Tumpukan utang yang dihadapi para penambang Bitcoin? Sudah meledak menjadi sesuatu yang hampir tak bisa dikenali. Perkiraan terbaru dari VanEck melukiskan gambaran yang mencengangkan: kewajiban penambang melonjak sekitar 6X antara Q2 2024 dan Q2 2025, naik dari $2,1 miliar menjadi $12,7 miliar. Apa yang memicu kegilaan pinjaman ini? Peralihan ke AI—para penambang mengumpulkan modal besar untuk mendanai pergeseran strategis mereka ke infrastruktur kecerdasan buatan.

Tapi di sinilah situasinya jadi makin gila. Pada pertengahan Oktober, angka utang itu diproyeksikan mendekati $22 miliar. Itu lebih dari lonjakan 10X dari posisi di Q2 2024. Lanskap penambangan berubah dengan cepat, dan leverage finansial yang digunakan menceritakan kisahnya: perusahaan bertaruh besar pada diversifikasi di luar penambangan Bitcoin murni. Apakah perjudian ini akan membuahkan hasil tetap menjadi pertanyaan bernilai miliaran dolar.