak—terutama terkait harga emas. Meskipun emas biasanya menguat selama periode kekuatan USD secara paradoks melalui peningkatan permintaan dari pasar berkembang, hubungan antara kelemahan AUD dan dinamika harga emas tetap kompleks, keduanya mencerminkan perubahan mendasar dalam selera risiko dan divergensi kebijakan moneter antar bank sentral.

Divergensi antara ekspektasi kenaikan suku bunga RBA dan kelemahan AUD menegaskan bahwa faktor teknikal dan kekuatan dolar dapat mengesampingkan sinyal kebijakan domestik dalam jangka pendek.