Pembaca wajib sebelum hari empat penyihir di AS: Mengapa volume perdagangan selama empat hari ini melonjak dan harga saham bergejolak?

每到季度末，美股市場總會上演一出「harga besar drama」。 transaksi volume tiba-tiba melonjak, fluktuasi harga saham melebihi perkiraan, dana bandar berlarian ke sana ke mari… Jika Anda juga memperhatikan fenomena anomali ini, selamat, Anda sedang mengalami kekuatan hari Empat Penyihir di AS.

Hari Empat Penyihir: Tiga jenis produk derivatif yang penyelesaian bersamaan

Yang disebut hari Empat Penyihir di AS, merujuk pada waktu penyelesaian konsolidasi dari empat produk keuangan derivatif utama di pasar saham AS—futures saham, opsi saham, futures indeks, dan opsi indeks yang jatuh tempo pada hari yang sama.

Mengapa disebut “Hari Penyihir”? Karena harga futures dan spot mendekati satu sama lain menjelang penyelesaian, seolah-olah ditarik oleh kekuatan “sihir tak kasat mata” yang memaksa keduanya bersatu. Pergerakan harga yang menyimpang dari fundamental ini sering memicu volatilitas ekstrem, sehingga dinamai demikian.

Hari Empat Penyihir di AS terjadi 4 kali setahun, masing-masing pada hari Jumat minggu ketiga bulan Maret, Juni, September, dan Desember. Waktu di tahun 2024 adalah:

• Q1: 15 Maret (Jumat)
• Q2: 21 Juni (Jumat)
• Q3: 20 September (Jumat)
• Q4: 20 Desember (Jumat)

Mengapa volume perdagangan hari Empat Penyihir meledak dan harga berfluktuasi tidak normal?

Apa yang terjadi hari itu? Secara singkat ada tiga fenomena:

1. Volume transaksi membesar, rentang volatilitas melebar Volume transaksi hari Empat Penyihir biasanya lebih dari dua kali lipat dari biasanya, hampir menjadi empat hari dengan volume tertinggi sepanjang tahun.

2. Sentimen pasar meningkat, tingkat perputaran saham melonjak Pemegang futures dan opsi harus menyelesaikan posisi mereka hari itu, sehingga dana besar mengalir ke pasar, dan suasana panik pun meningkat.

3. Harga saham menyimpang dari fundamental Pada hari ini, faktor pendorong harga bukan lagi fundamental perusahaan atau analisis teknikal, melainkan pertempuran dari sisi “kumpul modal”.

Logikanya adalah: futures membeli “harga di masa depan”. Jika ekspektasi pasar naik, harga futures akan lebih tinggi dari spot; jika turun, harga futures lebih rendah dari spot. Seiring mendekati hari penyelesaian, selisih harga futures dan spot akan semakin menyempit, bahkan harga rata-rata spot dalam satu jam terakhir bisa menjadi acuan penyelesaian—disebut sebagai “jam kecil Empat Penyihir”.

Bandar juga memanfaatkan mekanisme ini. Modal besar akan mendorong harga saham ke level yang paling menguntungkan sebelum penyelesaian. Saham yang oversold akan dipaksa naik, yang overbought akan ditekan turun, agar produk derivatif dapat diselesaikan pada harga terbaik.

Performa pasar nyata hari Empat Penyihir

Menurut statistik, sejak 1994 mayoritas pasar saham AS cenderung bullish. Oleh karena itu, strategi kebiasaan bandar adalah: memaksa naikkan harga spot pada hari Empat Penyihir. Tapi konsekuensinya, saham yang overbought 88% dalam satu minggu setelahnya akan turun, dan indeks S&P 500 rata-rata kembali sekitar 1.2%.

Dengan kata lain, kenaikan beberapa jam sebelum hari Empat Penyihir seringkali hanyalah “kembang api semu”, tanpa dukungan fundamental, hanyalah hasil pertarungan dari sisi modal.

Namun ada pengecualian. Jika tahun itu memang sedang dalam tren bearish, strategi penguatan bandar bisa gagal; atau jika banyak trader retail ingin “mengambil keuntungan”, malah membebani bandar, sehingga harga bisa berfluktuasi ekstrem.

Dampak hari Empat Penyihir di AS bagi berbagai investor

Investor jangka panjang: Pengaruh terbatas Jika Anda adalah investor fundamental yang memegang saham lebih dari 5 tahun, tidak perlu peduli dengan hari Empat Penyihir. Harga saham mungkin berfluktuasi jangka pendek, tapi secara jangka panjang akan kembali ke fundamental, kenaikan dan penurunan hari itu hanyalah noise.

Trader jangka pendek: Peluang dan risiko bersamaan Trader jangka pendek, terutama yang berbasis analisis modal, hari Empat Penyihir adalah medan pertempuran. Seminggu sebelum dan sesudah hari Empat Penyihir, volatilitas harga jauh lebih besar dari biasanya.

• Jika Anda memperkirakan “oversold akan rebound”, bisa memanfaatkan peluang untuk buy
• Jika Anda prediksi “overbought akan turun”, bisa short untuk ambil keuntungan
• Tapi ingat: ini murni pertarungan modal, bukan fundamental, harus disiplin dan tidak serakah

Apa yang harus diperhatikan investor tahun 2024 saat hari Empat Penyihir?

Pasar saham AS saat ini masih dalam tren bullish AI, dan tidak ada tanda-tanda pembalikan besar dalam waktu dekat. Jadi, sesuai kebiasaan, hari Empat Penyihir 2024 kemungkinan akan melanjutkan tren bullish, asalkan tidak ada peristiwa black swan besar.

Investor sebaiknya memperhatikan empat waktu ini, tapi yang paling penting adalah:

• Gunakan leverage dengan hati-hati, agar tidak terpaksa tutup posisi karena volatilitas ekstrem
• Jika memegang produk derivatif, alihkan posisi lebih awal, itu paling aman, hindari likuiditas yang menipis dan biaya transaksi yang melonjak di akhir
• Pahami apakah Anda investor jangka panjang atau jangka pendek, dan sesuaikan strategi

Hari Empat Penyihir bukanlah sihir misterius, melainkan aksi kolektif pelaku pasar di waktu tertentu. Dengan memahami mekanismenya, risiko bisa diubah menjadi peluang.