Gerbang likuiditas telah dibuka lagi, tetapi kali ini, ke mana uang mengalir menjadi agak kabur.

Federal Reserve tidak mengambil tindakan diam-diam dalam suatu rapat tertutup, tetapi membuka kartu di hadapan semua trader. Dalam sepuluh hari, 38 miliar dolar AS Likuiditas disuntikkan ke pasar, dan malam kemarin satu operasi saja menggelontorkan 6,8 miliar dolar AS. Seberapa besar skala ini? Lebih dahsyat daripada dana penyelamatan pada masa gelembung internet.

Sebagai seseorang yang telah berjuang di pasar selama bertahun-tahun, saya bisa mencium aroma yang tidak biasa ini—ini sudah bukan operasi biasa lagi. Federal Reserve AS sedang melonggarkan kebijakan, sementara Bank of Japan sedang memperketat, cryptocurrency sekali lagi menjadi ladang percobaan kebijakan negara besar.

**Dari mana uang itu berasal?**

Awal Desember, pelonggaran kuantitatif (QT) Federal Reserve sepenuhnya dihentikan. Ini adalah pertama kalinya sejak 2022, bank sentral tidak lagi menyedot darah dari pasar. Perubahan ini lebih signifikan daripada penurunan suku bunga secara langsung.

Namun, pelonggaran kali ini berbeda dari gelombang saat pandemi COVID-19 di tahun 2020. Saat itu, uang dicetak secara besar-besaran, sekarang Federal Reserve jauh lebih tepat - mereka hanya membeli surat utang jangka pendek, dengan tujuan yang sangat jelas: memberikan suntikan semangat ke pasar uang, bukan kembali ke jalur pelonggaran kuantitatif yang lama.

Teknik "pointing where to hit" ini, secara sederhana, adalah upaya Federal Reserve untuk menyeimbangkan antara mengendalikan inflasi dan mencegah resesi. Satu sisi harus stabil, kedua sisi harus kuat.

**Pemisahan Timur dan Barat**

Menariknya, ketika Federal Reserve melonggarkan, Bank Sentral Jepang melakukan operasi sebaliknya—pengetatan kebijakan sedang berlangsung. Penyimpangan ini mengguncang aliran modal global, dengan pasar crypto menjadi yang pertama merasakan tekanan. Baik bullish maupun bearish sedang menebak, ke mana arah selanjutnya.