Langkah Portofolio Bill Ackman 2025: Tiga Taruhan Berani yang Mendefinisikan Thesis Investasinya

Tahun lalu telah menjadi tahun yang signifikan bagi investor legendaris Bill Ackman dan hedge fund Pershing Square miliknya. Sambil mengelola salah satu portofolio yang paling diperhatikan di Wall Street, Ackman membuat beberapa langkah tegas yang menunjukkan keyakinannya pada peluang pasar tertentu. Saat tahun 2026 berjalan, tiga posisinya menonjol sebagai sinyal paling jelas tentang di mana ia percaya bahwa pengembalian signifikan berada.

Amazon: Bermain Jangka Panjang dalam Dominasi Cloud dan Ritel

Di antara langkah-langkah terbaru Bill Ackman yang paling menarik adalah akuisisi 5,8 juta saham Amazon senilai $1 miliar selama volatilitas pasar bulan April. Waktunya bertepatan dengan pengumuman tarif Trump, yang dianggap Ackman sebagai titik masuk yang strategis. Sejak itu, Amazon hanya mengikuti S&P 500 secara umum, namun keyakinan Ackman tetap tidak tergoyahkan.

Disertasi ini didasarkan pada dua pilar. Pertama, Amazon Web Services terus menangkap ledakan kecerdasan buatan, dengan permintaan yang begitu kuat sehingga perusahaan kesulitan membangun kapasitas server dengan cukup cepat meskipun berinvestasi puluhan miliaran setiap kuartal. Cloud merupakan jalur jangka panjang yang besar: komputasi perusahaan saat ini hanya berada pada penetrasi cloud sebesar 20%, angka yang diperkirakan akan berkembang secara dramatis. AWS menunjukkan pertumbuhan 20% hanya di Q3, dengan manajemen mengisyaratkan bahwa laju ini dapat bertahan.

Kedua, raksasa ritel tersebut mengalami ekspansi margin melalui optimasi logistik. Setelah merombak jaringan pemenuhannya menjadi sistem regional, Amazon secara bersamaan telah mengurangi biaya pengiriman sambil memperluas kemampuan pengiriman satu hari. Pendapatan dan pertumbuhan volume langganan Prime terus mendukung momentum keuangan. Pada 25x kelipatan pendapatan yang akan datang saat dibeli, valuasi Amazon sejak itu telah meningkat menjadi sekitar 29x ekspektasi 2026—masih wajar untuk perusahaan yang menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang luar biasa di kedua segmen bisnis.

Uber: Permainan Agregator Mobilitas

Pada bulan Februari, Bill Ackman secara publik mengungkapkan pembelian substansial 30,3 juta saham Pershing Square di Uber Technologies, yang mewakili sekitar $2 miliar yang telah dikomitmenkan. Posisi ini telah memberikan hasil yang melimpah, dengan saham meningkat 50% tahun ini.

Teori investasi Ackman berfokus pada undervaluasi pasar, terutama mengenai ketakutan investor seputar kendaraan otonom. Pandangan kontrarian beliau: efek jaringan Uber sebagai pengumpul permintaan menjadikannya infrastruktur penting bagi perusahaan kendaraan otonom, bukan ancaman kompetitif. Prediksi ini terbukti tepat, dengan Waymo dan pengembang AV lainnya secara aktif memanfaatkan platform Uber untuk pengujian dan penerapan di berbagai kota.

Secara operasional, platform ini terus memperkuat metriknya. Pertumbuhan konsumen aktif bulanan meningkat secara berturut-turut selama dua kuartal terakhir, mencapai pertumbuhan 17% di Q3. Intensitas penggunaan juga mengesankan: total perjalanan yang dipesan melonjak 22%, sementara pemesanan bruto meningkat 21%. Dinamika ini mendukung harapan Ackman akan ekspansi laba per saham jangka pendek sekitar 30%. Diperdagangkan pada 25x laba yang akan datang, Ackman jelas melihat potensi kenaikan tetap ada, menjadikan Uber sebagai kepemilikan ekuitas publik terbesar dari dana lindung nilainya per Q3.

Nike: Kesabaran Diperlukan untuk Pemulihan

Strategi Nike Ackman menyimpang dari pendekatan ekuitas tradisional. Setelah membangun posisi 18 juta saham pada tahun 2024, ia melikuidasi saham tersebut pada akhir tahun dan beralih ke opsi panggilan yang dalam uang sebagai gantinya. Alasan: opsi dapat memberikan dua kali lipat pengembalian saham jika upaya pemulihan berhasil, sementara investasi awalnya sebesar $1,4 miliar memberikan keyakinan yang substansial.

Kinerja telah tertinggal sejauh ini, dengan saham Nike turun 13% tahun ini meskipun adanya kemajuan manajemen di bawah strategi “Menang Sekarang” CEO baru Elliott Hill. Pendekatan ini menekankan kemitraan grosir, inovasi, dan kekuatan merek—parit kompetitif tradisional Nike. Pendapatan Q3 tumbuh 1%, didukung oleh kekuatan saluran grosir, meskipun manajemen mengakui penjualan langsung ke konsumen akan melemah seiring keluarnya inventaris clearance dari sistem. Mengimbangi hal ini, margin harus berkembang tanpa tekanan diskon.

Lingkungan tarif menghadirkan hambatan jangka pendek, diperkirakan sebesar $1 miliar setiap tahun, meskipun manajemen sedang melaksanakan taktik mitigasi. Bill Ackman tampaknya tidak terpengaruh oleh lemahnya saham saat ini; memegang opsi panggilan multi-tahun dengan harga impas minimal meminimalkan kerugian sambil mempertahankan potensi keuntungan yang besar jika momentum perbaikan terwujud sebelum kadaluwarsa. Opsi posisi dan probabilitas kerugian yang rendah membuat Ackman tetap terlibat menjelang 2026.

Keyakinan di Balik Taruhan

Ketiga posisi ini secara kolektif mewakili keyakinan pasar paling jelas Bill Ackman. Amazon menargetkan pertumbuhan cloud struktural dan efisiensi ritel, Uber memanfaatkan efek jaringan kendaraan otonom, sementara Nike bergantung pada eksekusi perputaran yang didorong oleh merek. Masing-masing mencerminkan preferensinya yang terdokumentasi untuk kepemilikan terkonsentrasi selama beberapa tahun di mana modal yang sabar dapat memanfaatkan narasi pasar yang berkembang.