Imbas guncangan ketenagakerjaan AS, imbal hasil obligasi 10 tahun turun ke 4,06%... Taruhan penurunan suku bunga The Fed melonjak

Sumber: BlockMedia Judul Asli: [Obligasi New York] Imbal Hasil 10 Tahun AS Turun ke 4,06% akibat Guncangan Data Ketenagakerjaan AS… Taruhan Penurunan Suku Bunga The Fed Melonjak Tautan Asli: Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun akibat lemahnya data ketenagakerjaan November. Pasar melihat tanda-tanda pelemahan pasar tenaga kerja dan memperkirakan waktu penurunan suku bunga acuan Federal Reserve(Fed) akan lebih cepat, sementara kurva imbal hasil obligasi mempertahankan tren kenaikan landai(bull steepening).

Pada tanggal 3(waktu setempat) di pasar obligasi New York, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun tercatat 4,063%, turun 2,7bp(0,66%) dari hari sebelumnya. Ini merupakan penurunan dibandingkan harga penutupan sesi sebelumnya di 4,090%. Harga obligasi naik ke 99-15’6, naik 0,22%, bergerak berlawanan arah dengan penurunan imbal hasil. Imbal hasil tenor 2 tahun turun 3bp ke 3,486%, sedangkan tenor 30 tahun turun 1,6bp ke 4,725%.

Penurunan imbal hasil kali ini disebabkan oleh perlambatan pertumbuhan lapangan kerja swasta yang jauh di bawah ekspektasi. Menurut laporan ketenagakerjaan nasional ADP, lapangan kerja sektor swasta bulan November turun 32.000 dibanding bulan sebelumnya. Angka ini jauh di bawah ekspektasi pasar yang memperkirakan kenaikan 10.000, mengindikasikan potensi pendinginan tajam di pasar tenaga kerja. Sebelumnya, pertumbuhan lapangan kerja bulan Oktober direvisi naik menjadi 47.000.

Sinyal perlambatan ketenagakerjaan memperkuat ekspektasi penurunan suku bunga acuan The Fed lebih awal. Menurut CME FedWatch, investor kini memperkirakan kemungkinan penurunan 25bp(0,25%p) pada Federal Open Market Committee(FOMC) mendatang sebesar 89%, naik tajam dari 83,4% seminggu sebelumnya. Total penurunan suku bunga tahun depan diproyeksikan sebesar 91bp.

Colin Martin, Kepala Riset Obligasi Schwab, mengatakan “Variabel kunci kebijakan The Fed saat ini adalah ketenagakerjaan, bukan inflasi,” dan menambahkan, “Jika pasar tenaga kerja memburuk secara tajam melampaui sekadar pendinginan, laju penurunan suku bunga bisa lebih cepat.”

Sementara itu, sektor jasa AS masih mencatat ekspansi tipis. Indeks PMI non-manufaktur bulan November yang dirilis oleh Institute for Supply Management(ISM) tercatat 52,6, tidak jauh berbeda dari bulan sebelumnya(52,4). Angka ini sedikit di atas ekspektasi pasar(52,1). Namun, indeks ketenagakerjaan masih berada di zona kontraksi, memicu ketidakpastian ekonomi secara keseluruhan.

Kurva imbal hasil menunjukkan selisih suku bunga antara tenor 2 tahun dan 10 tahun sebesar 57bp, hampir sama dengan hari sebelumnya(57,4bp). Namun, sempat melebar hingga 58,3bp dalam perdagangan intraday, mencatat spread tertinggi sejak September. Ini mencerminkan tren ‘bull steepening’ di mana imbal hasil jangka pendek turun lebih cepat dibanding jangka panjang, merefleksikan ekspektasi pelonggaran The Fed yang lebih awal.

Data ketenagakerjaan yang lemah dan penurunan imbal hasil kali ini kembali menegaskan kemungkinan perubahan arah kebijakan The Fed bagi para investor, dan keputusan suku bunga The Fed yang dijadwalkan minggu depan diperkirakan akan menjadi penentu utama arah pasar obligasi menjelang akhir tahun.