Industri K-Pop di Persimpangan Jalan: Kasus Manipulasi Saham Kim Beom-su dan Apa Artinya untuk M&A Hiburan

Industri hiburan Korea Selatan sedang menahan napas saat jaksa menuntut hukuman penjara selama 15 tahun dan denda sekitar $359.600 terhadap Kim Beom-su, pendiri miliarder Kakao, atas tuduhan manipulasi saham dalam pertarungan sengit untuk mengendalikan SM Entertainment. Kasus ini jauh lebih dari sekadar sengketa perusahaan—ini sedang membentuk ulang bagaimana industri K-pop akan melakukan merger dan akuisisi, serta apa yang dianggap perilaku kompetitif yang dapat diterima di salah satu pasar paling menguntungkan di Asia.

Tuduhan Inti: Bagaimana Kakao Diduga Mengakali HYBE

Di inti kontroversi terletak klaim bahwa Kim Beom-su mengatur kampanye pembelian saham ilegal untuk memblokir upaya HYBE(perusahaan di balik BTS, SEVENTEEN, dan NewJeans) untuk mengakuisisi SM Entertainment melalui penawaran tender publik dengan harga 120.000 won Korea per saham. Jaksa berpendapat bahwa Kakao Corp dan anak perusahaannya secara sengaja menaikkan harga saham SM melalui pembelian terkoordinasi di pasar, yang akhirnya mengamankan kendali mayoritas dan menghasilkan keuntungan tidak wajar sekitar 240 miliar won Korea ($172,6 juta) untuk Kim dan peserta lainnya.

Skema tersebut, menurut jaksa, mengharuskan Kim secara sengaja menyembunyikan niat Kakao dari publik dan regulator pasar saat melaksanakan pembelian yang dirancang untuk meminggirkan penawar saingan. Ketika Kakao akhirnya muncul sebagai pemegang saham mayoritas SM, anak perusahaan Kakao Entertainment—yang sudah mengelola beberapa perusahaan musik multi-label termasuk Starship Entertainment, IST Entertainment (rumah bagi artis seperti Huening Bahiyyih), High Up Entertainment, Antenna, dan EDAM Entertainment—secara signifikan memperluas kendali pasarnya.

Garis Waktu: Dari Pertarungan Pasar ke Drama Pengadilan

Juli 2024: Kim Beom-su ditangkap setelah penyelidikan terhadap strategi akuisisi Kakao.

Agustus 2024: Secara resmi didakwa berdasarkan Undang-Undang Pasar Modal Korea Selatan, yang secara khusus melarang manipulasi pasar dan praktik perdagangan tidak adil.

29 Agustus 2025: Pengadilan Seoul mendengarkan kasus jaksa yang meminta hukuman maksimal. Kim mempertahankan ketidakbersalahannya, menyatakan di pengadilan: “Sepanjang karier saya, saya telah menghadiri banyak rapat, tetapi tidak pernah menyetujui sesuatu yang ilegal atau menganggapnya sebagai bagian dari strategi kami.”

Kakao Entertainment menolak berkomentar tentang proses yang sedang berlangsung.

Mengapa Sistem Hukum Korea Selatan Menganggap Ini Serius

Di bawah Undang-Undang Pasar Modal, kejahatan manipulasi saham disesuaikan dengan keuntungan finansial yang terlibat. Biasanya, keuntungan tidak wajar yang melebihi 30 miliar won (sekitar $21,6 juta) memicu hukuman penjara selama tujuh hingga 11 tahun. Namun, ketika jaksa dapat menunjukkan dampak pasar yang signifikan, aktivitas perdagangan tidak adil berskala besar, atau metode yang sangat jahat, hakim dapat meningkatkan hukuman hingga 15 tahun—tepat di posisi di mana jaksa menempatkan kasus Kakao. Kerangka hukum ini menunjukkan bahwa otoritas memandang akuisisi SM Entertainment sebagai pelanggaran sistematis dan disengaja daripada insiden terisolasi.

Taruhannya Industri: Apa Artinya Jika Ada Putusan

Keputusan pengadilan Seoul akan menetapkan preseden penting tentang di mana batas antara strategi pasar yang agresif dan perilaku kriminal. Bagi sektor K-pop dan hiburan yang lebih luas, hasilnya memiliki beberapa dimensi:

Struktur merger: Perusahaan ekuitas swasta global dan perusahaan hiburan Korea sedang mengamati dengan seksama untuk memahami bagaimana penawaran di masa depan untuk katalog musik dan agensi harus diungkapkan dan dilaksanakan. Jika pengadilan memutuskan melawan Kim, transaksi M&A di industri hiburan Korea kemungkinan akan menghadapi pengawasan yang lebih ketat dan proses penawaran yang lebih transparan.

Masa depan Kakao Entertainment: Konglomerat ini sudah menandai komitmennya terhadap divisi hiburan dengan meluncurkan boy band internasional dearALICE bekerja sama dengan SM Entertainment dan perusahaan produksi Inggris Moon&Back Media. Hukuman bersalah bisa memperumit rencana ekspansi ini dan memaksa penyesuaian strategis.

Pengaruh Kim: Meskipun mundur dari manajemen utama pada Maret 2025 karena kekhawatiran kesehatan (dia dikabarkan sedang menjalani pengobatan awal kanker kandung kemih), Kim tetap menjadi pemegang saham terbesar Kakao Corp dengan kepemilikan 24,12 persen. Forbes saat ini menempatkannya sebagai orang terkaya keempat di Korea Selatan dengan kekayaan bersih diperkirakan $5,1 miliar. Hukuman bersalah bisa secara fundamental mengubah warisan bisnisnya.

Mengapa Ini Penting Lebih dari Sekadar Pengadilan

Jangkauan Kakao jauh melampaui K-pop. Perusahaan ini mengoperasikan platform pesan utama Korea, layanan perbankan, divisi game, platform belanja, layanan ride, dan infrastruktur streaming konten—menjadikannya mungkin konglomerat teknologi paling terintegrasi dalam kehidupan sehari-hari di Korea Selatan. Divisi musik Kakao Entertainment tidak hanya mengelola artisnya sendiri; ia juga berfungsi sebagai distributor untuk agensi K-pop independen yang tidak terkait dengan Kakao, memberikan pengaruh besar terhadap artis mana yang menjangkau penonton domestik dan global.

Perselisihan lisensi 2021 antara Kakao dan Spotify—yang sementara menghapus musik IU, Monsta X, MAMAMOO, Epik High, dan artis besar lainnya dari platform streaming terbesar dunia selama 10 hari—menunjukkan seberapa besar kekuatan pasar yang dimiliki Kakao. Akuisisi SM Entertainment semakin memperkuat posisi tersebut.

Portofolio Saat Ini Kakao Entertainment

Struktur multi-label perusahaan kini mencakup:

• Starship Entertainment: Monsta X, IVE, WJSN, CRAVITY, dan lainnya
• IST Entertainment: VICTON, ATBO, dan Huening Bahiyyih (anggota Kep1er)
• EDAM Entertainment: IU dan WOODZ
• High-Up Entertainment: STAYC dan Black Eyed Pilseung
• Antenna: Lee Hyori, You Hee-yeol, dan beberapa artis pendatang baru

Struktur yang terkonsolidasi ini menciptakan sinergi yang signifikan, memungkinkan Kakao memanfaatkan ekosistem platform pesan, perbankan, game, dan belanjanya untuk mempromosikan dan memonetisasi konten musik di berbagai titik.

Respon Pasar dan Pandangan ke Depan

Pada hari Jumat, 29 Agustus, saham Kakao Corp turun 1.000 won Korea (sekitar $0,72), menutup hari turun 1,57% dan turun 2,95% dalam seminggu. Meski ketidakpastian hukum masih ada, saham Kakao tetap naik hampir 67% sejak awal tahun setelah reli musim panas, menunjukkan bahwa investor tidak panik menjual hanya berdasarkan permintaan hukuman dari penuntut.

Pengadilan Seoul kini menghadapi keputusan yang akan berpengaruh besar terhadap industri K-pop, sektor teknologi Korea yang lebih luas, dan praktik M&A hiburan internasional. Putusan tersebut akan mengesahkan strategi akuisisi Kakao sebagai kompetisi yang agresif tetapi legal, atau menegaskan bahwa perlindungan akses pasar yang adil terhadap aset hiburan premium memerlukan hukuman pidana bagi perusahaan yang dipimpin miliarder. Bagaimanapun, putusan tersebut akan menentukan batasan yang dapat diterima bagi konglomerat teknologi yang berusaha mengkonsolidasikan kendali atas IP budaya di salah satu pasar hiburan paling kompetitif di dunia.