Akankah Ekspektasi Inflasi yang Meningkat Membalikkan Tren Kegagalan Dolar Australia?

Dolar Australia telah memperpanjang penurunannya terhadap Dolar AS untuk hari perdagangan keenam berturut-turut, mencerminkan interaksi kompleks antara sinyal hawkish domestik dan divergensi kebijakan moneter global. Meskipun ekspektasi pasar yang semakin meningkat untuk kenaikan suku bunga RBA sejak Februari, Aussie terus berjuang melawan kekuatan USD, menimbulkan pertanyaan tentang apa yang diperlukan untuk menstabilkan mata uang tersebut.

Tekanan Inflasi Memperkuat Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga

Ekspektasi inflasi konsumen di Australia naik menjadi 4,7% pada Desember, dari titik terendah tiga bulan di November sebesar 4,5%, menandakan tekanan harga yang terus-menerus mendukung sikap hawkish yang semakin meningkat dari Reserve Bank of Australia. Peningkatan ini memperkuat pandangan bahwa inflasi yang melekat tetap tertanam dalam ekonomi Australia yang terbatas kapasitasnya, mendorong lembaga keuangan utama untuk merevisi proyeksi kenaikan suku bunga mereka ke depan.

Baik Commonwealth Bank of Australia maupun National Australia Bank telah mempercepat ekspektasi mereka tentang kapan RBA akan mulai memperketat kebijakan. Setelah bank sentral mempertahankan sikap hawkish pada pertemuan terakhir tahun 2025, harga pasar kini mencerminkan probabilitas 28% untuk kenaikan suku bunga di Februari, dengan peluang di bulan Maret naik hampir menjadi 41%. Pada Agustus, pasar hampir sepenuhnya memperhitungkan kenaikan, menunjukkan siklus pengetatan selama beberapa bulan diantisipasi.

Bagi pemegang Dolar Australia yang mempertimbangkan konversi mata uang—di mana 25 dolar Australia akan setara sekitar 13 pound tergantung pada nilai tukar—dinamika inflasi ini merupakan faktor penting yang membentuk arah mata uang di masa depan.

Kenaikan Dolar AS Seiring Menurunnya Ekspektasi Pemotongan Fed

Indeks Dolar AS, yang mengukur kekuatan dolar terhadap enam mata uang utama, tetap kokoh di dekat 98,40, didukung oleh berkurangnya ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Federal Reserve lebih lanjut. Perubahan ini mencerminkan penilaian ulang yang lebih luas terhadap trajektori kebijakan moneter AS, didorong oleh sinyal ekonomi yang campuran dari seluruh Atlantik.

Data pasar tenaga kerja terbaru menunjukkan cerita yang bernuansa. Laporan pekerjaan November menunjukkan pertumbuhan payroll sebesar 64.000, sedikit di atas perkiraan, namun angka Oktober direvisi lebih rendah secara signifikan, dan tingkat pengangguran naik menjadi 4,6%—tingkat tertinggi sejak 2021. Penjualan ritel tetap datar dari bulan ke bulan, menegaskan melemahnya permintaan konsumen.

Presiden Fed Atlanta Raphael Bostic mengakui gambaran yang campur aduk ini dalam sebuah posting blog terbaru, menyarankan bahwa data pekerjaan tidak secara fundamental mengubah pandangan Fed. Secara khusus, Bostic menekankan bahwa tekanan harga melampaui dampak tarif, memperingatkan agar tidak terlalu cepat menyatakan kemenangan atas inflasi. Ia memproyeksikan pertumbuhan PDB 2026 sekitar 2,5%, yang menunjukkan pendekatan berhati-hati terhadap pelonggaran tambahan.

Pejabat Fed tetap terbagi pendapat tentang apakah 2026 memerlukan penurunan suku bunga lebih lanjut. Proyeksi median Fed memanggil hanya satu kali pemotongan tahun depan, sementara beberapa pembuat kebijakan melihat tidak diperlukan pengurangan tambahan. Peserta pasar, bagaimanapun, memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga, menciptakan ketidaksesuaian antara panduan resmi dan posisi trader. Alat CME FedWatch saat ini memperkirakan probabilitas tidak berubahnya suku bunga sebesar 74,4%, naik dari 70% seminggu sebelumnya.

Perlambatan Ekonomi China Menambah Tekanan

Kelemahan dalam kinerja ekonomi China memberikan tekanan tambahan pada mata uang terkait komoditas seperti Dolar Australia. Penjualan ritel November tumbuh hanya 1,3% tahun-ke-tahun, melewatkan perkiraan 2,9%, sementara produksi industri meningkat 4,8% dibandingkan 5,0% yang diharapkan. Investasi aset tetap mengecewakan lagi, mencapai -2,6% tahun-ke-tahun dibandingkan perkiraan -2,3%.

Kelembutan ekonomi di China, mitra dagang terbesar Australia, memperburuk kekhawatiran tentang prospek jangka menengah untuk eksportir Australia dan mendukung kekuatan USD yang berkelanjutan saat investor mencari eksposur ke ekonomi yang lebih tangguh.

Sinyal Manufaktur Campuran dari Australia

PMI Manufaktur Global S&P awal Australia meningkat menjadi 52,2 di Desember dari 51,6 sebelumnya, memberikan dorongan kecil. Namun, PMI Jasa turun menjadi 51,0 dari 52,8, sementara PMI Gabungan menurun menjadi 51,1 dari 52,6. Bacaan ini menunjukkan pertumbuhan ekonomi tetap modest dan tidak merata di seluruh sektor.

Data ketenagakerjaan yang dirilis minggu lalu oleh Australian Bureau of Statistics menunjukkan tingkat pengangguran tetap di 4,3% di November, sedikit lebih baik dari konsensus 4,4%. Namun, pekerjaan turun sebanyak 21.300 di bulan November setelah naik 41.100 bulan sebelumnya (revisi), mengecewakan ekspektasi kenaikan 20.000. Volatilitas ini menimbulkan pertanyaan tentang daya tahan pasar tenaga kerja menjelang 2026.

Analisis Teknis: Di Mana Level Support?

Dari sudut pandang teknis, pasangan AUD/USD diperdagangkan di bawah zona support kritis 0,6600, setelah tergelincir di bawah rata-rata bergerak eksponensial sembilan hari. Pasangan ini juga bergerak di bawah tren saluran naik yang sebelumnya mendefinisikan bias bullish, menandakan pergeseran momentum jangka pendek.

Level support utama perlu dipantau dengan ketat. Penghalang psikologis di 0,6500 menjadi target berikutnya, dengan level terendah enam bulan di 0,6414 (ditetapkan pada 21 Agustus) memberikan support yang lebih dalam. Jika Aussie stabil, level resistance termasuk EMA sembilan hari di 0,6619, diikuti oleh level tertinggi tiga bulan di 0,6685 dan 0,6707 (puncak tertinggi sejak Oktober 2024). Rebound yang berkelanjutan akan menargetkan batas atas saluran naik di dekat 0,6760.

Outlook: Kenaikan Suku Bunga Sudah Harga, Tapi USD Masih Memimpin

Paradoks yang dihadapi Dolar Australia jelas: sementara ekspektasi kenaikan suku bunga RBA meningkat dan inflasi tetap melekat, kekuatan USD terus mengatasi fondasi bullish AUD. Divergensi antara RBA yang semakin hawkish dan Federal Reserve yang berhati-hati—yang tidak mungkin memotong suku bunga dalam waktu dekat meskipun data lemah—menunjukkan bahwa kekuatan USD mungkin akan bertahan dalam jangka pendek.

Breakdown teknis pasangan AUD/USD menunjukkan risiko penurunan lebih lanjut, dengan 0,6500 tampaknya rentan. Pemulihan akan membutuhkan perubahan signifikan dalam ekspektasi kebijakan Fed atau peningkatan momentum pertumbuhan China. Sampai salah satu dari katalis ini muncul, Dolar Australia kemungkinan akan tetap di bawah tekanan meskipun kasus untuk suku bunga yang lebih tinggi di bawah semakin membaik.