#宏观经济影响 The Federal Reserve (FED) menurunkan ekspektasi suku bunga terus menurun, sinyal ini patut diikuti. Konsensus terbaru menunjukkan penurunan suku bunga kumulatif di bawah 75 poin dasar pada akhir 2026, sementara penilaian Morgan Stanley dan Bank of Nova Scotia lebih hawkish—penurunan suku bunga mungkin dilakukan sekaligus, diikuti dengan penghentian kenaikan suku bunga.

Logika di balik ini sangat jelas: momentum pertumbuhan ekonomi lebih kuat dari yang diharapkan, inflasi masih memiliki kekakuan, dan imbal hasil obligasi AS mendekati 4% mencerminkan harga pasar untuk suku bunga tinggi yang berkelanjutan. Apa arti dari ruang kebijakan yang terbatas? Siklus pelonggaran lingkungan likuiditas mungkin jauh lebih singkat dari yang diharapkan.

Makna dari dana on-chain adalah, jangan terlalu bertaruh pada keuntungan likuiditas yang dihasilkan oleh penurunan suku bunga. Baru-baru ini, ada dua sinyal yang perlu diikuti: pertama, apakah ikan paus mengurangi posisi di level tinggi; kedua, apakah aliran dana besar beralih ke aset stabil. Jika ekspektasi makro beralih dari "beberapa penurunan suku bunga" menjadi "mungkin satu penurunan suku bunga", daya tarik aset berisiko akan dinilai kembali. Kunci sekarang adalah mengidentifikasi kapan pasar benar-benar merespons hal ini.