Aussie terhadap dolar AS melemah lebih dari 35% dalam sepuluh tahun: Bagaimana mata uang komoditas bertahan di siklus dolar AS yang kuat

AUD adalah salah satu dari lima mata uang dengan volume perdagangan terbesar di dunia, dan pasangan AUD/USD dikenal karena likuiditas tinggi dan aktivitas perdagangan yang aktif. Namun, jika kita melihat data sepuluh tahun terakhir, performa mata uang “tinggi bunga” ini justru menimbulkan penyesalan—dari level 1.05 di awal 2013 hingga hari ini, AUD terhadap USD telah melemah lebih dari 35%, sementara indeks dolar AS justru naik 28,35%. Hal ini mencerminkan siklus penguatan dolar AS secara menyeluruh yang menekan semua mata uang utama.

Mengapa AUD Terjebak dalam Kelemahan Jangka Panjang? Tiga Hambatan Struktural yang Sulit Ditembus

Pergerakan AUD yang lemah bukanlah kebetulan. Sejak 2009 hingga sekarang, kita dapat dengan jelas melihat hubungan performa AUD dengan tiga variabel inti:

Fluktuasi Harga Komoditas menentukan nada AUD. Ketika ekonomi China pulih dengan kuat dari 2009-2011, permintaan bijih besi, batu bara, dan komoditas besar lainnya melonjak, sehingga AUD naik mendekati 1.05; sementara selama pandemi 2020, performa stabil Australia dan permintaan bahan baku dari pasar Asia menyebabkan AUD menguat sekitar 38% dalam satu tahun, bahkan sempat menembus 0.80. Namun, setelah 2023, pemulihan China melemah, permintaan komoditas menurun, dan AUD kembali tertekan.

Keunggulan Spread Suku Bunga juga memainkan peran kunci. Dulu, suku bunga Australia secara signifikan lebih tinggi dari AS, menarik aliran modal masuk yang besar; kini, spread tersebut menyempit, sehingga daya tarik AUD terhadap modal berkurang. Meskipun Reserve Bank of Australia (RBA) tetap mempertahankan suku bunga sekitar 3,60%, dan pasar bahkan memperkirakan kenaikan lagi hingga 3,85% pada 2026, ini tetap tidak mampu melawan keunggulan struktural suku bunga AS dan karakter safe haven dolar.

Perburukan Lingkungan Perdagangan Global semakin menekan AUD. Kebijakan tarif AS mempengaruhi rantai pasok global, ekspor bahan baku menurun langsung melemahkan posisi AUD sebagai “mata uang komoditas”. Ekonomi domestik Australia yang lemah dan daya tarik aset yang relatif rendah menyebabkan dana mengalir ke dolar AS yang lebih pasti.

Data menunjukkan dengan jelas bahwa saat ini AUD berada dalam kondisi “ada rebound, tetapi tanpa tren yang jelas”. Setiap kali nilai tukar mendekati level tertinggi sebelumnya, tekanan jual meningkat, dan kepercayaan pasar terhadap AUD tetap terbatas.

Rebound 2025: Sekali Saja atau Sinyal Perubahan?

Memasuki paruh kedua 2025, pasar menunjukkan sedikit sinyal perubahan. Harga bijih besi dan emas menguat, Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, dan dana kembali mengalir ke aset berisiko, sehingga AUD/USD sempat naik ke 0.6636. Secara keseluruhan, AUD menguat sekitar 5-7% di 2025.

Namun, dari kerangka waktu yang lebih panjang, apakah rebound ini bisa berubah menjadi tren yang bertahan, masih membutuhkan kondisi pendukung lainnya. Sebab, meskipun harga komoditas menguat dalam jangka pendek, fundamental permintaan global yang lemah belum membaik secara mendasar, dan prospek harga energi juga tidak terlalu optimistis. Investor cenderung memilih aset safe haven daripada mata uang siklikal seperti AUD, membatasi potensi kenaikannya.

Tiga Variabel Kunci yang Menentukan Pergerakan AUD

Untuk menilai apakah AUD memiliki peluang kenaikan berkelanjutan, investor perlu memantau interaksi dari tiga variabel berikut:

1. Kebijakan Moneter RBA: Apakah Spread Suku Bunga Bisa Dibangun Kembali?

AUD secara jangka panjang dianggap sebagai mata uang tinggi bunga, dan daya tariknya sangat bergantung pada spread suku bunga relatif. Jika inflasi di Australia tetap tinggi dan pasar tenaga kerja tetap kokoh, sikap hawkish RBA akan membantu membangun kembali keunggulan spread suku bunga. Sebaliknya, jika ekspektasi kenaikan suku bunga gagal terwujud, daya tahan AUD akan melemah secara signifikan. Ini adalah syarat utama agar AUD bisa menguat.

2. Ekonomi China dan Harga Komoditas: Mesin Eksternal AUD

Struktur ekspor Australia sangat tergantung pada bijih besi, batu bara, dan energi—sehingga secara esensial, AUD adalah “mata uang komoditas”. Permintaan dari China adalah variabel paling utama. Ketika aktivitas konstruksi dan manufaktur China pulih, harga bijih besi biasanya ikut menguat, dan AUD cenderung cepat mencerminkan hal tersebut di nilai tukar. Sebaliknya, jika pemulihan China tidak cukup kuat, bahkan rebound jangka pendek harga komoditas pun bisa diikuti koreksi cepat oleh AUD.

3. Siklus Dolar dan Sentimen Risiko Global: Penentu Arah Alokasi Modal

Dari sisi aliran modal, siklus kebijakan Federal Reserve tetap menjadi pusat perhatian di pasar valuta asing global. Dalam lingkungan penurunan suku bunga, pelemahan dolar biasanya menguntungkan mata uang risiko seperti AUD. Namun, jika sentimen risiko meningkat dan dana kembali ke dolar, AUD bisa tertekan meskipun fundamentalnya belum memburuk. Meski sentimen pasar membaik akhir-akhir ini, prospek harga energi dan permintaan global tetap menjadi variabel yang perlu diperhatikan.

AUD perlu memenuhi ketiga syarat ini secara bersamaan: RBA kembali hawkish, permintaan dari China membaik secara nyata, dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya salah satu dari ketiganya terpenuhi, AUD kemungkinan akan tetap dalam kisaran fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah.

Perbedaan Prediksi Berbagai Lembaga tentang Masa Depan AUD

Terkait prospek AUD/USD, analis pasar menunjukkan perbedaan pendapat yang cukup signifikan:

Kelompok Optimis berpendapat bahwa, jika ekonomi AS mengalami soft landing dan indeks dolar melemah, ini akan menguntungkan mata uang komoditas seperti AUD. Morgan Stanley memperkirakan hingga akhir 2025 AUD bisa naik ke 0.72, didukung oleh sikap hawkish RBA dan kenaikan harga komoditas. Model statistik Traders Union menunjukkan, pada akhir 2026, rata-rata AUD sekitar 0.6875 (rentang 0.6738-0.7012), dan pada akhir 2027 bisa naik lagi ke 0.725, menekankan potensi kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas.

Kelompok Konservatif lebih berhati-hati. UBS berpendapat bahwa meskipun ekonomi domestik Australia tetap tangguh, ketidakpastian lingkungan perdagangan global dan potensi perubahan kebijakan Fed bisa membatasi kenaikan AUD, dan memperkirakan nilai tukar akhir tahun sekitar 0.68. Tim ekonom Commonwealth Bank bahkan memperkirakan rebound AUD hanya bersifat sementara, dan memperkirakan AUD/USD mencapai puncaknya pada Maret 2026, lalu kembali turun di akhir 2026. Analisis Wall Street lainnya memperingatkan bahwa jika AS menghindari resesi tetapi dolar tetap sangat kuat, AUD sulit menembus resistance di 0.67.

Pengamatan Tren Saat Ini: Fluktuasi dalam Kisaran Adalah Normal

Menggabungkan semua pandangan, prediksi saya untuk tren AUD di paruh pertama 2026 adalah: AUD kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 0.68-0.70, dipengaruhi oleh data China dan fluktuasi data non-pertanian AS.

AUD tidak akan jatuh dalam secara drastis karena fundamental Australia tetap kokoh, RBA relatif hawkish, dan siklus ekspor sumber daya serta komoditas masih mendukung; tetapi juga tidak akan menembus level tertinggi karena keunggulan struktural dolar masih ada. Tekanan jangka pendek terutama berasal dari fluktuasi data ekonomi China, sementara potensi bullish jangka panjang berasal dari pemulihan ekspor sumber daya Australia dan siklus komoditas.

Grafik Pergerakan AUD: Jejak Jelas Sepuluh Tahun Terakhir

Grafik AUD terhadap USD secara visual mencerminkan semua ini. Secara teknikal, AUD sering mengalami hambatan di level resistance utama, dan setiap mendekati level tertinggi sebelumnya selalu menghadapi tekanan jual yang signifikan, menunjukkan bahwa sentimen pasar terhadap AUD tetap pesimis. Ini bukan hanya masalah harga, tetapi juga mencerminkan ekspektasi pesimis terhadap fundamental AUD.

Kesimpulan: Masa Depan AUD Bergantung pada Resonansi Kondisi Makro

Sebagai “mata uang komoditas” dari negara pengekspor bahan mentah, atribut AUD tetap jelas, terutama terkait harga tembaga, bijih besi, batu bara, dan energi. Pergerakan AUD tidak ditentukan oleh satu faktor saja, melainkan hasil interaksi dari kebijakan RBA, permintaan China, dan siklus dolar AS.

Dalam jangka pendek, dukungan berasal dari sikap hawkish RBA dan kekuatan harga komoditas; tetapi dalam jangka menengah dan panjang, perlu memperhatikan ketidakpastian ekonomi global dan potensi rebound dolar. Likuiditas tinggi dan pola volatilitas yang teratur, ditambah karakteristik struktur ekonomi yang khas, membuat prediksi tren jangka menengah relatif lebih mudah—asalkan ketiga variabel utama ini dipertimbangkan secara komprehensif.

Grafik pergerakan AUD/USD menunjukkan jejak sejarah yang jelas; performa lemah selama sepuluh tahun terakhir bukan tanpa sebab, melainkan hasil dari faktor struktural jangka panjang. Apakah AUD benar-benar bisa berbalik menguat di masa depan, tergantung pada apakah hambatan struktural ini dapat ditembus.