Acara Blockchain Week di Dubai masih berlangsung, dan analis makro Raoul Pal di atas panggung mengatakan sesuatu yang cukup membangkitkan semangat—tahun 2026 akan ada "siklus super likuiditas". Menurutnya, penurunan saat ini hanyalah jeda sejenak di tengah bull market, gelombang utama kenaikan sebenarnya belum datang.

Kedengarannya indah, bukan? Tapi di luar arena, pergerakan pasar tidak seoptimis itu.

Mari kita bahas debat yang baru saja selesai. CZ dan loyalis emas Peter Schiff beradu argumen secara langsung; yang satu bilang nilai Bitcoin berasal dari konsensus ratusan juta pengguna di seluruh dunia, sementara yang lain bersikeras bahwa emas adalah hard currency sejati. Menariknya, setelah perdebatan, keduanya malah membicarakan kemungkinan kerja sama—mungkin inilah semacam kesepahaman antara kekuatan lama dan baru.

Sekarang lihat data. ETH saat ini berada di zona likuidasi padat senilai lebih dari $1,3 miliar, di mana bull dan bear saling berdesakan; sedikit pergerakan saja bisa memicu likuidasi berantai. Kalau di saat seperti ini kamu masih berani menambah leverage, berarti benar-benar punya nyali besar. Pal sebelumnya juga sudah mengingatkan, jangan terlalu agresif.

Akhir-akhir ini juga ada kejadian aneh—website resmi MEME coin PEPE diretas. Walaupun MEME coin memang berisiko tinggi, kejadian ini tetap saja membuat pasar semakin pesimis. Yang lebih mencengangkan, ada yang mengamati bahwa para VC mulai menggunakan indikator tradisional seperti "price to sales ratio" untuk menilai aset kripto. Pendekatan yang terlalu rasional seperti ini biasanya menandakan sentimen sudah sangat pesimistis.

Jadi situasinya sekarang sangat terpecah:

Di permukaan, para tokoh besar sedang menggambar peta besar likuiditas;
Di dalam industri, pendukung aset lama dan baru masih memperdebatkan logika dasarnya;
Di pasar, leverage tinggi, celah keamanan, dan sentimen pesimistis bercampur jadi satu.

Dalam sejarah, siklus besar yang sebenarnya tidak pernah dimulai dengan sorak sorai yang meriah. Mereka selalu terbentuk perlahan dalam kekacauan, perbedaan pendapat, dan berbagai percobaan ulang.

Menurutmu bagaimana? Apakah ini "koreksi pertengahan bull market" seperti kata Pal, atau fase yang jauh lebih rumit? Tulis pendapatmu di kolom komentar.