Mengapa Strategi Bersiap untuk Memegang Bitcoin Melalui Siklus Pasar Berikutnya

Sumber: Coindoo Judul Asli: Mengapa Strategy Bersiap untuk Menahan Bitcoin Melalui Siklus Pasar Berikutnya Tautan Asli: https://coindoo.com/why-strategy-is-preparing-to-hold-bitcoin-through-the-next-market-cycle/

3 Desember 2025

Strategy sedang menggambar ulang batas-batas neraca keuangannya, menempatkan kepemilikan Bitcoin-nya dalam kategori jangka panjang yang dilindungi dan membiayai komitmen keuangan sehari-hari dari cadangan dolar AS baru yang cukup besar.

Poin-Poin Penting

• Strategy membangun cadangan dolar besar untuk memastikan dividen dapat dibayarkan tanpa menyentuh kepemilikan Bitcoin jangka panjangnya.
• CEO Phong Lee mengatakan hanya penurunan pasar yang sangat panjang yang dapat memaksa penjualan BTC, mendorong skenario tersebut hingga sekitar tahun 2029.
• Perusahaan terus mengakumulasi Bitcoin melalui kelebihan modal dan pembiayaan saham preferen alih-alih melakukan timing pasar.

CEO Phong Lee mengatakan struktur ini memastikan perusahaan tidak akan dipaksa untuk melikuidasi BTC selama gejolak pasar, terutama ketika pembayaran dividen jatuh tempo.

Kolam kas ini berfungsi sebagai perisai: menutupi dividen jauh ke masa depan, memungkinkan perusahaan memperlakukan Bitcoin sebagai aset yang dipegang dalam jangka waktu bertahun-tahun, bukan alat likuiditas. Lee mencatat bahwa buffer ini mengurangi tekanan untuk mengandalkan BTC selama penurunan pasar dan menjaga pembiayaan operasional tetap terpisah dari strategi kripto perusahaan.

Perdebatan mNAV dan Apa yang Dapat Memicu Penjualan Bitcoin

Fokus investor semakin mengarah pada mNAV, metrik yang membandingkan valuasi perusahaan dengan nilai kas Bitcoin-nya. Ketika rasio tersebut turun di bawah 1x, penggalangan ekuitas menjadi tidak menarik. Cadangan baru ini dirancang untuk menghindari dilema tersebut sama sekali. Lee menguraikan satu-satunya skenario yang dapat mengganggu rencana ini: penurunan Bitcoin yang dalam dan berkepanjangan selama bertahun-tahun, dikombinasikan dengan mNAV yang berada di bawah 1x untuk durasi yang sama. Jika itu terjadi, katanya, penjualan BTC pada akhirnya mungkin tidak terhindarkan — tetapi tidak sebelum tahun 2029.

Lee juga menyoroti bagaimana perusahaan melakukan akumulasi. Strategy tidak berusaha memprediksi titik terendah atau tertinggi pasar. Sebaliknya, mereka membeli BTC saat ada kelebihan modal atau ketika putaran pendanaan baru menyediakan dana segar. Ini menjaga perusahaan tetap terlindungi dari tekanan perdagangan jangka pendek.

Saham Preferen sebagai Mesin Modal

Salah satu bagian dari rencana pembiayaan tersebut adalah ketergantungan Strategy pada saham preferen. Lee menggambarkan saham ini sebagai instrumen hibrida yang berperilaku lebih seperti kredit, menawarkan fleksibilitas tanpa kekurangan utang tradisional atau struktur konversi yang dilutif. Ia memperkirakan pemahaman pasar yang lebih luas tentang instrumen ini akan memakan waktu, seperti halnya di masa-masa awal strategi Bitcoin milik Strategy.

Ketika harga BTC dan saham Strategy bergerak melalui siklus volatil, kekhawatiran dividen sering muncul kembali di kalangan pemegang saham. Lee memposisikan cadangan dolar baru ini sebagai jawaban perusahaan: cara untuk mempertahankan pembayaran dividen yang konsisten tanpa harus menyentuh kas Bitcoin.