Perubahan menarik sedang terjadi di pasar utang negara. Baik Inggris maupun Jepang sedang meningkatkan pinjaman jangka pendek untuk memenuhi apa yang sebenarnya diinginkan investor saat ini.

Keuntungannya? Biaya bunga yang lebih rendah dalam jangka pendek. Pemerintah menghemat uang ketika mereka meminjam dalam jangka pendek.

Tantangannya? Mereka mengambil risiko rollover yang serius. Ketika obligasi tersebut jatuh tempo dan perlu dibiayai ulang, fluktuasi suku bunga bisa membuat segalanya menjadi mahal dengan cepat. Ini adalah pertaruhan pada suku bunga yang stabil—atau setidaknya suku bunga yang tidak melonjak saat mereka perlu menerbitkan ulang.

Permainan kurva imbal hasil klasik, tetapi dengan neraca nasional sebagai taruhannya.