Apa penyebab utama di balik kelemahan jangka panjang dolar Australia—apa syarat yang dibutuhkan agar nilainya kembali naik?

Pergerakan nilai tukar AUD menunjukkan tren melemah secara konsisten selama sepuluh tahun terakhir, dan ini bukanlah fenomena kebetulan, melainkan hasil dari berbagai faktor struktural yang bekerja bersama. Sebagai mata uang perdagangan terbesar kelima di dunia, pasangan AUD/USD mendapatkan perhatian karena likuiditasnya yang cukup tinggi dan spread yang rendah, tetapi performa jangka panjangnya justru mengecewakan.

Mengapa AUD Terjebak dalam Siklus Penurunan Sepuluh Tahun?

Jika mengacu pada awal 2013 (ketika nilai tukar AUD/USD sekitar 1.05), hingga akhir 2023, selama sepuluh tahun, AUD terhadap dolar AS mengalami depresiasi lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik sebesar 28,35%, sementara mata uang utama lainnya seperti euro, yen, dan dolar Kanada juga melemah terhadap dolar AS, mencerminkan fenomena global—siklus dolar AS yang kuat terus berlanjut.

Dari sudut pandang siklus komoditas, tren penurunan AUD sangat terkait dengan perubahan permintaan ekonomi China. Antara 2009 dan 2011, pemulihan ekonomi China yang kuat mendorong kenaikan harga komoditas utama, sehingga AUD sempat mendekati level tinggi 1.05. Sebaliknya, antara 2020 dan 2022, meskipun terjadi bull market komoditas global sementara (harga bijih besi mencapai rekor tertinggi), rebound tersebut tidak bertahan lama—AUD sempat menembus 0.80, tetapi gagal mempertahankan kekuatannya. Memasuki 2023 hingga 2024, langkah pemulihan China melambat secara signifikan, permintaan komoditas melemah, dan tren nilai tukar AUD berbalik menjadi cenderung lemah dalam jangka panjang.

Kehilangan keunggulan spread suku bunga adalah alasan penting lainnya mengapa daya tarik AUD menurun. AUD pernah dianggap sebagai mata uang dengan suku bunga tinggi yang khas, dan sering menjadi target dalam perdagangan spread suku bunga. Namun, seiring penyesuaian kebijakan Bank Sentral Australia (RBA), keunggulan ini secara bertahap memudar, dan kepercayaan terhadap AUD pun menurun.

Tiga Faktor Utama yang Menentukan Arah Masa Depan AUD

Pergerakan nilai tukar AUD tidak ditentukan oleh satu variabel tunggal, melainkan hasil dari interaksi tiga aspek:

Pertama, Kebijakan Suku Bunga Bank Reserve Australia (RBA)

Saat ini, suku bunga tunai RBA sekitar 3,60%, dan pasar secara bertahap mengarah ke ekspektasi kenaikan suku bunga pada 2026. Jika RBA mempertahankan sikap hawkish, inflasi tetap tinggi, dan pasar tenaga kerja tetap tangguh, AUD berpeluang membangun kembali keunggulan spread suku bunga; sebaliknya, jika ekspektasi kenaikan suku bunga gagal terwujud, maka dukungan terhadap AUD akan melemah secara signifikan.

Kedua, Ekonomi China dan Harga Komoditas Utama

Struktur ekspor Australia sangat tergantung pada bijih besi, batu bara, dan energi, sehingga secara esensial AUD adalah mata uang komoditas. Ketika aktivitas konstruksi dan manufaktur China meningkat, harga bijih besi biasanya ikut menguat, dan nilai tukar AUD merespons secara cepat; namun, jika pemulihan China tidak cukup kuat, bahkan rebound jangka pendek pada komoditas pun dapat menyebabkan AUD mengalami pola “mencapai puncak lalu kembali turun”.

Ketiga, Siklus Dolar AS dan Sentimen Risiko Global

Siklus kebijakan Federal Reserve (Fed) tetap menjadi pengaruh utama dalam pola pasar valuta asing global. Dalam lingkungan penurunan suku bunga, pelemahan dolar AS biasanya menguntungkan AUD dan mata uang risiko lainnya; tetapi, ketika sentimen perlindungan risiko meningkat dan dana mengalir kembali ke dolar AS, AUD pun bisa tertekan meskipun kondisi fundamentalnya belum memburuk. Tren harga energi yang lemah dan permintaan global yang lesu baru-baru ini mendorong investor untuk lebih memilih aset safe haven daripada mata uang siklus, membatasi potensi kenaikan AUD.

Prediksi Pergerakan Nilai Tukar AUD Tahun 2026 dan Seterusnya

Apakah AUD dapat keluar dari tren bullish jangka menengah-panjang yang sesungguhnya, tergantung pada tiga kondisi sekaligus: RBA kembali hawkish, permintaan China membaik secara substantif, dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya satu atau dua dari kondisi ini terpenuhi, kemungkinan besar AUD akan tetap berkisar dalam rentang fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah.

Pandangan pasar terhadap tren AUD pun beragam. Morgan Stanley memperkirakan AUD/USD bisa mencapai 0.72 pada akhir tahun, didukung oleh sikap hawkish RBA dan penguatan komoditas. Model Traders Union menunjukkan perkiraan rata-rata sekitar 0.6875 pada akhir 2026 (rentang 0.6738-0.7012), menekankan pentingnya kekuatan pasar tenaga kerja Australia dan pemulihan permintaan komoditas.

Sebaliknya, UBS lebih konservatif, berpendapat bahwa meskipun ekonomi domestik Australia tetap tangguh, ketidakpastian lingkungan perdagangan global dan potensi perubahan kebijakan Federal Reserve dapat membatasi kenaikan AUD, dengan perkiraan nilai tukar akhir tahun sekitar 0.68. Tim ekonom Commonwealth Bank of Australia memberikan penilaian yang lebih hati-hati, memperkirakan rebound AUD mungkin bersifat sementara, dan memperkirakan AUD/USD mencapai puncaknya pada Maret 2026, tetapi kemungkinan kembali turun menjelang akhir tahun.

Secara keseluruhan, pada paruh pertama 2026, AUD kemungkinan akan berfluktuasi antara 0.68 dan 0.70, dengan volatilitas jangka pendek dipengaruhi oleh data China dan laporan ketenagakerjaan non-pertanian AS. AUD tidak diharapkan jatuh secara drastis karena fundamental Australia relatif stabil dan sikap RBA yang hawkish; namun, keunggulan struktural dolar AS tetap ada, sehingga AUD sulit menembus level tertinggi. Tekanan jangka pendek berasal dari data China, sementara peluang jangka panjang berasal dari pergeseran siklus ekspor sumber daya Australia dan komoditas utama.

Pelajaran Inti dari Tren Nilai Tukar AUD

Sebagai mata uang komoditas dari negara pengekspor sumber daya utama, pergerakan AUD sangat terkait dengan harga bijih besi, batu bara, dan bahan mentah lainnya. Meskipun pasar valuta asing sangat fluktuatif dan sulit diprediksi secara tepat, karakteristik likuiditas tinggi dan pola volatilitas yang konsisten membuat tren jangka menengah-panjang AUD relatif lebih mudah diperkirakan.

Agar tren AUD benar-benar berbalik menjadi tren kenaikan yang berkelanjutan, diperlukan beberapa kondisi sekaligus: perbedaan suku bunga yang melebar, pemulihan permintaan ekonomi China, dan pelemahan relatif dolar AS secara global. Jika kondisi ini belum terpenuhi secara lengkap, AUD lebih cenderung bertahan dalam kisaran fluktuasi, bukan menembus tren kenaikan satu arah.