Proyeksi Nilai Tukar USD/CNY 2026: Lembaga Keuangan Bersama-sama Optimis Yuan Menguat, Bagaimana Strategimu?

Renminbi Berbalik, Siklus Nilai Tukar Baru Diam-diam Dimulai

Jika Anda masih bingung apakah harus masuk ke pasar USD/RMB saat ini, lihat dulu data terbaru. Pergerakan nilai tukar RMB pada tahun 2025 bisa dikatakan berbelok tajam, akhirnya mematahkan tren depresiasi terhadap dolar selama tiga tahun berturut-turut dari 2022 hingga 2024.

Nilai tukar USD terhadap RMB sepanjang tahun berfluktuasi di kisaran 7.04 hingga 7.3, dengan apresiasi sekitar 3%; sedangkan pasar luar negeri (offshore) USD terhadap offshore RMB berayun di antara 7.02 hingga 7.4, menunjukkan karakter yang lebih sensitif terhadap faktor internasional. Momen penting terbaru adalah 15 Desember, di mana setelah penurunan suku bunga Federal Reserve dan sentimen pasar, RMB menguat menembus level 7.05 terhadap USD, dan tren kenaikan berlanjut hingga 7.0404, mencapai level tertinggi dalam hampir 14 bulan.

Apa arti titik balik ini? Pasar umumnya berpendapat bahwa siklus depresiasi RMB yang dimulai pada 2022 mungkin telah berakhir, dan gelombang apresiasi jangka menengah hingga panjang sedang terbentuk.

Bagaimana pandangan institusi? Deutsche Bank dan Goldman Sachs Optimis terhadap Penguatan RMB

Jangan hanya melihat fluktuasi pasar, prediksi dari institusi lebih bernilai sebagai acuan.

Laporan analisis dari Deutsche Bank menunjukkan bahwa penguatan RMB terhadap USD akhir-akhir ini adalah sinyal dimulainya siklus apresiasi jangka panjang. Bank ini memperkirakan, nilai tukar USD terhadap RMB akan naik ke 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026. Dengan kata lain, jika prediksi ini terwujud, ruang penguatan RMB cukup besar.

Pendapat Goldman Sachs bahkan lebih menarik. Kepala strategi valuta asing global Kamakshya Trivedi dalam laporannya menaikkan proyeksi nilai tukar USD terhadap RMB dari 7.35 secara signifikan menjadi 7.0 dalam 12 bulan ke depan, mengisyaratkan bahwa momen “tembus 7” mungkin akan datang lebih cepat dari yang diperkirakan pasar. Logika Goldman Sachs adalah bahwa saat ini, nilai tukar efektif riil RMB 12% di bawah rata-rata 10 tahun, dan terhadap USD bahkan 15% undervalued. Berdasarkan perkembangan negosiasi perdagangan China-AS, potensi penguatan RMB sangat besar. Selain itu, kinerja ekspor China yang kuat akan mendukung RMB, dan pemerintah lebih cenderung menggunakan kebijakan lain untuk merangsang ekonomi daripada melakukan devaluasi mata uang.

Empat Faktor Utama yang Mempengaruhi Arah USD/RMB

Untuk menilai tren USD/RMB di masa depan, kita harus memperhatikan empat variabel utama berikut:

Pergerakan Indeks Dolar: Pada paruh pertama 2025, indeks dolar turun dari 109 di awal tahun ke sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, menandai performa terlemah sejak 1970-an. Namun, setelah November, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve yang meredam dan ekonomi AS yang melampaui ekspektasi, indeks dolar mulai rebound. Setelah Desember, penurunan suku bunga Fed terealisasi dan cenderung dovish, indeks dolar kembali melemah, menyentuh level terendah 97.869, dan kembali ke kisaran 97.8-98.5. Singkatnya, penguatan moderat dolar biasanya memberi tekanan pada RMB, tetapi dalam jangka pendek, dampak positif dari negosiasi AS-China cukup untuk menyeimbangkan tekanan tersebut.

Perkembangan Negosiasi AS-China: Dalam putaran terbaru di Kuala Lumpur, kedua pihak mencapai kesepakatan gencatan perang dagang. AS setuju menurunkan tarif terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan bagian dari tarif tambahan 24% hingga November 2026. Kedua negara juga sepakat menunda pembatasan ekspor rare earth dan biaya pelabuhan, serta memperluas pembelian produk pertanian AS seperti kedelai. Namun, apakah gencatan ini akan bertahan lama masih menjadi pertanyaan, mengingat kesepakatan serupa di Jenewa Mei lalu juga cepat pecah. Oleh karena itu, hubungan dagang China-AS adalah faktor eksternal terpenting dalam menentukan tren USD/RMB. Jika kondisi tetap stabil, RMB akan cenderung stabil; jika terjadi peningkatan gesekan, RMB akan menghadapi tekanan baru.

Kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral: Kebijakan moneter Fed sangat menentukan arah dolar. Jika inflasi tetap tinggi di atas target, Fed mungkin menahan laju penurunan suku bunga, mendukung dolar; jika ekonomi melambat, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar. Sebaliknya, Bank Rakyat China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi. Penurunan suku bunga atau rasio cadangan dapat memberi tekanan depresiasi pada RMB, tetapi jika kebijakan longgar ini diiringi stimulus fiskal yang kuat dan ekonomi stabil, RMB akan menguat dalam jangka panjang. RMB dan indeks dolar biasanya bergerak berlawanan.

Proses Internasionalisasi RMB: Peningkatan penggunaan RMB dalam transaksi perdagangan global dan perjanjian swap mata uang dengan negara lain dapat mendukung stabilitas RMB dalam jangka panjang. Namun, dalam jangka pendek, posisi dolar sebagai mata uang cadangan utama masih sulit digantikan.

Dari 2025 hingga 2026, Tiga Faktor Utama Dorong Penguatan Nilai Tukar

Melihat ke depan, pasar umumnya mengidentifikasi tiga faktor utama:

1. Ketahanan pertumbuhan ekspor China yang terus berlanjut — meskipun menghadapi tantangan eksternal, data ekspor tetap solid
2. Rekonsolidasi tren alokasi aset RMB oleh investor asing — institusi dan investor mulai menilai kembali nilai aset RMB
3. Indeks dolar tetap dalam pola struktural lemah — perubahan kebijakan Fed dan dinamika ekonomi global mendukung prediksi ini

Bacaan Wajib Investor: Bagaimana Menilai Tren Nilai Tukar RMB?

Daripada mengikuti arus secara buta, lebih baik memahami metode penilaian. Empat dimensi berikut dapat membantu Anda memahami arah masa depan USD/RMB:

Pertama, lihat kebijakan moneter bank sentral: Kebijakan Bank Rakyat China langsung mempengaruhi pasokan uang. Ketika kebijakan longgar (penurunan suku bunga, rasio cadangan rendah), ekspektasi pasokan meningkat, biasanya menyebabkan RMB melemah; saat kebijakan ketat (kenaikan suku bunga, peningkatan rasio cadangan), likuiditas berkurang, RMB menguat. Contohnya, tahun 2014, bank sentral memulai siklus longgar dengan menurunkan suku bunga sebanyak 6 kali dan secara besar-besaran menurunkan rasio cadangan, sehingga USD/RMB naik dari 6 ke hampir 7.4, menunjukkan pengaruh besar.

Kedua, perhatikan data ekonomi: Pertumbuhan ekonomi China yang stabil akan menarik masuknya investasi asing, meningkatkan permintaan RMB dan menguatkan nilainya; sebaliknya, perlambatan ekonomi atau daya tarik relatif yang menurun akan menekan RMB. Data penting meliputi: GDP (rilis kuartalan, indikator kondisi makro), PMI (bulanan, indikator kesehatan manufaktur dan jasa), CPI (bulanan, indikator inflasi), dan investasi aset tetap perkotaan (bulanan, indikator aktivitas investasi).

Ketiga, perhatikan tren dolar: Pergerakan dolar langsung mempengaruhi fluktuasi USD/RMB. Kebijakan Fed dan ECB adalah kunci. Contohnya, tahun 2017, ekonomi Zona Euro pulih kuat, pertumbuhan GDP melampaui AS, dan ECB memberi sinyal pengurangan stimulus, mendorong euro menguat. Setelah indeks dolar menembus 100, dolar mulai melemah, dan sepanjang tahun turun 15%, sementara USD/RMB juga turun, menunjukkan korelasi tinggi.

Keempat, perhatikan arah kebijakan resmi: RMB bukan mata uang yang sepenuhnya bebas, harga pasar dipandu oleh Bank Sentral. Setelah reformasi terakhir tahun 2017, model penetapan nilai tengah RMB terhadap USD diubah menjadi “harga penutupan + perubahan nilai tukar keranjang mata uang + faktor siklus balik”, memperkuat panduan resmi. Namun, pengamatan selama ini menunjukkan bahwa arah kebijakan resmi berpengaruh signifikan dalam jangka pendek, sementara tren jangka menengah tetap bergantung pada arah pasar valuta asing secara umum.

Menilik Sejarah: Tinjauan Siklus Nilai Tukar RMB dalam Lima Tahun Terakhir

2020: Awal tahun, USD/RMB di kisaran 6.9-7.0, dipicu ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi. Pada Mei, RMB melemah ke 7.18. China cepat mengendalikan pandemi dan pulih secara ekonomi, sementara Fed menurunkan suku bunga ke hampir nol, memperbesar spread suku bunga, mendukung RMB. Akhir tahun, RMB menguat kembali ke sekitar 6.50, menguat sekitar 6% sepanjang tahun.

2021: Ekspor China tetap kuat, bank sentral menjaga kebijakan stabil, indeks dolar rendah, USD/RMB berfluktuasi di antara 6.35-6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45, menunjukkan kekuatan relatif.

2022: Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, indeks dolar melonjak, USD/RMB naik dari 6.35 ke atas 7.25, depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun. Sementara itu, kebijakan pandemi China yang ketat dan krisis properti memperburuk kepercayaan pasar.

2023: Fluktuasi di kisaran 6.83-7.35, rata-rata sekitar 7.0, akhir tahun sedikit menguat ke 7.1. Pemulihan ekonomi pasca pandemi tidak sesuai harapan, krisis utang properti berlanjut, dan suku bunga tinggi AS tetap menekan RMB.

2024: Pelemahan dolar mengurangi tekanan, stimulus fiskal dan dukungan properti meningkatkan kepercayaan. USD/RMB berfluktuasi lebih tinggi, dan pada Agustus, offshore RMB menembus 7.10, level tertinggi setengah tahun.

Performa Offshore RMB(CNH) Lebih Sensitif

Berbeda dengan RMB onshore ((CNY)), yang dikendalikan melalui intervensi dan rasio tengah oleh Bank Sentral, offshore RMB ((CNH)) diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, di mana arus modal tidak terbatas dan mencerminkan sentimen global. Oleh karena itu, volatilitasnya biasanya lebih besar.

Pada tahun 2025, meskipun mengalami beberapa fluktuasi, offshore RMB cenderung bergerak secara sideways ke atas. Pada awal tahun, dipicu kebijakan tarif AS dan indeks dolar yang melonjak ke 109.85, CNH sempat melemah menembus 7.36, mendorong bank sentral melakukan langkah stabilisasi termasuk menerbitkan surat berharga offshore sebesar 60 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan rasio tengah.

Dalam beberapa waktu terakhir, dengan suasana dialog China-AS yang membaik, kebijakan pertumbuhan China yang stabil, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, CNH menguat secara signifikan. Pada 15 Desember, USD/CNH menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, dan mencatat level tertinggi dalam hampir 13 bulan.

Apakah Saat Ini Tepat Membeli Mata Uang terkait RMB?

Jawabannya: Bisa, tapi harus tahu waktunya.

Secara jangka pendek, RMB diperkirakan akan tetap dalam tren menguat relatif, berfluktuasi dalam kisaran yang berlawanan arah dengan dolar, dengan kenaikan terbatas. Kemungkinan besar, RMB tidak akan cepat menembus di bawah 7.0 sebelum akhir 2025.

Tiga variabel utama yang perlu diperhatikan selanjutnya adalah: pergerakan indeks dolar, sinyal pengaturan nilai tengah RMB, dan kekuatan serta ritme kebijakan pertumbuhan stabil China. Ketiganya adalah faktor kunci yang menentukan fluktuasi dan arah jangka pendek USD/RMB.

Secara umum, seiring China memasuki siklus kebijakan moneter yang terus melonggar, tren penguatan RMB terhadap dolar kemungkinan akan berlanjut selama satu dekade. Meski akan dipengaruhi oleh pergerakan dolar dan peristiwa besar jangka pendek, dengan memahami faktor-faktor tersebut, peluang keuntungan dapat ditingkatkan secara signifikan. Pasar valuta asing didominasi faktor makro, data dari berbagai negara terbuka dan transparan, volume transaksi besar dan dapat dilakukan secara dua arah, menjadikannya instrumen investasi yang relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum.