TD Cowen Semakin Pesimis terhadap Strategi Raksasa Bitcoin $60 Miliar—Ini Alasannya

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: TD Cowen Semakin Bearish terhadap Strategi Raksasa Bitcoin $60 Miliar—Ini Alasannya Tautan Asli:

Analis TD Cowen menurunkan target harga saham Strategy pada hari Rabu, dengan alasan volatilitas harga saham pemimpin treasury Bitcoin dan dilusi pemegang saham secara bertahap sebagai faktor utama.

Bank investasi tersebut kini memperkirakan saham Strategy akan mencapai $500 tahun depan, dibandingkan dengan estimasi sebelumnya sebesar $535 per saham. Saham Strategy baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $188, turun sekitar 24% dalam sebulan terakhir.

Awal pekan ini, Strategy memberi sinyal telah mengumpulkan dana sebesar $1,44 miliar untuk mempertahankan cadangan kas. Perusahaan mengindikasikan bahwa dana tersebut akan digunakan untuk pembayaran dividen pada saham preferen, karena sumber pendanaan tradisionalnya semakin terbatas, dan menempatkan cadangan tersebut sebagai cara untuk menghindari kemungkinan harus menjual kepemilikan Bitcoinnya—namun menyatakan akan melakukannya jika diperlukan.

Secara historis, Strategy telah menerbitkan saham biasa untuk menambah persediaan Bitcoin senilai $60 miliar. Namun, perusahaan telah menerbitkan saham preferen senilai $7,7 miliar tahun ini, karena langkah andalannya menjadi cara yang kurang efektif untuk menambah kepemilikan Bitcoin per saham.

“Memperkuat likuiditas di masa-masa sulit selalu bijaksana menurut kami, dan kami percaya semua pemangku kepentingan Strategy secara material menjadi lebih baik,” tulis para analis. “Strategy telah melakukan banyak hal untuk menepis pertanyaan yang masih ada terkait akses berkelanjutan ke pasar modal.”

Para analis mencatat bahwa model yang disesuaikan untuk saham Strategy mencerminkan dampak dilusi dari penggalangan dana tunai untuk membiayai dividen pada saham preferen, pada saat harga sahamnya mendekati titik terendah dalam 13 bulan terakhir.

Harga saham Strategy yang lebih rendah menyebabkan dilusi lebih besar dari perkiraan bank investasi sebelumnya. Sejalan dengan itu, para analis mengatakan volatilitas Strategy yang meningkat memerlukan kelipatan penghasilan yang lebih rendah, yang dikurangi menjadi 5x dari sebelumnya 9x.

Meskipun estimasi $500 per saham mungkin tampak “di luar konteks,” mengingat perubahan sentimen baru-baru ini, para analis mengatakan hal tersebut masuk akal, mengingat perusahaan memiliki leverage tertanam dan premi Bitcoin Strategy dapat berubah dengan cepat seiring dengan harga aset digital.

Estimasi terbaru TD Cowen untuk saham Strategy muncul ketika beberapa perusahaan justru menjadi bullish. Awal pekan ini, bank investasi Benchmark menaikkan target harga 2026 menjadi $705, misalnya.

Analis Benchmark Mark Palmer berpendapat bahwa saham Strategy tetap menjadi “salah satu kendaraan asimetris paling kuat di pasar global” karena kemampuan tak tertandingi untuk menggalang dana dan mendapatkan keuntungan dari potensi kenaikan Bitcoin.

Sejak awal tahun, harga saham Strategy telah turun sekitar 35%. Dalam periode yang sama, harga Bitcoin turun 2,5% menjadi sedikit di atas $92.000.