EUR/USD 2026-2027: Setelah kenaikan spektakuler – Seberapa jauh pemulihan ini akan berlanjut?

Euro mengalami fase apresiasi yang luar biasa pada tahun 2025: Dari 1,04 USD di awal tahun menjadi 1,16 USD saat ini – kenaikan lebih dari 13%. Namun, akankah dinamika ini berlanjut atau pasangan mata uang ini menuju konsolidasi? Analisis kami menunjukkan: Jawabannya terletak di antara tiga kekuatan yang bersaing.

Di mana posisi EUR/USD saat ini – dan bagaimana sampai di sana?

Pergerakan sangat turbulen: EUR/USD mencatat terendah tahunan di Januari pada 1,0243 (20-Jahrestief), kemudian melonjak pada bulan April dan mencapai puncak tahunan di pertengahan September pada 1,1868. Dengan catatan saat ini di 1,16, pasangan ini stabil setelah melewati rentang perdagangan lebih dari 1.600 pip.

Apa yang mendorong euro naik?

Beberapa faktor bekerja secara bersamaan: Kebijakan tarif agresif Trump, pemotongan suku bunga besar-besaran oleh Fed, suku bunga stabil dari ECB, dan paket infrastruktur Jerman sebesar 500 miliar euro menciptakan konfigurasi yang mendukung euro. Pasangan ini menembus tren penurunan yang berlangsung sejak 2014 – sebuah sinyal teknikal yang memiliki efek sinyal.

Titik acuan teknikal untuk trader:

Ke atas: Zona 1,1800-1,1920 berfungsi sebagai resistansi penting. Penembusan di atas 1,20 dapat membuka jalan menuju 1,22-1,25.

Ke bawah: Support berada di 1,1550 dan 1,1470. Break di bawah 1,15 akan mempertanyakan skenario bullish dan dapat memicu penurunan menuju 1,10-1,12.

Inti dari apresiasi: Selisih suku bunga dan mekanismenya

Argumen utama untuk kekuatan euro lebih lanjut adalah: Diferensial suku bunga. Fed menurunkan total 50 basis poin pada September dan Oktober dan memberi sinyal pemotongan lebih lanjut hingga 3,4% pada akhir 2026. ECB telah menyelesaikan siklus pengurangan – suku bunga deposit tetap di 2,00% sejak Juni.

Logika matematis:

Secara historis, pengurangan selisih suku bunga sebesar 100 basis poin biasanya menyebabkan penyesuaian mata uang sebesar 5-8%. Dengan jarak saat ini, EUR/USD bisa naik dari 1,16 ke 1,22-1,25. Beberapa analis bahkan memperkirakan ECB akan memberi sinyal kenaikan suku bunga pada 2027, jika stimulus Jerman membuahkan hasil. Ini akan memperkuat efeknya.

Sisi lain dari koin: Mengapa euro juga bisa melemah

Ketahanan ekonomi Amerika

Pertumbuhan PDB AS mencapai 3,8% di Q2 2025, didorong oleh investasi besar dalam AI. Pada saat yang sama, pemerintah mengamankan janji investasi miliaran dolar melalui negosiasi tarif:

• TSMC membangun tiga pabrik chip di Arizona (165 Mrd. USD)
• Samsung menginvestasikan 44 Mrd. USD di Texas
• Intel memperluas di Ohio (20 Mrd. USD)

“One Big Beautiful Bill Act” dari 4 Juli menjadikan pengurangan pajak permanen (Pajak perusahaan 21%). Dikombinasikan dengan energi yang murah, ini menarik modal besar. Masalahnya: defisit dan beban utang meningkat – defisit diperkirakan mencapai sekitar 6% dari PDB pada 2026.

Jerman – Stimulus mungkin terlalu di atas angin

Paket infrastruktur 500 miliar euro dipuji sebagai pengubah permainan. Realitasnya mungkin lebih kompleks:

Jebakan biaya energi: Harga listrik industri di Jerman sekitar 15-20 sen/kWh – dua sampai tiga kali lipat lebih tinggi dari AS. Harga listrik industri 5 sen/kWh untuk 2026-2028 hanya mengurangi gejala. Untuk sektor energi intensif (Kimia, Baja, Semikonduktor), Jerman tetap secara struktural tidak menarik.

Masalah implementasi: Proyek infrastruktur Jerman rata-rata membutuhkan 17 tahun – termasuk 13 tahun untuk perizinan. Industri konstruksi melaporkan 250.000 posisi terbuka. Inefisiensi ini secara signifikan mengurangi multiplier yang diharapkan.

Risiko politik: Pemilihan negara bagian 2026 bisa menjadikan AfD kekuatan terbesar di beberapa negara bagian (Saat ini 25% di seluruh Jerman dalam survei). Koalisi besar yang disfungsional akan menghambat pelaksanaan stimulus dan memperlebar spread Jerman.

Ketergantungan eksternal: Sebagian pengeluaran pertahanan mengalir ke sistem AS (F-35, Patriot, Chinook) – ini lebih merangsang Amerika daripada nilai tambah Jerman.

Prancis dan fragmentasi zona euro

Ketidakstabilan politik Prancis tetap mengkhawatirkan: Sebuah pemerintahan runtuh pada Oktober 2025 dalam waktu 24 jam. Defisit sekitar 6% dari PDB, rasio utang 113%. Obligasi pemerintah Prancis kini berimbal lebih tinggi dari Spanyol – sebuah sinyal peringatan.

Zona euro tumbuh hanya 0,2% qoq (1,3% annualized) di Q3 2025 – jauh di belakang AS. Untuk 2026, hanya 1,5% yang diperkirakan. Inflasi di 2,0% (Target ECB), pengangguran 6,3%. ECB bisa menghadapi dilema: jika stimulus Jerman menyebabkan inflasi berlebihan, mereka harus menaikkan suku bunga – yang membebani negara-negara dengan utang tinggi.

Proyeksi bank: Konsensus dengan pengecualian

Untuk akhir 2026, ada kesepakatan luas di antara analis – kenaikan EUR/USD lebih lanjut:

Untuk 2027, rentang proyeksi lebih luas:

Polanya jelas: kelompok bullish mendominasi, tetapi Wells Fargo bersikap defensif.

Tiga skenario potensial untuk 2026-2027

Skenario dasar: Fluktuasi tenang antara 1,10 dan 1,20

Kekuatan yang berlawanan seimbang. EUR/USD berosilasi antara 1,10-1,12 (didukung oleh selisih suku bunga) dan 1,18-1,20 (dibatasi oleh risiko Eropa). Jerman melaksanakan stimulasinya sebagian, AS tumbuh moderat 1,8-2,2%. Investor membeli saat harga rendah dan menjual saat tinggi – kurs biasanya berkisar antara 1,14 dan 1,17.

Skenario beruang: EUR/USD turun ke 1,05-1,10

Hasil pemilihan AFD 2026 mengganggu stabilitas pemerintahan, paket stimulus terhambat. Spread obligasi Jerman melebar, krisis anggaran Prancis memburuk, ECB harus menurunkan suku bunga. Pada saat yang sama, AS mengejutkan dengan positif: ledakan AI meningkatkan produktivitas, inflasi turun ke 2%, Fed berhenti di 3,50%. Hasilnya: EUR/USD menyusut ke 1,08-1,10 dan bahkan bisa menguji 1,05.

Skenario banteng: Euro rally ke 1,22-1,28

Jerman stabil, stimulus dilaksanakan dengan cepat, situasi Prancis membaik. Pertumbuhan PDB zona euro mencapai 2% (untuk kondisi saat ini yang transformatif). ECB memberi sinyal kenaikan suku bunga akhir 2026 untuk 2027. Pada saat yang sama, krisis AS semakin dalam: inflasi yang persistens, pasar tenaga kerja yang lemah, ancaman stagflasi. Pengganti Powell pada Mei 2026 memperkuat kritik Trump terhadap Fed. Investor asing mengurangi posisi di AS, EUR/USD menembus 1,20 dan naik ke arah 1,22-1,28.

Peristiwa kritis yang akan menentukan arah

Tahun 2026 akan menandai beberapa titik penting:

• Pemilihan negara bagian Jerman – kunci pelaksanaan stimulus
• Pengganti Powell (Mei 2026) – memberi sinyal arah Fed
• Perkembangan anggaran Prancis – risiko fragmentasi
• Data stimulus Jerman – memvalidasi skenario pertumbuhan
• Laporan ekonomi AS – menentukan jeda Fed atau pemotongan lebih lanjut

Rekomendasi perdagangan: Fleksibilitas sebelum kepastian

Menghadapi ketidakpastian, disarankan pendekatan berbasis peristiwa dengan manajemen risiko ketat:

• Range-Trader: Beli di 1,10-1,12, jual di 1,18-1,20
• Trend-Follower: Amati penembusan 1,20 untuk posisi bullish atau break di bawah 1,15 untuk posisi bearish
• Volatilitas-Spieler: Manfaatkan volatilitas tinggi, tetapi dengan stop ketat

Kondisi berubah dengan cepat – fleksibilitas adalah keharusan.

Risiko utama secara garis besar

Risiko Jerman diremehkan: Kejutan AFD dalam pemilu bisa membatalkan seluruh cerita stimulus dan memicu krisis politik.

Guncangan geopolitik: Eskalasi di Ukraina atau krisis energi 2.0 akan memicu aliran dolar, meskipun diversifikasi di Eropa meningkat.

Ketahanan AS diremehkan: Ledakan AI bisa membawa keuntungan produktivitas 2-3% per tahun. Dikombinasikan dengan pajak rendah, energi murah, dan dominasi teknologi, AS tetap sangat menarik.

Kesimpulan: Dua pemenang, satu pecundang?

Pasangan EUR/USD menghadapi dilema struktural pada 2026-2027. Selisih suku bunga mendukung euro dan menetapkan batas bawah di 1,10-1,12. Penilaian dolar diperkirakan 23% lebih tinggi dari nilai wajarnya, mendukung EUR/USD. Namun, fragmentasi politik Jerman (potensi krisis 2026), biaya energi tinggi secara struktural, dan kekuatan ekonomi AS (AI, pajak) menimbulkan pertanyaan.

Yang akan menentukan adalah: Akankah Jerman mampu menstabilkan politik setelah pemilu 2026? Apakah stimulus tetap berjalan meskipun ada hambatan? Apakah ekonomi AS tetap tangguh?

Jawaban-jawaban ini akan menentukan apakah kita akan melihat dinamika EUR/USD yang baru – atau apakah dolar akan merebut kembali dominasinya.