Pemotongan Suku Bunga Berlanjut: Fed Tetap Stabil pada Kenaikan Masa Depan di Tengah Kekhawatiran Inflasi yang Persisten

Federal Reserve telah menyelesaikan pengurangan suku bunga ketiga secara berturut-turut tahun ini, membawa suku bunga acuan turun ke kisaran 3,5% hingga 3,75%. Namun, jalan sempit ke depan menjadi jelas saat para pembuat kebijakan memberi sinyal bahwa hanya satu pemotongan tambahan yang kemungkinan akan terwujud hingga 2026—sikap yang sangat hawkish meskipun ada langkah penurunan.

Keputusan tersebut mengungkapkan keretakan di dalam bank sentral, dengan kedua pihak inflasi hawks menolak pengurangan apa pun dan setidaknya satu anggota dovish mendorong langkah 50 basis poin yang lebih tajam. Dengan inflasi yang terus-menerus berada di atas target 2% Fed, para pejabat membenarkan pandangan hati-hati tersebut dengan menunjukkan adanya pelunakan secara bertahap dalam kondisi pasar tenaga kerja daripada terobosan apa pun pada tekanan harga.

Dinamika Pasar Menciptakan Gambaran Campur

Pasar ekuitas menunjukkan ketahanan yang modest setelah pengumuman tersebut. S&P 500 naik 0,34%, sementara Dow Jones Industrials meningkat 0,67%, dan Nasdaq 100 tetap hampir datar di -0,01%. Dukungan muncul dari sinyal awal yang menunjukkan pertumbuhan upah mungkin melambat—angin sakal dovish untuk kebijakan. Indeks biaya tenaga kerja Q3 naik hanya 0,8% secara kuartalan, sedikit di bawah perkiraan 0,9%, menawarkan sedikit kelegaan pada ekspektasi inflasi.

Sementara itu, aset dengan durasi lebih lama diuntungkan dari moderasi dalam tekanan upah ini. Obligasi Treasury 10 tahun pada bulan Maret mengalami kenaikan 2 ticks, dengan imbal hasil turun 2,2 basis poin menjadi 4,166%, saat pasar menilai kembali trajektori inflasi. Kontrak berjangka Treasury awalnya terhambat karena kekhawatiran bahwa FOMC yang terpecah akan mengindikasikan kenaikan suku bunga yang berkepanjangan, tetapi berbalik arah ketika data ketenagakerjaan terbukti lebih lemah dari yang diantisipasi.

Musim Laba Menunjukkan Kekuatan Meskipun Ada Hambatan Ekonomi

Perusahaan-perusahaan di Amerika menunjukkan hasil Q3 yang mengesankan, dengan 495 dari 500 perusahaan S&P 500 kini telah melaporkan. Diperkirakan 83% pelapor melampaui perkiraan—menuju kuartal terkuat sejak 2021. Pertumbuhan laba AgreGate mencapai 14,6%, lebih dari dua kali lipat dari perkiraan 7,2%, menandakan ketahanan di bawah kekhawatiran ekonomi yang tampak.

Pasar Perumahan dan Kredit Bereaksi

Kegiatan hipotek meningkat pesat dalam minggu terakhir. Aplikasi hipotek melonjak 4,8%, meskipun aktivitas pembelian melambat dengan indeks pembelian turun 2,4%, terimbangi oleh lonjakan 14,3% dalam aktivitas refinancing. Rata-rata hipotek tetap 30 tahun meningkat 1 basis poin menjadi 6,33%, mencerminkan sinyal campuran yang muncul dari data kebijakan dan pertumbuhan.

Pasar Global Tertinggal dari Kekuatan AS

Saham internasional tertinggal dari rekan-rekan Amerika mereka. Euro Stoxx 50 Eropa turun 0,21%, sementara Shanghai Composite China jatuh 0,23%. Nikkei 225 Jepang mundur 0,10% dari puncak baru-baru ini. Imbal hasil obligasi Eropa naik, dengan bund Jerman 10 tahun mencapai puncak 8,75 bulan sebesar 2,895%, didorong oleh komentar lebih hawkish dari pimpinan ECB yang menyarankan kemungkinan peningkatan proyeksi pertumbuhan.

Pergerakan Saham Individu Menandakan Rotasi Sektor

Ekspansi pengiriman bahan makanan pada hari yang sama oleh Amazon ke lebih dari 2.300 kota menekan pesaing pengiriman mobile. Maplebear (CART) turun 6%, Uber (UBER) menurun 4%, dan DoorDash (DASH) jatuh 4%.

Saham terkait cryptocurrency menghadapi tantangan saat Bitcoin diperdagangkan turun hampir 1% di $87,62K (-2,46%). MARA Holdings merosot 3%, sementara Galaxy Digital Holdings (GLXY), Riot Platforms (RIOT), MicroStrategy (MSTR), dan Coinbase Global (COIN) masing-masing kehilangan antara 1-2%.

Di sisi positif, Photronics (PLAB) melesat 42% setelah hasil Q4 yang lebih kuat dari yang diperkirakan dan panduan ke depan. GE Vernova (GEV) melonjak 9% pada otorisasi pembelian kembali $10 miliar dan dividen yang digandakan. EchoStar (SATS) naik 5% setelah peningkatan dari Morgan Stanley, sementara Middleby Corp. (MIDD) memperoleh 5% setelah peningkatan dari Jeffries.

Kelemahan muncul pada nama-nama tertentu: AeroVironment (AVAV) turun 10% setelah memotong panduan 2026, GameStop (GME) turun 6% akibat penurunan penjualan Q3, dan T Rowe Price Group (TROW) mundur 3% karena aset yang dikelola berkurang.

Kalender Ekonomi Di Depan

Klaim pengangguran awal mingguan diperkirakan akan meningkat menjadi 220.000 dalam laporan mendatang, menambah satu lagi titik data untuk penilaian Fed terhadap ketidakcukupan pasar tenaga kerja. Dengan musim laporan laba yang hampir selesai, perhatian akan semakin beralih ke indikator ekonomi ke depan dan komunikasi Fed mengenai jalur suku bunga 2026.