#宏观经济影响 Bagian makro terbaru memang agak ekstrem. Di pihak Trump, ada upaya untuk membangun kembali sistem kekuasaan The Federal Reserve (FED), independensi Bank Sentral sedang dilemahkan, dan Kementerian Keuangan secara bertahap mengambil alih kekuasaan moneter—masalah ini jauh lebih kompleks daripada sekadar menaikkan atau menurunkan suku bunga.

Sekilas, ETF terlihat mengalir keluar 4 miliar dolar AS, banyak orang berteriak bahwa institusi telah kabur, tetapi setelah meneliti data dengan cermat, ternyata ini bukan penjualan akibat kepanikan, melainkan penutupan posisi arbitrase basis yang terpaksa. Grayscale menyumbang 53% dari penebusan, sementara institusi pengelola aset seperti Fidelity dan BlackRock justru masih mengalami aliran masuk bersih. Ini seperti likuidasi dalam perdagangan dengan leverage, bukan penarikan sejati.

Di sisi lain, Saylor menambah posisi sebesar 106.000 BTC sekaligus, Tom Lee membeli ETH senilai 429 juta dolar, keduanya jelas tidak berpikir bahwa sekarang adalah waktu untuk lari.

Kuncinya adalah, ketika era dominasi fiskal benar-benar tiba, suku bunga jangka panjang dan struktur likuiditas akan didefinisikan kembali. Pasar jangka pendek akan terlihat sangat kacau, tetapi ini hanyalah rasa sakit dari redistribusi kekuasaan. Bitcoin tidak akan menjadi medan perang utama, tetapi perbaikan likuiditas akan memberikan dukungan harga, sisanya adalah menunggu proses di mana sistem baru benar-benar jelas. Beberapa bulan ke depan, kemungkinan besar pasar akan lahir dalam kekacauan penulisan ulang sistem ini.