Mengapa Dolar Australia Mengalami Kesulitan Melawan USD Meski Sinyal Hawkish RBA—Tinjauan Lebih Dekat tentang Dinamika AUD/USD

Paradoks: Ekspektasi Inflasi yang Meningkat Tidak Membantu Dolar Australia

Dolar Australia terus menurun, menandai sesi perdagangan keenam berturut-turut dengan pelemahan terhadap Dolar AS. Di permukaan, ini tampak kontradiktif—Ekspektasi Inflasi Konsumen Australia naik menjadi 4.7% di Desember dari 4.5% di November, sebuah langkah yang biasanya menandakan kebijakan moneter yang lebih ketat ke depan. Memang, bank-bank besar termasuk Commonwealth dan National Australia Bank telah merevisi perkiraan mereka untuk mencerminkan kenaikan suku bunga Reserve Bank of Australia (RBA) lebih awal, yang mungkin terjadi secepat Februari. Harga pasar saat ini mencerminkan probabilitas 28% kenaikan suku bunga di Februari, melonjak hampir menjadi 41% untuk Maret.

Namun, meskipun ada sinyal hawkish ini, investor tidak berbondong-bondong ke Dolar Australia. Pasangan mata uang AUD/USD telah menembus di bawah level support kritis 0.6600, menunjukkan bahwa kekuatan lain sedang mengatasi kasus inflasi yang mendorong kebijakan yang lebih ketat di Australia.

Penggerak Utama: Kekuatan Dolar AS Berakar pada Ekspektasi Pause Fed

Perbedaan antara kedua bank sentral ini adalah bagian yang hilang. Sementara RBA bergerak menuju kenaikan suku bunga karena inflasi yang keras kepala di ekonomi yang terbatas kapasitasnya, Federal Reserve memberi sinyal akan berhenti memotong suku bunga. Indeks Dolar AS (DXY) tetap kokoh di dekat 98.40, mendapatkan manfaat dari berkurangnya ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Fed lebih lanjut.

Data ekonomi AS terbaru menunjukkan gambaran yang campur aduk. Laporan penggajian November menunjukkan penambahan 64K pekerjaan, sedikit melebihi perkiraan, tetapi bulan-bulan sebelumnya direvisi turun secara tajam. Tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%, tertinggi sejak 2021, menandakan pendinginan bertahap dari momentum pasar tenaga kerja. Penjualan ritel datar dari bulan ke bulan, semakin memperkuat narasi perlambatan permintaan konsumen.

Meski begitu, pejabat Fed tetap berhati-hati tentang pelonggaran lebih lanjut. Presiden Federal Reserve Atlanta Raphael Bostic menyoroti bahwa tekanan harga tetap melekat, dengan perusahaan bertekad melindungi margin melalui kenaikan harga daripada menerima laba yang lebih rendah. Peringatannya bahwa “The Fed tidak seharusnya buru-buru menyatakan kemenangan” atas inflasi mencerminkan sikap hawkish bank sentral pada pertemuan terakhir tahun 2025.

Data CME FedWatch menegaskan sentimen investor: saat ini ada probabilitas 74.4% bahwa The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan Januari, naik dari 70% seminggu sebelumnya. Sementara trader memperkirakan dua pemotongan suku bunga di 2026, pejabat Fed hanya menandai satu pengurangan, dengan beberapa pembuat kebijakan memproyeksikan tidak ada pemotongan sama sekali. Divergensi antara ekspektasi pasar dan panduan Fed ini mendukung Dolar AS, menciptakan hambatan bagi Dolar Australia.

Kekhawatiran Pertumbuhan Asia Menambah Lapisan Lain

Menambah kompleksitas prospek, data ekonomi China mengecewakan di bulan November. Penjualan Ritel hanya tumbuh 1.3% tahun-ke-tahun, jauh di bawah perkiraan 2.9%. Produksi Industri mencapai 4.8%, kurang dari estimasi 5.0%. Yang paling mengkhawatirkan, Investasi Aset Tetap menyusut 2.6% sejak awal tahun, lebih buruk dari perkiraan -2.3%. Kelemahan di China—mitra dagang terbesar Australia—menaikkan pertanyaan tentang permintaan berkelanjutan terhadap komoditas Australia dan prospek pertumbuhan, menekan sentimen AUD/USD.

Sementara itu, data Australia sendiri menunjukkan sinyal campur. PMI Manufaktur naik ke 52.2 di Desember, sementara PMI Jasa turun ke 51.0 dari 52.8. PMI Gabungan menurun ke 51.1 dari 52.6. Bacaan ini menunjukkan ketahanan manufaktur tetapi kelemahan di sektor jasa. Tingkat pengangguran tetap di 4.3% di November, mengalahkan ekspektasi 4.4%, tetapi tingkat pekerjaan turun 21.3K setelah naik 41.1K di Oktober, menandakan kerentanan pasar tenaga kerja.

Gambaran Teknis: Menembus Level Support Kunci

Dari sudut pandang teknikal, AUD/USD telah menembus zona support konfluensi di 0.6600 dan kini diperdagangkan di bawah Exponential Moving Average (EMA) sembilan hari di 0.6619. Pasangan ini juga berada di bawah garis tren saluran naiknya, menunjukkan melemahnya momentum bullish.

Jalur penurunan tampak lebih jelas dalam jangka pendek. Level psikologis 0.6500 menjadi target berikutnya, diikuti oleh level terendah enam bulan di 0.6414 yang tercatat pada 21 Agustus. Break di bawah level ini bisa mempercepat tekanan jual.

Di sisi atas, rebound pertama harus mampu merebut kembali EMA sembilan hari, lalu menguji level tertinggi tiga bulan di 0.6685. Kekuatan lebih lanjut bisa membawa pasangan ini mendekati 0.6707, level tertinggi sejak Oktober 2024, dengan batas atas saluran naik sekitar 0.6760 yang menjadi titik resistance utama untuk diperhatikan.

Kesimpulan: Divergensi Kebijakan Mengungguli Data Inflasi

Perjuangan Dolar Australia terhadap Dolar AS mencerminkan kebenaran yang lebih luas di pasar mata uang: ekspektasi kebijakan moneter relatif sering kali lebih penting daripada sinyal inflasi domestik. Meski probabilitas kenaikan suku bunga RBA meningkat karena ekspektasi inflasi yang terus-menerus, keengganan Fed untuk memotong secara agresif dan sinyal penghentian kebijakan memberikan dukungan yang lebih kuat kepada Dolar AS. Sampai divergensi ini berubah—baik Fed mendekati pemotongan atau RBA mengecewakan pada waktu kenaikan—Dolar Australia kemungkinan akan menghadapi hambatan terhadap pasangan USD.

Investor yang mengikuti AUD/USD harus memantau komentar Fed dan komunikasi RBA secara ketat, karena perubahan sikap kedua bank sentral ini dapat secara signifikan mengubah dinamika ini.