Faucet, apakah benar-benar harus dibuka kembali?

Federal Reserve baru saja melemparkan sebuah bom besar—pengurangan kuantitatif (QT) resmi berakhir. Permainan "pengurangan" yang dimulai pada Juni 2022 ini, setelah menarik $1,5 triliun, akhirnya menekan tombol jeda.

Artinya adalah: Bank sentral tidak lagi gila menjual utang dan mengecilkan neraca, uang di pasar tidak akan semakin sedikit.

Mengapa hal ini perlu diperhatikan? Karena ini bukan akhir, melainkan awal yang baru. QT telah berhenti, langkah selanjutnya seringkali adalah QE( pelonggaran kuantitatif)—pra-kondisi untuk mesin pencetak uang yang dihidupkan kembali. Neraca tidak lagi menyusut, katup likuiditas melonggar, permainan mencari jalan bagi uang akan segera dimulai.

**Beberapa angka kunci, mari lihat:**

• Skala pengurangan: lebih dari 1,5 triliun dolar AS menguap dalam waktu dua setengah tahun
• Ekspektasi pasar: Probabilitas pemotongan suku bunga di bulan Desember stabil di 98%, ruang pemotongan suku bunga melebihi 150 basis poin pada tahun 2025
• Pola sejarah: Enam bulan setelah akhir QT sebelumnya, rata-rata saham AS naik 18%; dan Bitcoin? Siklus pelonggaran sebelumnya langsung melonjak 1200%

Tingkat SOFR, reverse repo semalam dan indikator teknis ini mulai menunjukkan sinyal titik belok. Tekanan di pasar obligasi segera terlepas, dan cadangan sistem perbankan akan perlahan pulih. Bagi mata uang kripto yang sangat sensitif terhadap likuiditas, ini adalah perubahan tingkat indikator.

**Tapi jangan terburu-buru untuk bertaruh semua.**

Berkurangnya keuntungan sering kali diikuti dengan pembalikan arah. Untuk mendapatkan tren yang nyata, kita harus menunggu sinyal yang jelas tentang penurunan suku bunga dan perluasan kembali neraca aset. Jendela pengamatan berikutnya adalah pada pertemuan FOMC bulan Desember—perhatikan bagaimana grafik titik digambar, dengarkan apa yang dikatakan Powell tentang "reinvestasi" dan "ritme pengurangan neraca".

Jangka pendek mungkin bergejolak, logika jangka menengah jelas: jika airnya banyak, perahu akan mengapung dengan sendirinya.

Apa statusmu sekarang? Sudah siap beraksi, atau masih menunggu titik masuk yang lebih stabil?