Memahami Automated Market Maker: Revolusi DeFi Tanpa Buku Pesanan

Ingin berdagang crypto tanpa menunggu pembeli atau penjual datang? Di sinilah automated market makers (AMMs) berperan. Tidak seperti pertukaran terpusat tradisional yang mengandalkan buku pesanan, AMM menggunakan smart contract dan rumus matematis untuk memungkinkan siapa saja menukar token secara instan. Berikut adalah semua yang perlu Anda ketahui tentang bagaimana teknologi DeFi ini membentuk perdagangan terdesentralisasi.

Bagaimana AMM Sebenarnya Bekerja: Perdagangan Tanpa Perantara

Automated market maker pada dasarnya adalah robot perdagangan yang didorong oleh smart contracts. Alih-alih mencocokkan pembeli dengan penjual seperti yang dilakukan oleh pertukaran terpusat, AMM mengumpulkan pasangan cryptocurrency bersama-sama dan menggunakan algoritma yang telah ditetapkan untuk menentukan harga.

Berikut versi sederhana: Anda menyetor aset Anda ke dalam kolam likuiditas (misalnya, ETH dan USDC). Ketika trader lain ingin menukar ETH dengan USDC, smart contract secara otomatis mengeksekusi perdagangan menggunakan dana yang terkumpul. Harga disesuaikan secara otomatis berdasarkan seberapa banyak masing-masing aset ada di dalam kolam. Ini adalah perdagangan terdesentralisasi yang terbaik—tanpa perantara yang dibutuhkan.

Formula penetapan harga yang paling umum adalah x * y = k, di mana x dan y mewakili jumlah dua aset dalam kolam, dan k adalah total likuiditas. Ketika seseorang membeli ETH, jumlah ETH dalam kolam berkurang dan USDC meningkat, yang secara otomatis menyesuaikan harga untuk menjaga keseimbangan. Ini mencegah fluktuasi harga yang liar dan menjaga semuanya tetap stabil.

Peran Liquidity Pools dan Smart Contract

Kolam likuiditas adalah dana yang dihimpun dari banyak pihak yang memungkinkan AMM. Alih-alih satu perusahaan menyediakan likuiditas ( seperti market maker dalam keuangan tradisional ), investor sehari-hari menyumbangkan nilai yang sama dari dua aset ke dalam kolam—katakanlah $500 dalam ETH dan $500 dalam USDC—dan mendapatkan bagian dari biaya perdagangan sebagai imbalannya.

Smart contract adalah tulang punggung di sini. Program yang dieksekusi sendiri ini secara otomatis menangani setiap perdagangan tanpa intervensi manusia atau pihak ketiga. Setelah syarat terpenuhi (seseorang memulai pertukaran), kontrak memprosesnya secara instan dan memperbarui rasio aset pool. Automasi ini membuat platform DEX seperti Uniswap, Curve, dan Balancer menjadi sangat efisien.

Mengapa AMM Mengungguli Pertukaran Terpusat Tradisional

Keuntungan dari automated market makers sangat besar:

Terdesentralisasi dan Tanpa Izin – Siapa pun dapat berdagang atau menyediakan likuiditas tanpa persetujuan dari otoritas pusat. Anda mempertahankan kontrol penuh atas kunci pribadi Anda melalui dompet non-kustodian.

Menurunkan Hambatan Masuk – Tanpa persyaratan KYC, tanpa batas minimum perdagangan. Mulai berdagang segera dengan menghubungkan dompet Anda.

Peluang Pendapatan Pasif – Penyedia likuiditas memperoleh persentase dari setiap biaya transaksi di kolam mereka, menciptakan aliran pendapatan yang stabil bagi mereka yang bersedia mengunci modal.

Keamanan yang Lebih Baik – Karena tidak ada titik kegagalan tunggal, AMM tahan terhadap peretasan skala besar yang mengganggu pertukaran terpusat.

Pengurangan Manipulasi Harga – Algoritma matematis yang kaku mencegah siapa pun untuk secara artifisial menaikkan atau menurunkan harga aset dalam suatu pool.

Perdagangan Berkelanjutan – Berbeda dengan buku pesanan yang bergantung pada tawaran dan permintaan yang tersedia, kolam AMM memungkinkan perdagangan 24/7 selama likuiditas ada.

Namun, AMM memiliki kekurangan. Mereka bisa menjadi rumit bagi pemula, dan biaya jaringan yang tinggi selama periode kemacetan dapat mengurangi keuntungan. Beberapa trader juga mengalami slippage—mendapatkan harga yang lebih buruk dari yang diharapkan—meskipun algoritma penetapan harga meminimalkan ini.

Penemuan Harga dan Bagaimana Pasar Tetap Seimbang

Protokol AMM yang berbeda menggunakan mekanisme yang berbeda untuk menemukan harga. Beberapa, seperti market maker produk konstan Uniswap (CPMM), menentukan harga murni melalui aktivitas perdagangan lokal tanpa input eksternal. Lainnya, seperti Curve, mengasumsikan hubungan harga. Protokol canggih seperti DODO menggunakan orakel harga eksternal untuk menginformasikan algoritma mereka.

Kuncinya adalah menjaga keseimbangan. Ketika Anda membeli ETH dari kolam ETH/USDC, pasokan ETH turun dan pasokan USDC naik. Algoritma secara otomatis meningkatkan harga ETH untuk mendorong penjual menyetor lebih banyak dan menyeimbangkan kolam lagi. Mekanisme koreksi diri ini memastikan penetapan harga yang berkelanjutan.

Protokol AMM Teratas di Pasar

Beberapa protokol AMM mendominasi lanskap DeFi:

Uniswap – Pelopor berbasis Ethereum yang mempopulerkan AMM, menggunakan rumus x*y=k.

PancakeSwap – Versi Binance Smart Chain dari Uniswap dengan mekanika yang serupa.

Curve – Spesialis untuk pertukaran stablecoin dengan algoritma yang dioptimalkan untuk pasangan volatilitas rendah.

Balancer – Protokol yang memungkinkan kolam multi-token dan penimbangan kustom.

Bancor dan DODO – Inovasi yang menawarkan mekanisme penetapan harga alternatif dan fitur.

Setiap protokol menyempurnakan konsep AMM, tetapi semuanya berbagi prinsip inti: algoritma matematis menggantikan perantara.

AMM vs. Buku Pesanan: Pemenang yang Jelas untuk DeFi

Pertukaran buku pesanan ( model terpusat ) bergantung pada market maker untuk menyediakan likuiditas dan menjaga spread bid-ask tetap ketat. Mereka secara tradisional aman tetapi terpusat dan mahal.

Pembuat pasar otomatis membalikkan ini: pengguna sendiri menjadi penyedia likuiditas, berbagi biaya daripada pertukaran terpusat yang menyimpannya semua. Perdagangan berlangsung peer-to-peer tanpa risiko pihak lawan. Bagi para penggemar DeFi, AMM menawarkan lapangan bermain yang setara di mana siapa pun dapat berpartisipasi dalam pembuatan pasar dan mendapatkan imbal hasil.

Mengapa AMM Penting untuk Masa Depan Perdagangan Crypto

Market maker otomatis bukan hanya fitur dari DeFi—mereka adalah fondasi. Mereka telah membuka penyediaan likuiditas bagi trader ritel, menghilangkan perantara, dan menciptakan sistem keuangan yang lebih mudah diakses. Apakah Anda seorang trader yang mencari eksekusi yang lebih baik atau seorang investor yang mencari pendapatan pasif, AMM telah membuat keduanya mungkin dalam lingkungan yang terdesentralisasi dan transparan.

Teknologi ini terus berkembang dengan desain AMM baru yang mengatasi keterbatasan lama seperti slippage dan kerugian yang tidak permanen. Seiring perbaikan infrastruktur blockchain dan penurunan biaya gas, harapkan AMM menjadi semakin sentral dalam cara orang berdagang aset digital secara global.