Malam sebelum kejatuhan besar dolar AS: Perubahan siklus dolar AS tahun 2025 dan tiga mekanisme utama yang harus diketahui investor

Amerika Serikat memulai siklus penurunan suku bunga pada September 2024. Perubahan kebijakan yang tampaknya sederhana ini justru berpotensi memicu penurunan besar dolar AS, merombak pola alokasi aset global.

Memahami arti penurunan suku bunga secara sederhana: uang menjadi lebih murah. Ketika suku bunga dolar AS turun, dana akan mencari tempat dengan imbal hasil lebih tinggi, sehingga daya tarik dolar pun melemah. Berdasarkan prediksi terbaru dari dot plot, target Federal Reserve adalah menurunkan suku bunga dolar sekitar 3% sebelum 2026. Bagi investor, ini adalah peluang trading sekaligus risiko tersembunyi.

Namun ada satu kesalahpahaman kunci: Penurunan suku bunga ≠ dolar pasti jatuh besar. Kekuatan dolar tidak ditentukan oleh satu faktor tunggal, melainkan oleh banyak kekuatan yang saling tarik.

Apa yang Terabaikan dari Tiga Penggerak Utama Nilai Tukar Dolar?

Banyak orang hanya melihat logika linier “Dolar turun suku bunga → dolar jatuh besar”, tetapi pasar sesungguhnya jauh lebih kompleks.

Lapisan pertama: Perjudian ekspektasi kebijakan suku bunga

Banyak investor melakukan kesalahan selisih waktu—mereka mengira dolar baru akan melemah setelah suku bunga turun. Padahal, pasar sangat efisien, sudah mulai menilai sejak ekspektasi terbentuk. Jadi, fokusnya bukan pada “penurunan suku bunga terjadi”, melainkan pada “pemahaman pasar terhadap jalur penurunan suku bunga di masa depan”. Setiap pembaruan dot plot bisa langsung mengubah arah pergerakan dolar.

Lapisan kedua: Kekuatan tak terlihat dari pasokan dolar

Pelonggaran kuantitatif (QE) dan pengurangan kuantitatif (QT) tampak sebagai operasi teknis, tetapi sebenarnya langsung mempengaruhi kelangkaan dolar. Ketika Federal Reserve menambah pasokan dolar, tekanan depresiasi muncul; sebaliknya, pengurangan pasokan mengaktifkan penguatan dolar. Perubahan ini bersifat tertunda, tidak langsung terlihat saat kebijakan diumumkan.

Lapisan ketiga: Keputusan kebijakan pesaing

Ini adalah celah fatal yang sering diabaikan. Indeks dolar bukanlah pertunjukan tunggal dolar, melainkan relatif terhadap sekeranjang mata uang. Jika Bank Sentral Eropa mempercepat penurunan suku bunga dibandingkan Fed, euro akan menguat, dan penurunan dolar akan semakin cepat; sebaliknya juga berlaku.

Risiko depresiasi dolar yang diremehkan: Gelombang de-dolarisasi

Sejak Amerika keluar dari standar emas, posisi dominan dolar tak tergoyahkan. Tapi dalam sepuluh tahun terakhir, monopoli ini mulai terkikis.

Zona Euro, yuan, minyak futures, dan kripto mulai menggerogoti kekuasaan dolar. Sejak 2022, banyak negara mulai kehilangan kepercayaan terhadap obligasi AS dan dolar, beralih membeli emas sebagai cadangan. Ini bukan kebetulan, melainkan tren sistemik de-dolarisasi.

Jika AS gagal memulihkan kepercayaan negara-negara secara efektif, likuiditas dolar bisa menghadapi tekanan jangka panjang. Inilah sebabnya mengapa AS menjadi sangat berhati-hati dalam kebijakan suku bunga dan QE.

Faktor-faktor yang saat ini memperlemah dolar jauh lebih banyak daripada yang menguatkan:

• Perang dagang yang meningkat: tarif terhadap global mengurangi perdagangan dengan AS, menekan permintaan dolar
• De-dolarisasi yang terus berlangsung, harga emas terus naik
• Ketidakpastian geopolitik meningkat

Berdasarkan faktor-faktor ini, kemungkinan besar dolar akan jatuh besar di masa depan, tetapi bukan dalam satu arah penurunan cepat, melainkan dalam kisaran tinggi yang berombak dan perlahan melemah.

Mengambil Pelajaran dari Sejarah: Dolar Berulang Kali Diramal Mati

50 tahun terakhir, dolar mengalami banyak “ramalan kematian”, tetapi selalu bangkit kembali.

Pada krisis keuangan 2008, pasar panik, dana mengalir kembali ke dolar, dan hasilnya dolar menguat, bukan melemah. Pada pandemi 2020, AS mencetak uang secara besar-besaran, dolar sempat melemah, tetapi setelah ekonomi pulih, langsung rebound. Pada 2022-2023, kenaikan suku bunga agresif, indeks dolar bahkan menembus level tertinggi selama lebih dari 10 tahun di atas 114.

Apa maknanya? Dolar secara esensial adalah mata uang safe haven. Selama risiko geopolitik dan keuangan kembali muncul, dana secara naluriah akan kembali ke dolar.

Prediksi saat ini menunjukkan kemungkinan besar indeks dolar akan “berombak di level tinggi lalu melemah” dalam 1 tahun ke depan, tetapi bukan dalam penurunan garis lurus. Investor berhati-hati harus menyiapkan rencana menghadapi risiko mendadak.

Reaksi Berantai Aset terhadap Penurunan Dolar yang Besar

Pasar emas: Penerima manfaat paling langsung

Penurunan besar dolar berarti biaya membeli emas dalam dolar turun, permintaan akan meningkat. Selain itu, penurunan suku bunga menurunkan biaya memegang emas (emas tidak memberikan bunga), sehingga daya tariknya meningkat.

Pasar saham: Perbedaan kinerja semakin tajam

Dolar yang melemah akan menarik dana masuk ke pasar saham, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Tapi jika dolar terlalu lemah, dana asing mungkin berbalik ke Eropa, Jepang, atau pasar emerging, sehingga daya tarik masuk ke pasar AS berkurang.

Kripto: Alat lindung inflasi yang muncul

Penurunan besar dolar berarti daya beli dolar menurun. Dalam konteks ini, Bitcoin sebagai “emas digital” akan mendapatkan perhatian lebih. Ketika ketidakstabilan ekonomi global, depresiasi dolar, dan inflasi meningkat, permintaan terhadap Bitcoin sebagai aset pelindung nilai pun melonjak.

Pengamatan Praktis terhadap Pasangan Kurs Utama

USD/JPY (Dolar terhadap Yen Jepang)

Jepang telah mengakhiri era suku bunga sangat rendah, dana kembali ke Jepang mendorong yen menguat. Tren ke depan adalah yen menguat dan dolar melemah terhadap yen—ini adalah kemungkinan terbesar tahun depan.

TWD/USD (Dolar Taiwan terhadap dolar AS)

Suku bunga Taiwan mengikuti AS, tetapi kebijakan domestik kompleks (mengatasi bubble properti dan kebutuhan ekspor). Diperkirakan selama siklus penurunan suku bunga dolar, dolar Taiwan akan menguat, tetapi dalam batas terbatas.

EUR/USD (Euro terhadap dolar AS)

Ekonomi Eropa meskipun lemah, inflasi tetap tinggi. Jika Bank Sentral Eropa mengadopsi kebijakan penurunan suku bunga secara hati-hati, penurunan dolar akan terbatas. Saat ini euro relatif lemah terhadap dolar, tetapi pola ini sedang berubah.

Esensi Nilai Tukar Dolar: Perjudian Rasio Satu Lawan Satu

Banyak orang keliru menganggap “pelemahan indeks dolar” sama dengan “penurunan nilai dolar secara menyeluruh”, ini adalah jebakan pemikiran. Indeks dolar adalah performa relatif dolar terhadap sekeranjang mata uang, sedangkan nilai tukar sebenarnya adalah permainan bilateral.

AS bisa saja melemahkan euro sekaligus menguatkan yen. Investor perlu menganalisis pasangan mata uang secara per pasang, bukan hanya melihat indeksnya.

Strategi Praktis Menghadapi Siklus Penurunan Dolar yang Besar

Secara jangka pendek, data CPI dan data ketenagakerjaan setiap bulan sebelum dan sesudah rilis akan menyebabkan volatilitas besar pada indeks dolar. Momen ini adalah peluang trading jangka pendek.

Namun yang lebih penting adalah memahami logika siklus besar: saat ini berada di awal siklus penurunan suku bunga, tekanan dolar untuk jatuh besar sedang terkumpul, tetapi peristiwa risiko bisa kapan saja membalikkan keadaan. Selama ketidakpastian ada, peluang trading tetap ada.

Intinya jangan terjebak pada satu narasi saja. Harus mampu mengenali tekanan depresiasi jangka panjang, sekaligus menyiapkan ruang untuk pembalikan akibat kebutuhan safe haven mendadak. Keseimbangan pemikiran seperti ini adalah kunci bertahan di siklus baru dolar.