Tren dolar AS akan berbalik arah｜Pembentukan kembali pola mata uang global di bawah siklus penurunan suku bunga tahun 2025

2024年9月, Federal Reserve membuka pintu untuk penurunan suku bunga, keputusan ini sedang membentuk ulang ekosistem keuangan global. Ketika suku bunga turun, daya tarik dolar AS pun melemah, modal mulai mencari imbal hasil yang lebih tinggi, tren dolar menghadapi titik balik.

Sebagai pusat penyelesaian global, pergerakan suku bunga dolar AS mempengaruhi dinamika pasar dunia. Berdasarkan prediksi data terbaru, Federal Reserve menargetkan menurunkan suku bunga sekitar 3% sebelum 2026. Ini bukan sekadar permainan angka, melainkan variabel kunci dalam menentukan peluang investasi.

Apa logika di balik nilai tukar dolar AS?

Nilai tukar secara esensial mencerminkan nilai relatif dua mata uang. Ketika kita melihat EUR/USD=1.04, itu berarti 1 Euro membutuhkan 1.04 dolar AS untuk ditukar. Jika indeks naik ke 1.09, Euro menguat dan dolar melemah; sebaliknya jika turun ke 0.88, dolar menguat.

Indeks Dolar lebih kompleks, melacak performa dolar terhadap 6 mata uang utama dengan bobot tertentu. Perlu diperhatikan bahwa kebijakan penurunan suku bunga Federal Reserve bukan satu-satunya faktor penentu, kebijakan bank sentral lain juga sangat penting. Jika Bank Sentral Eropa mempertahankan suku bunga tinggi sementara AS terus menurunkan suku bunga, tren dolar secara alami akan melemah.

Empat kekuatan utama yang menggerakkan tren dolar

1. Efek preemptive dari kebijakan suku bunga

Suku bunga tinggi menarik aliran dana ke aset dolar, sedangkan suku bunga rendah memicu pelarian modal. Tapi kesalahan umum investor adalah hanya melihat kebijakan saat ini tanpa memperhitungkan ekspektasi. Pasar sangat efisien, tidak akan menunggu penurunan suku bunga resmi untuk bereaksi, melainkan sudah memperhitungkan melalui dot plot sebelumnya.

2. Likuiditas yang disuntikkan dan dikurangi

Quantitative easing (QE) meningkatkan pasokan dolar, sedangkan quantitative tightening (QT) sebaliknya. Saat Federal Reserve menerapkan QT, jumlah dolar di pasar berkurang, secara teori harus menguatkan dolar. Tapi pengaruh ini membutuhkan waktu untuk terlihat lengkap, fluktuasi jangka pendek sering kali tertutup oleh faktor lain.

3. Beban jangka panjang dari ketidakseimbangan perdagangan

Amerika Serikat secara jangka panjang mengimpor lebih banyak daripada mengekspor, defisit perdagangan besar. Peningkatan impor membutuhkan lebih banyak dolar untuk pembayaran, yang dalam jangka pendek mendukung dolar; peningkatan ekspor mengurangi permintaan dolar, tapi efek ini biasanya memerlukan beberapa bulan bahkan tahun untuk terlihat. Jika kebijakan tarif AS meningkat di masa depan, tren dolar akan semakin tertekan.

4. Kepercayaan negara dan kepercayaan global

Ini adalah faktor yang paling sering diremehkan. Keunggulan dolar dibangun di atas kepercayaan global terhadap kekuatan ekonomi dan militer AS. Gelombang “de-dolarisasi” akhir-akhir ini—peningkatan zona euro, futures minyak yuan, munculnya kripto—semuanya menggerogoti posisi dolar. Sejak 2022, bank sentral di berbagai negara meningkatkan cadangan emas secara besar-besaran, sebagai bentuk suara diam terhadap kepercayaan terhadap dolar.

Apa yang diajarkan sejarah lima puluh tahun?

Krisis keuangan 2008: Kepanikan global, modal mengalir ke dolar sebagai safe haven, menyebabkan penguatan besar dolar.

Pandemi 2020: Federal Reserve melakukan QE tak terbatas, dolar sempat melemah, tapi setelah ekonomi pulih, menguat kembali secara kuat.

Kenaikan suku bunga agresif 2022-2023: Federal Reserve menaikkan suku bunga secara agresif 114 kali, indeks dolar mencapai puncak 114, menguasai mata uang lain.

Penurunan suku bunga 2024-2025: Daya tarik dolar mulai melemah, modal mengalir ke emas dan kripto, tren dolar mulai menurun.

Sejarah menunjukkan bahwa dolar bukan pergerakan satu arah, melainkan bergejolak hebat akibat tabrakan berbagai faktor.

Bagaimana tren dolar akan bergerak dalam satu tahun ke depan?

Menggabungkan kondisi saat ini, faktor negatif lebih banyak daripada positif:

• Perang tarif global: AS meningkat dari strategi terhadap China menjadi serangan perdagangan menyeluruh, perusahaan yang berbisnis dengan AS berkurang, permintaan dolar menurun.
• De-dolarisasi yang semakin cepat: bank sentral terus menambah cadangan emas, sistem pembayaran internasional semakin beragam.
• Perkecilnya selisih suku bunga: dolar menurunkan suku bunga, sementara zona euro, Jepang, dan lain-lain juga menurunkan suku bunga, daya tarik relatif melemah.

Tapi jangan lupa, esensi dolar—adalah aset safe haven terbesar di dunia. Jika terjadi gejolak geopolitik, krisis keuangan, modal secara naluriah akan kembali ke dolar.

Oleh karena itu, jalur paling mungkin dari tren dolar adalah: berfluktuasi di level tinggi lalu perlahan melemah, bukan penurunan tajam satu arah. Fluktuasi jangka pendek tetap ada, tapi secara jangka panjang cenderung melemah.

Bagaimana perubahan tren dolar mempengaruhi aset lain?

Emas: Paling diuntungkan saat dolar melemah. Nilai dolar yang melemah menurunkan biaya pembelian emas, dan lingkungan suku bunga rendah menurunkan biaya peluang emas, keduanya mendukung kenaikan harga.

Saham: Penurunan suku bunga mendorong aliran dana ke pasar saham terutama saham teknologi, tapi jika dolar terlalu lemah, investor asing mungkin beralih ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang.

Kripto: Tren dolar yang melemah meningkatkan risiko inflasi, dan Bitcoin sebagai “emas digital” permintaannya meningkat.

Pengamatan tren pasangan mata uang utama:

USD/JPY: Bank sentral Jepang sudah mengakhiri suku bunga sangat rendah, yen menguat kembali, kemungkinan besar dolar melemah terhadap yen.

TWD/USD: Dolar Taiwan biasanya mengikuti dolar AS, tapi faktor pasar properti domestik dan lain-lain membatasi ruang penurunan suku bunga, kenaikan terbatas.

EUR/USD: Euro relatif kuat, tapi ekonomi Eropa lemah, inflasi tetap tinggi, tren dolar tidak akan melemah secara besar.

Kunci praktis untuk menangkap fluktuasi tren dolar

Ketidakpastian adalah peluang trading. Pengumuman CPI bulanan, rapat Federal Reserve, keputusan bank sentral lain selalu memicu fluktuasi jangka pendek.

Intinya adalah, tren dolar tidak lagi era kenaikan satu garis sudah berakhir. Siklus penurunan suku bunga menandai terbentuknya aliran modal baru—dari mengejar suku tinggi ke mencari perlindungan, dari dominasi dolar ke portofolio yang beragam. Mengenali perubahan ini lebih awal akan memberi keuntungan saat dolar melemah.