## Pergerakan Dolar AS terhadap Renminbi Tahun 2026: Apakah Saatnya Membeli Renminbi atau Tetap Menunggu?

Tahun 2025, Renminbi mengalami titik balik. Setelah mengalami depresiasi selama tiga tahun berturut-turut dari 2022-2024, kurs USD terhadap Renminbi akhirnya berhenti melambat tahun ini. Hingga pertengahan Desember, USD telah menembus level 7.05, menyentuh level tertinggi dalam hampir 14 bulan, dengan apresiasi sekitar 3% sepanjang tahun. Renminbi lepas pantai (CNH) menunjukkan performa yang lebih kuat, berfluktuasi di antara 7.02 dan 7.4, mencerminkan penyesuaian ulang harga terhadap Renminbi di pasar internasional.

## Analisis Tiga Faktor Penggerak Kurs Renminbi

### Logika Dolar di Balik Kurs USD terhadap Renminbi

Pergerakan indeks dolar adalah faktor utama yang mempengaruhi kurs USD terhadap Renminbi. Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun menjadi 98, dengan penurunan hampir 10%, mencatat performa terlemah sejak tahun 1970-an. Namun, memasuki paruh kedua, seiring menurunnya ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve dan ekonomi AS yang tetap kuat, indeks dolar rebound ke atas 100. Pada Desember, Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, menyebabkan indeks dolar kembali ke kisaran 97.8-98.5.

Meskipun penguatan dolar jangka pendek biasanya memberi tekanan pada Renminbi, pengaruh positif dari kesepakatan China-AS telah mengimbangi tekanan tersebut. Perlu dicatat bahwa, **penguatan moderat dolar biasanya berbanding terbalik dengan Renminbi**, sehingga investor harus memantau fluktuasi indeks dolar secara ketat, karena ini sangat penting dalam menilai arah lanjutan USD terhadap Renminbi.

### Ketidakpastian Negosiasi China-AS

Putaran terbaru negosiasi perdagangan China-AS di Kuala Lumpur mengirim sinyal positif—AS akan menurunkan tarif terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan melanjutkan penangguhan tarif tambahan 24% hingga November 2026. Kedua pihak juga sepakat menunda pengendalian ekspor tanah jarang dan memperluas pembelian produk pertanian.

Namun, keberlanjutan "gencatan perang dagang" ini masih diragukan. Pengalaman dari kegagalan cepat kesepakatan Geneva Mei lalu menunjukkan bahwa, **masa depan hubungan perdagangan China-AS tetap menjadi variabel eksternal paling penting yang mempengaruhi pergerakan USD terhadap Renminbi**. Jika kondisi saat ini bertahan, lingkungan kurs Renminbi kemungkinan stabil; jika gesekan meningkat, Renminbi akan kembali tertekan.

### Penyesuaian Kebijakan Bank Sentral secara Mikro

Kebijakan moneter Federal Reserve memiliki dampak mendalam terhadap dolar. Setelah sinyal pemangkasan suku bunga pada paruh kedua 2024, besaran dan kecepatan pemangkasan di 2025 masih dipengaruhi oleh inflasi, lapangan kerja, dan kebijakan Trump. Jika inflasi tinggi, Fed mungkin memperlambat pemangkasan suku bunga, mendukung penguatan dolar; sebaliknya, jika ekonomi melambat, percepatan pemangkasan akan melemahkan dolar.

Sementara itu, Bank Rakyat Tiongkok cenderung menerapkan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi. Kebijakan moneter longgar meskipun dalam jangka pendek memberi tekanan depresiasi pada Renminbi, jika didukung stimulus fiskal yang kuat dan stabilisasi ekonomi, dalam jangka panjang akan mengangkat nilai Renminbi. Oleh karena itu, **pergerakan jangka menengah hingga panjang USD terhadap Renminbi sangat bergantung pada arah kebijakan bank sentral kedua negara**.

## Melihat Pola Siklus USD terhadap Renminbi dari Data Historis

Perkembangan kurs dalam lima tahun terakhir menunjukkan pola siklus yang jelas:

**2020-2021 selama pandemi**: Renminbi menguat secara signifikan, USD terhadap Renminbi tetap di bawah 7, bahkan turun mendekati 6.3. China mengendalikan pandemi lebih awal dan pulih, ditambah dengan melebarya spread suku bunga China-AS, menjadi pendorong utama penguatan Renminbi.

**Tahun 2022 sebagai titik balik**: Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, mendorong indeks dolar melambung. USD terhadap Renminbi naik dari 6.35 ke atas 7.25, dengan depresiasi sekitar 8%, mencatat penurunan terbesar dalam beberapa tahun. Pada saat yang sama, kebijakan pandemi China yang ketat membebani ekonomi, krisis properti memburuk, dan kepercayaan pasar menurun.

**2023-2024 sebagai masa penyesuaian**: Meski penguatan dolar melambat, Renminbi tetap tertekan di kisaran 7.0-7.35. Pemulihan ekonomi China tidak sesuai harapan, risiko utang properti berlanjut, konsumsi lesu, dan suku bunga tinggi tetap berlaku, sehingga USD terhadap Renminbi secara umum menunjukkan tren melemah.

## Bagaimana Pandangan Institusi Investasi Internasional terhadap Prospek USD terhadap Renminbi?

Pasar umumnya percaya bahwa Renminbi sedang berada di titik balik siklus, **mengakhiri siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022, dan berpotensi memasuki tren apresiasi jangka menengah-panjang baru**.

**Deutsche Bank** menganalisis bahwa penguatan Renminbi baru-baru ini mungkin menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Bank ini memperkirakan USD terhadap Renminbi akan naik ke 7.0 pada akhir 2025 dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026, yang berarti potensi apresiasi sekitar 4-6% dalam satu tahun ke depan.

**Goldman Sachs** lebih optimistis. Kepala strategi valuta asing global mereka menaikkan proyeksi USD terhadap Renminbi dari 7.35 menjadi 7.0 dalam 12 bulan ke depan. Logika Goldman adalah, bahwa nilai tukar efektif riil Renminbi saat ini undervalued sekitar 12% dibanding rata-rata 10 tahun, dan terhadap dolar bahkan sekitar 15%. Berdasarkan perkembangan negosiasi perdagangan China-AS dan posisi undervalued Renminbi, mereka memperkirakan momen "tembus 7" bisa datang lebih cepat dari yang diperkirakan pasar. Selain itu, Goldman menekankan bahwa performa ekspor China yang kuat akan mendukung Renminbi, dan pemerintah lebih memilih menggunakan kebijakan lain untuk merangsang ekonomi daripada melakukan devaluasi.

## Peluang Investasi USD terhadap Renminbi

Bagi investor, **pasar valuta terkait Renminbi saat ini menawarkan peluang trading, tetapi membutuhkan ketepatan waktu yang akurat**.

Secara jangka pendek, Renminbi diperkirakan akan tetap cenderung menguat, berfluktuasi dalam kisaran yang berlawanan dengan dolar, dengan kenaikan terbatas. Kemungkinan besar, sebelum akhir 2025, Renminbi tidak akan cepat menembus level 7.0. Oleh karena itu, peluang membeli secara agresif belum terbuka.

Investor harus memantau tiga variabel utama:

1. **Pergerakan indeks dolar**—Jika dolar rebound ke atas 101, USD terhadap Renminbi mungkin kembali ke 7.2-7.3; jika dolar terus turun di bawah 97, kekuatan penguatan Renminbi akan meningkat.

2. **Sinyal pengaturan kurs tengah Renminbi**—Bank Rakyat Tiongkok mengarahkan kurs tengah harian sesuai niat resmi, ini adalah indikator utama pergerakan jangka pendek.

3. **Kebijakan stabilisasi pertumbuhan China**—Kecepatan pelaksanaan stimulus fiskal dan kebijakan dukungan properti secara langsung mempengaruhi daya tarik Renminbi.

## Empat Strategi Investasi untuk Menilai Pergerakan USD terhadap Renminbi

### 1. Pantau sinyal kebijakan moneter Bank Rakyat Tiongkok

Kebijakan longgar atau ketat dari Bank Rakyat Tiongkok langsung mempengaruhi pasokan uang dan harga Renminbi. Pemangkasan suku bunga atau rasio cadangan akan meningkatkan ekspektasi depresiasi Renminbi; sebaliknya, kenaikan suku bunga atau peningkatan rasio cadangan akan mendorong penguatan Renminbi. Sejarah menunjukkan, selama periode 6 kali pemangkasan suku bunga berturut-turut pada 2014, USD terhadap Renminbi naik dari 6.3 ke 7.4, membuktikan pengaruh besar kebijakan moneter.

### 2. Interpretasi data ekonomi dasar China

Data ekonomi China adalah kunci dalam menentukan aliran modal asing. Ketika GDP stabil, PMI terus membaik, dan CPI tetap moderat, aliran modal asing akan terus masuk, meningkatkan permintaan Renminbi; sebaliknya, jika pertumbuhan melambat dan risiko utang properti meningkat, modal asing akan beralih ke pasar baru lainnya, menekan Renminbi.

Indikator penting meliputi: GDP (rilis kuartalan), PMI (bulanan), CPI (bulanan), dan investasi aset tetap perkotaan (bulanan).

### 3. Bandingkan dengan indeks dolar dan kebijakan Fed

Indeks dolar sangat berkorelasi dengan USD terhadap Renminbi. Pada 2017, saat ekonomi zona Euro pulih melebihi ekspektasi dan ECB memberi sinyal pengurangan stimulus, indeks dolar turun 15% sepanjang tahun, dan USD terhadap Renminbi juga turun secara searah. Keputusan Fed untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga langsung mempengaruhi kekuatan dolar, dan selanjutnya mempengaruhi jalur USD terhadap Renminbi.

### 4. Perhatikan niat pengaturan kurs resmi

Sejak Mei 2017, Renminbi menggunakan mekanisme penetapan harga "harga penutupan + keranjang mata uang + faktor siklus balik", yang memperkuat panduan resmi. Meskipun mekanisme ini berpengaruh signifikan dalam jangka pendek, tren jangka menengah dan panjang tetap bergantung pada arah pasar valuta asing secara umum. Investor perlu menyeimbangkan antara tren makro dan panduan resmi.

## Perbedaan antara Renminbi Lepas Pantai (CNH) dan Onshore (CNY)

CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan aliran modal yang lebih bebas dan mencerminkan sentimen pasar global. Sedangkan CNY diatur oleh kontrol modal dan intervensi Bank Rakyat Tiongkok melalui kurs tengah, sehingga **volatilitas CNH biasanya lebih besar daripada CNY**.

Pada 2025, CNH menunjukkan tren fluktuatif yang cenderung menguat. Awal tahun, terdampak tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat menembus 7.36. Bank sentral mengeluarkan surat berharga lepas pantai sebesar 60 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan kurs tengah. Baru-baru ini, dengan meredanya dialog China-AS, kebijakan stabilisasi ekonomi China, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, CNH menguat secara signifikan, bahkan menembus 7.05 pada 15 Desember, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, dan mencatat level tertinggi dalam 13 bulan.

## Gambaran Umum

**USD terhadap Renminbi saat ini berada di titik balik siklus panjang**. Siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022 mulai menunjukkan kelelahan, dan Renminbi berpotensi memasuki fase apresiasi baru. Siklus kenaikan ini kemungkinan akan berlangsung selama satu dekade seperti siklus kebijakan sebelumnya, meskipun akan ada fluktuasi jangka pendek dan kejadian tak terduga, arah utama sudah semakin jelas.

Bagi investor, memahami empat faktor utama—kebijakan bank sentral, kondisi ekonomi dasar, tren dolar, dan panduan resmi—akan sangat meningkatkan peluang meraih keuntungan dari perdagangan USD terhadap Renminbi. Pasar valuta asing yang didukung data terbuka, volume transaksi besar, dan mendukung transaksi dua arah, relatif adil dan transparan, menjadikannya bidang investasi yang patut diperhatikan.