Pasar Energi Bereaksi Terhadap Gangguan Rantai Pasokan dan Ketidakpastian Geopolitik

Harga energi menunjukkan momentum naik pada hari Kamis saat pasar bergumul dengan tantangan sisi pasokan yang semakin kompleks. Minyak mentah WTI untuk pengiriman Januari [CLF26] naik +0,21 poin (+0,38%), sementara harga bensin RBOB Januari [RBF26] meningkat +0,0070 (+0,41%). Kenaikan modest ini mencerminkan kekuatan yang bertentangan: risiko geopolitik yang memperketat ketersediaan pasokan, pasar saham yang membaik meningkatkan ekspektasi permintaan, sebagian diimbangi oleh hambatan mata uang dan pandangan bearish tentang inventaris minyak mentah global.

Titik Nyala Geopolitik Mengubah Perhitungan Pasokan Energi

Struktur dukungan pasar energi sangat bergantung pada meningkatnya ketegangan internasional yang mempengaruhi dua wilayah penghasil minyak utama. Pemerintahan Trump mengumumkan pada Selasa malam blokade komprehensif yang menargetkan lalu lintas tanker minyak Venezuela—pergeseran kebijakan yang secara langsung membatasi ketersediaan minyak mentah. Secara bersamaan, Washington telah meningkatkan tekanan pada infrastruktur energi Rusia melalui pembicaraan tentang sanksi yang diperkuat yang menargetkan armada tanker bayangan yang menghindari batasan yang ada pada ekspor minyak Moskow.

Operasi militer yang sedang berlangsung di Ukraina telah terbukti sangat mengganggu produksi energi regional. Selama kuartal terakhir, serangan drone dan rudal telah merusak sekitar 28 fasilitas pengolahan Rusia, sekaligus mengikis kapasitas pengolahan Moskow dan membatasi jejak ekspor globalnya. Serangan ini, ditambah dengan sanksi yang diperketat terhadap perusahaan-perusahaan minyak Rusia dan infrastruktur transportasi, telah secara signifikan membatasi kemampuan Moskow untuk memasok minyak mentah ke pasar internasional.

Dinamika Pasokan Menciptakan Dukungan Pasar Struktural

OPEC+ memberikan dukungan tambahan kepada batas harga ketika mereka menegaskan komitmen pada 30 November untuk menghentikan ekspansi produksi sepanjang Q1 2026. Keputusan ini mencerminkan penilaian kartel pada bulan November: sementara anggota akan meningkatkan output sebesar 137.000 barel per hari pada bulan Desember, surplus minyak global yang diperkirakan memerlukan jeda produksi di kuartal mendatang.

Analisis Badan Energi Internasional pada pertengahan Oktober memperkirakan surplus minyak mentah global yang substansial mencapai 4,0 juta barel per hari selama 2026, menjelaskan sikap hati-hati OPEC+. Organisasi ini mempertahankan pemotongan produksi yang telah diumumkan sebelumnya sebesar 1,2 juta barel per hari yang masih menunggu pemulihan—sebuah pembatasan yang disengaja terhadap pasokan yang tersedia.

November mencerminkan kontraksi produksi yang moderat bagi anggota OPEC, dengan output minyak mentah menurun 10.000 bpd menjadi 29,09 juta bpd. Kartel secara bersamaan merevisi penilaian kondisi pasar Q3, berpindah dari skenario defisit yang diproyeksikan ke posisi surplus yang diantisipasi karena output AS melebihi perkiraan dan produksi negara anggota meningkat.

Perluasan Produksi AS dan Posisi Inventaris

Trajektori produksi minyak mentah Amerika mendukung narasi surplus global. Administrasi Informasi Energi meningkatkan estimasi produksi AS 2025 menjadi 13,59 juta bpd dari proyeksi bulan lalu sebesar 13,53 juta bpd. Produksi mingguan untuk periode yang berakhir pada 12 Desember mencapai 13,843 juta bpd—sedikit di bawah rekor 7 November sebesar 13,862 juta bpd.

Operasi pengeboran minyak AS yang aktif menunjukkan momentum pemulihan yang moderat. Data Baker Hughes dari 12 Desember menunjukkan 414 rig yang beroperasi, meningkat satu rig dari minggu sebelumnya dan secara mencolok di atas level terendah 4 tahun 407 rig aktif pada 28 November. Namun, tren yang lebih luas selama dua setengah tahun menunjukkan kontraksi yang signifikan: jumlah rig telah menurun tajam dari puncak 5,5 tahun 627 unit pada Desember 2022.

Kondisi inventaris menunjukkan gambaran yang campur aduk. Per 12 Desember, data EIA menunjukkan penyimpanan minyak mentah AS sekitar 4,0% di bawah rata-rata musiman 5 tahun, sementara inventaris bensin berada 0,4% di bawah norma musiman dan pasokan distilat tertinggal sebesar 5,7%. Posisi inventaris yang agak ketat ini memberikan dukungan harga marginal meskipun surplus pasokan diantisipasi.

Tekanan Penyeimbang Membatasi Potensi Kenaikan

Rally minyak mentah menghadapi perlawanan dari dua hambatan signifikan. Kekuatan dolar mengurangi daya tarik komoditas yang dinyatakan dalam dolar AS bagi pembeli internasional, sementara ekspektasi pasokan minyak mentah global yang melimpah hingga 2026 membatasi apresiasi harga yang berkelanjutan. Penurunan tajam pasar pada hari Selasa—membawa harga minyak mentah dan bensin RBOB ke level terendah dalam 4,75 tahun—menunjukkan kekhawatiran yang terus berlanjut mengenai kecukupan permintaan di tengah kondisi kelebihan pasokan yang diperkirakan.