## ETH berfluktuasi di dekat 3.000 $ : kapan kelangkaan pasar menggambar ulang masa depan Ethereum

Saat Ether berkisar sekitar 3.000 dolar dengan volatilitas yang kontras akhir-akhir ini, sebuah dinamika bawah tanah mungkin sedang berlangsung. Dengan harga saat ini 2,93K dengan penurunan 1,35% dalam 24 jam dan koreksi mingguan sebesar 9,62%, pasar tampak membeku. Namun, data rantai mengungkapkan kisah yang jauh berbeda dari harga nominalnya.

### Efek kelangkaan : ketika penawaran menjadi narasi dominan

Fenomena paling mencolok bukanlah pergerakan harga, melainkan ketidakhadirannya relatif terhadap kondisi struktural yang ekstrem. Hanya 8,8% dari ETH beredar saat ini di bursa terpusat—tingkat yang belum pernah terlihat sejak 2015. Kontraksi ini mewakili pengurangan drastis dari buku pesanan yang tersedia, dengan 43% dari pasokan total dikunci antara staking, DeFi, restaking, dan dompet jangka panjang.

Pengencangan ini bukanlah kebetulan. Ini meniru kondisi yang mendahului lonjakan Ethereum pada 2021, ketika tekanan beli yang meningkat bertemu dengan likuiditas terbatas, mendorong harga lebih dari +300%. Pengamat mencatat bahwa skenario kekurangan pasokan kronis yang sama bisa kembali menjadi katalisator.

### Fusaka : upgrade yang mendefinisikan ulang skalabilitas

Upgrade Fusaka, yang diaktifkan pada 3 Desember, membawa dimensi teknologi utama ke dalam keseimbangan rapuh ini. Pengenalan PeerDAS meningkatkan delapan kali lipat ketersediaan data untuk jaringan layer 2, sekaligus mengurangi biaya penyimpanan node dan biaya transaksi. Indikator on-chain awal menunjukkan peningkatan aktivitas yang sudah terlihat.

Sejarah menunjukkan pola menarik: upgrade sebelumnya seperti Dencun pada 2024 telah mendahului siklus kenaikan yang kuat, bertepatan dengan peningkatan efisiensi jaringan. Proyeksi untuk 2026—menargetkan lebih dari 12.000 transaksi per detik—dapat mendefinisikan ulang daya saing Ethereum terhadap alternatif Layer 1.

### Paus besar, likuiditas, dan zona gesekan kritis

Aktivitas dompet besar menggambarkan gambaran yang bernuansa. Seorang trader utama membuka posisi long 20.000 ETH di 3.040 dolar dengan batas likuidasi di 1.190 dolar, menandakan keyakinan agresif. Sementara itu, paus lain mengantongi kerugian sebesar 164.000 dolar dari 7.925 ETH, menggambarkan perpecahan sentimen.

Leverage tinggi di pasar derivatif—264 juta dolar dalam likuidasi dalam 24 jam di seluruh kripto—meningkatkan sensitivitas di sekitar level teknis. Zona 3.036-3.020 dolar menjadi kritis: penarikan dari 3.020 dolar, yang sesuai dengan level Fibonacci 61,8%, bisa memicu rangkaian likuidasi. Sebaliknya, stabilitas yang berkelanjutan di atasnya mempertahankan skenario kenaikan hingga Q1 2026.

### Sinyal tersembunyi di bawah permukaan : ketika volume menyembunyikan kekuatan

Indikator On-Balance Volume (OBV) baru-baru ini menembus resistansinya, bertentangan secara tampak dengan penurunan harga. Divergensi ini—harga rendah, volume beli tinggi—secara klasik diartikan sebagai sinyal awal. Analis mengamati bahwa OBV tetap "salah satu indikator maju yang paling andal", menunjukkan akumulasi yang mendasari yang bisa mendukung level lebih tinggi sebelum koreksi yang lebih struktural.

### Aliran institusional : ETF menurun, perusahaan mengakumulasi

Pasar menunjukkan konsensus yang terbagi. ETF Ethereum spot mencatat keluar sebesar 75,2 juta dolar, memperpanjang penarikan bulanan sebesar 1,4 miliar dolar pada November. Sementara itu, trader smart money yang terkait Nansen mempertahankan posisi net short sebesar 21 juta dolar, menambah 2,8 juta dalam posisi bearish kemarin.

Berbeda dengan pergerakan ini, perusahaan aktif mengakumulasi. BitMine, pemegang ETH terbesar dalam portofolio perusahaan, memperkuat posisi sebesar 199 juta dolar dalam dua hari saja dan kini mengendalikan 3,08% dari total pasokan. Akumulasi bulan terakhir—2,13 miliar dolar—terlihat mencolok dalam konteks perlambatan umum pergerakan kas di aset digital.

### Konfigurasi teknikal : kompresi sebelum pergerakan arah

Ethereum diperdagangkan dekat rata-rata jangka pendeknya sambil tetap di bawah rata-rata utama: EMA 100 di 3.528 dolar dan SMA 200 di 3.540,5 dolar. Konfigurasi konsolidasi ini—daripada kekuatan arah yang jelas—seringkali mendahului terobosan signifikan setelah katalisator mengkristal.

### Persimpangan : apa saja tantangan minggu ini?

**Faktor pendukung skenario kenaikan:**
- Kontraksi penawaran exchange yang belum pernah terjadi sebelumnya, mengencangkan keseimbangan pasar
- Peningkatan skalabilitas nyata dari Fusaka
- Akumulasi perusahaan yang berkelanjutan meskipun aliran ETF rendah
- Divergensi positif volume beli mendasar

**Risiko potensial:**
- Keluar ETF yang terus-menerus dan posisi short smart money
- Eksposur leverage tinggi di derivatif yang memperbesar volatilitas
- Sensitivitas ekstrem terhadap level Fibonacci di 3.020 dolar

Menjaga di atas 3.020 dolar minggu ini akan memperkuat narasi kenaikan jangka menengah. Break ke bawah akan mempercepat kebutuhan untuk deleveraging yang lebih luas, menggambar ulang dinamika untuk minggu-minggu berikutnya.