Ekspektasi Siklus Suku Bunga dan Dinamika Penilaian yang Terjalin saat Bitcoin Memasuki Fase Pertumbuhan Keempat

Agustus menyajikan studi kasus yang menarik tentang bagaimana sentimen makro terkait dengan penilaian aset kripto. Bitcoin mengalami pola gelombang yang khas sepanjang bulan—dipicu oleh data ketenagakerjaan di awal, kemudian ditekan oleh angka inflasi, sebelum stabil karena komentar Federal Reserve yang beralih menjadi dovish. Volatilitas ini menegaskan hubungan erat antara ekspektasi kebijakan moneter dan penetapan harga aset digital.

Latar Belakang Makro: Osilasi Probabilitas Pemotongan Suku Bunga

Kalender ekonomi AS mendominasi psikologi pasar di bulan Agustus. Ketika angka ketenagakerjaan menunjukkan peningkatan pengangguran dengan hanya 73.000 pekerjaan baru (dibandingkan dengan 100.000 yang diperkirakan), pasar dengan cepat menyesuaikan kembali peluang pemotongan suku bunga. Probabilitas FedWatch untuk pemotongan di bulan September melonjak dari 37,7% menjadi 75,5% dalam satu sesi. Optimisme awal ini memicu kenaikan Bitcoin menuju $124.533—rekor tertinggi baru di pertengahan bulan.

Namun, data Indeks Harga Produsen berikutnya (3,3% tahunan versus 2,5% yang diperkirakan) memperkenalkan ketidakpastian. Biaya produksi yang meningkat mengancam penundaan pelonggaran moneter, menyebabkan modal institusional meninjau kembali posisi mereka. Divergensi reaksi pasar terbukti signifikan: indeks yang berat di teknologi melemah sementara sektor siklikal menguat, menunjukkan kekhawatiran penilaian melampaui kripto saja.

Pernyataan Ketua Federal Reserve Powell di Jackson Hole kembali mengkalibrasi sentimen. Menjelang akhir bulan, pasar telah sepenuhnya memperhitungkan skenario pemotongan suku bunga September, meskipun tekanan dari Presiden Trump terhadap Fed secara bersamaan menimbulkan pertanyaan tentang independensi institusional—sebuah perkembangan yang menyebar ke pasar aset berisiko.

Migrasi Modal: Pivot ETH yang Hebat

Sementara Bitcoin menarik $329 juta masuk bersih selama Agustus, Ethereum menerima $10,805 miliar—menandai alokasi bulanan tertinggi. Selisih lebih dari $10 miliar ini mengungkapkan reallocation modal sistematis di pasar kripto.

Total inflow kripto bulan Agustus mencapai $27,778 miliar, dibagi sebagai berikut:

• ETF Spot ETH: $3,420 miliar
• Akuisisi perusahaan ETH: $7,485 miliar
• Inflow stablecoin: $164,14 juta
• ETF SOL: $226 juta
• Pembelian perusahaan BTC: $1,505 miliar
• Outflow ETF Spot BTC: -$1,176 miliar

Pola migrasi ini mengaitkan tiga narasi: (1) Penilaian Bitcoin yang sudah mencapai rekor membatasi daya tarik relatif terhadap puncak siklus yang belum terbukti dari Ethereum; (2) Infrastruktur blockchain yang semakin diterima secara arus utama di bawah lingkungan regulasi pro-kripto; (3) Dinamika alt-season historis yang muncul dalam konteks suku bunga yang mendukung. Altseason, yang telah diprediksi lama untuk periode akhir siklus, tampaknya sedang berlangsung saat modal spekulatif berputar ke pasar yang lebih kecil.

Struktur Teknis: Likuidasi Whale dan Analisis Chip

Penurunan Bitcoin dari bulan ke bulan sebesar 6,49% menjadi $108.247,95 mencerminkan lebih dari sekadar sentimen. Pemegang jangka panjang—termasuk dompet dari era Satoshi—mempercepat distribusi, dengan lebih dari 150.000 koin berpindah tangan. Gelombang ketiga penjualan dalam siklus ini mewakili pengambilan keuntungan yang nyata daripada capitulation, menguras likuiditas langka dan sementara mendorong harga ke kisaran “Trump bottom” $90.000-$110.000.

Yang penting, likuidasi ini memecahkan garis teknis 120 hari Bitcoin dan tren kenaikan utama yang terbentuk di awal kenaikan pasar bullish. Outflow dari bursa mencapai 38.620 BTC, sedikit di bawah level Juli—konsisten dengan pola akumulasi modal fase bullish.

Harga spot saat ini mencerminkan penyesuaian ulang ini:

• Bitcoin: $88,24K (+1,00% 24h)
• Ethereum: $2,98K (+0,24% 24h)

Pandangan Pasar: Repricing Selesai, Pertumbuhan Diharapkan

Penilaian EMC Labs mengidentifikasi Bitcoin pada Metric 0,375, mengonfirmasi kondisi relay ke atas. Konsolidasi Agustus tampaknya mewakili penyesuaian penilaian yang diperlukan daripada gangguan siklus. Saat pemotongan suku bunga dimulai—yang saat ini diperkirakan akan terjadi pada September—aliran modal arus utama harus meningkat.

Dua dinamika yang perlu diperhatikan menjelang Q4. Pertama, valuasi saham AS yang tinggi tetap menjadi penghambat selera risiko, terutama jika data ketenagakerjaan memburuk. Kedua, kekhawatiran tentang independensi Federal Reserve, yang disoroti oleh kampanye tekanan eksekutif, dapat memicu volatilitas. Namun, pergeseran struktural menuju keuangan berbasis blockchain tetap utuh.

Bitcoin harus mempertahankan gelombang pertumbuhan keempatnya saat reallocation modal matang dan manfaat siklus pemotongan suku bunga menjadi nyata. Ethereum dan aset alternatif menghadapi volatilitas yang meningkat mengingat dinamika spekulatif, tetapi kebangkitan infrastruktur yang sedang berlangsung menunjukkan potensi penyesuaian ulang yang berarti. Korelasi antara kripto dan aset berisiko akan meningkat, tetapi momentum arah mendukung kelanjutan.